涉及的行业或公司 * 美联储（美国中央银行）及其新任主席提名[1] * 全球宏观经济与金融市场[3] * 大宗商品行业（贵金属、有色金属、原油、化工品）[18][23][25] * 股票市场（A股、港股）及特定板块（电力设备、存储、半导体、AI链、军工、资源品、保险、化工）[16][25] * 特定上市公司（紫金矿业、洛阳钼业、云铝）[22] 核心观点和论据 * 美联储新主席提名带来政策不确定性 * 市场普遍认为被提名人Kevin Warsh是“缩表派”，可能推动美联储缩减资产负债表[1][2] * Warsh曾批评美联储的数据依赖路径，并多次强调通胀风险，市场认为其政策立场可能更偏鹰派[1][2] * Warsh主张减少与市场的沟通和前瞻指引，这可能增加市场的不确定性[2][11] * 其与特朗普总统的密切关系可能减少联储与白宫的摩擦，但其缩表倾向可能与特朗普支持低利率刺激经济的目标相悖[1][4] * 全球宏观环境面临多重挑战 * 地缘政治风险加剧：如委内瑞拉对北越突击行动、美伊军事对峙等事件增加市场不确定性，可能削弱美元储备货币地位，并推升资源品价格[3][9][10] * 债务管理挑战：全球主要经济体面临高通胀、货币贬值和财政不可持续性挑战，各国央行倾向于容忍较高通胀以降低实际债务负担，可能导致金融抑制[1][6] * 流动性状况：当前全球流动性显示出紧缩迹象，风险资产普遍下跌，但国债利率稳定，流动性紧张主要局限于风险资产领域[3][14][15] * 大宗商品价格波动分析与展望 * 近期波动原因：流动性变化（如保证金提高引发去杠杆）、地缘事件（如格陵兰岛事件、中东局势）、技术性因素（如指数权重重置、投机资金行为）以及季节性需求淡季共同导致[18][20] * 调整判断：以黄金下跌约21%、白银下跌约41%为参考，本轮调整幅度已较充分，预计春节前或一两周内接近尾声[15][21] * 中长期逻辑：供给侧难以大幅提升，而需求侧因技术革命（如AI算力）、战略储备、新能源等领域而保持强劲，供需紧平衡或短缺的上涨逻辑未逆转[21] * 股票市场（A股/港股）与板块配置观点 * 近期调整性质：A股和港股大幅调整主要受外围因素和非基本面因素影响，为未来行情提供了更健康的起点[16][17] * 资金面与盈利：外资持续净流入，南向资金配置比例已充分调整；港股盈利自去年底持续上修，A股盈利也在修复通道中[17] * 配置建议： * 短期关注基本面扎实板块（如电力设备、存储、半导体）[16] * 中期继续加仓科技加耗材周期主线（AI链硬件/软件、资源品）[13][16] * 有色板块调整后提供良好买入机会，应关注头部公司（如紫金矿业、洛阳钼业、云铝）[18][22] * 化工行业处于盈利、产能、库存的底部拐点阶段，需优选供给格局优化的龙头公司[25][26] * 原油市场基本面分析 * 全球原油市场形成制裁国与非制裁国的二元化格局，合规油并未严重过剩[23] * 地缘政治（如美国对伊朗行动）带来供应不确定性，支撑油价[23] * 2026年基本面未显著变化，OPEC增产未达目标，美国产量下降，市场处于温和复苏周期，长期逻辑稳固[24] 其他重要但可能被忽略的内容 * 2026年市场主要风险因素：包括美联储政策透明度下降、政策顺序错误引发市场波动、以及鲍威尔留任理事可能导致联储理事会分裂的风险[12][14] * 特朗普政府政策特点：政策具有戏剧化和激进特点，如收缩全球援助、在移民和关税上立场强硬，反映出美国经济实力相对下降[7] * 央行政策趋势变化：“高盛政府”上台后，各国央行发声频率下降，货币政策更加滞后，为配合财政需求而容忍一定通胀，导致法定货币配置价值相对下降[8] * 历史复盘参考：过去20年、23年及2025年的几次大的流动性冲击，回调幅度平均在10%左右，持续时间一般为周度维度[15]