行业与公司 * 该纪要涉及中国大宗材料行业，具体聚焦于铝市场 [1] * 花旗研究（Citi Research）对大宗材料行业的偏好顺序为：铝、铜、电池、黄金、电池材料、煤炭、水泥、钢铁 [1] 核心数据与观点 生产情况 (截至2026年1月22-28日当周及年初至今) * 铝锭总产量：当周为859千吨，环比持平，同比增长3%，按农历计算同比增长3% [2] * 铝坯总产量：当周为314千吨，环比下降5%，同比增长15%，按农历计算同比下降8% [2] * 年初至今累计产量：铝锭产量430万吨，同比增长2.9%；铝坯产量170万吨，同比增长7.6% [2] 库存情况 (截至2026年1月29日) * 铝锭+铝坯总库存：1,274千吨，环比增长6%，同比增长2%，按农历计算同比增长64% [3] * 社会库存/生产商库存：分别为1,053千吨/222千吨，环比分别增长6%/9%，同比分别增长44%/下降58%，按农历计算分别增长77%/23% [3] * 铝锭总库存：881千吨，环比增长4%，同比增长28%，按农历计算同比增长66% [3] * 铝坯总库存：393千吨，环比增长11%，同比下降31%，按农历计算同比增长60% [3] * 核心观点：铝锭+铝坯的总库存数据更能代表整体铝需求，因其包含了更多类型的铝库存变化 [5] 表观消费情况 (截至2026年1月22-28日当周及年初至今) * 铝总表观消费：当周为798千吨，环比下降5%，同比增长53%，按农历计算同比下降5% [4] * 铝锭/铝坯表观消费：当周分别为850千吨/262千吨，环比分别下降2%/13%，同比分别增长18%/243%，按农历计算分别下降4%/11% [4] * 年初至今累计表观消费：铝总表观消费400万吨，同比增长6.4%；铝锭/铝坯表观消费同比分别增长0.2%/31.4% [4] 核心结论与市场观察 * 库存趋势：当周总铝库存环比上升，且按农历计算，库存水平高于2022-2025年同期 [5] * 消费趋势：当周总铝表观消费环比下降，按农历计算，消费水平高于2023年同期，但低于2024-2025年同期 [7] * 市场情绪：市场对需求复苏的预期总体上保持谨慎 [1] 其他重要信息 * 数据来源：核心数据来源于咨询机构Mysteel [1] * 报告性质：此为花旗“2026年实地需求监测系列”报告的第16篇，专注于铝库存与消费 [1] * 图表参考：报告包含多张关于中国铝库存及表观消费的图表，数据均按周度并以农历新年为基准进行展示 [8][9][11][13][14][15][17][18]