纪要涉及的公司与行业 * 行业：光通信产业链（涵盖光模块、光芯片、光纤光缆、数据中心基础设施等）、人工智能与数据中心（IDC）产业链 * 提及公司： * 光模块/器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光库科技 * 光芯片：源杰科技、仕佳光子 * 光纤光缆：康宁（美股） * 数据中心温控：英维克 * 科技巨头：英伟达（NVIDIA） 核心观点与论据 1. 光通信产业链景气度高涨，业绩与预期双驱动 * 中际旭创和新易盛2025年业绩预告显示高增长，全年盈利预增中值分别为108% 和240%，剔除汇兑、减值等因素后的内生增速更为强劲[1] * 行业当前处于估值与预期切换的关键期，2026-2027年的产品技术迭代、订单与物料储备是决定股价上限的关键因素[1] * 后续催化剂密集，包括科技巨头财报季以及GTC、OFC等行业重要会议[1] 2. 硅光与CPO技术路线明确，商用进程加速 * 英伟达首席执行官黄仁勋于1月27日访台视察供应链，并正式定调2026年为“硅光子商转元年”[2] * 英伟达已将硅光与CPO（共封装光学）纳入技术蓝图，预计2026年将成为大规模商用的关键转折点[2] 3. 光芯片供需紧张，存在涨价预期 * 光芯片供需缺口加剧，以Lumentum为例，其缺口在去年底已扩大至25-30%[2] * 光芯片的涨价预期明确[2] 4. 光纤光缆进入上行周期，价格弹性显现 * 光纤光缆出现供给缺口，价格持续修复。G.652.D裸纤价格已突破30元/芯公里，实际成交价多集中于40-50元之间，部分厂商反馈价格站上50元/芯公里关口[3] * 上游产能瓶颈下，全球特种光纤、普通光纤等均已进入供给紧平衡状态[3] 5. 数据中心（IDC）产业链需求持续受益 * 芯片供给、资本开支（capex）需求、本土AI模型与应用迭代，共同带动IDC产业链机会[3] * 重点关注两个方向： * 绑定云厂商的核心IDC厂商，其订单边际变化预计最大[3] * 配套的电源、温控等环节，包括UPS/HVDC、液冷、柴发等，本土需求提振与海外需求外溢叠加，订单与业绩预期将不断上修[3] 其他重要内容 * 在光模块领域，以中际旭创为例，预计1.6T产品与硅光技术将带动其盈利能力继续提升[1] * 参考北美市场指引，行业高增长确定性较强[1] * 光纤光缆行业的价格弹性被低估，存在进一步重估机会[3]