财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为8390万美元，同比增长26% [5][10] - 合并毛利润为2530万美元，同比增长28%，毛利率扩大60个基点 [5][10] - 调整后息税折旧摊销前利润为1010万美元，同比增长27.2%，利润率扩大10个基点 [5][12][13] - 第三季度净亏损110万美元，主要受收购相关摊销费用增加、利息费用增加以及与CEO继任计划执行相关的一次性费用影响 [11] - 调整后稀释每股收益为0.26美元 [12] - 经营现金流略低于去年同期，因资本支出增加抵消了运营净现金增长，资本支出符合预期，主要用于服务能力、租赁资产池、技术和未来增长项目 [13] - 季度末总债务为9990万美元，在有担保循环信贷额度下尚有5010万美元可用借款额度，杠杆率为2倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务：营收同比增长29%，其中内生增长贡献7%，其余增长来自Martin Calibration和Essco Calibration的收购 [5][6][10] - 服务业务连续第67个季度实现同比增长 [6] - 服务业务毛利润同比增长25%，但毛利率有所下降，主要因吸纳新客户产生启动成本 [10][11] - 分销业务：营收为3020万美元，同比增长20%，由传统产品销售和租赁业务的强劲表现驱动 [9][10] - 分销业务毛利润为980万美元，同比增长34%，毛利率扩大330个基点，主要得益于高利润率租赁收入占比提升 [9][10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在生命科学、航空航天与国防以及能源等高监管终端市场，对核心校准服务的需求强劲 [5] - 第三季度，在高度监管的生命科学领域以及航空航天和国防市场，前两个财季被延迟的服务订单开始呈现积极趋势 [7] - 分销业务中，仪器租赁渠道实现显著增长和积极的收入结构变化 [5][6] - 公司在数据中心/发电市场（属于分销业务）表现良好，该市场与数据中心、电动汽车充电需求等领域高度契合 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 内生增长和收购是公司增长战略的重要组成部分，过去十年已证明其识别、收购、整合和协同发展增值收购的能力 [6][9] - 近期收购的Martin Calibration和Essco Calibration扩大了公司的地理覆盖和技术能力，公司正紧密合作以加速实现销售和成本协同效应 [5][6] - 公司拥有强大的收购渠道，以扩大可寻址市场并增加市场份额 [17] - 公司为人工智能时代做好了准备，其改进的数据集已能贡献增量业务洞察，使公司具备强大的竞争壁垒 [17] - 公司致力于通过投资领导力、技术和整体流程改进来推动差异化，为股东创造可持续的长期价值 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和政策环境持续存在不确定性，但公司团队执行力强，推动了有意义的增长 [6] - 尽管经济存在不确定性，但延迟的服务订单在第三季度开始呈现积极趋势，预计第四季度增长势头将持续 [7] - 服务业务毛利率在第三季度下降，这在公司吸纳大量新客户时期并不罕见，预计随着时间推移，生产力和成本将趋于正常化 [7][8][39] - 公司重申第四季度服务业务内生营收增长预期为高个位数范围 [15] - 公司预计2026财年的业绩将再次证明其业务模式的韧性和差异化，该模式由受法规和高失败成本驱动的经常性收入流支撑 [16] - 公司拥有强大且稳定的资产负债表，支持其增长战略 [17] 其他重要信息 - 公司的搜索委员会正在评估内部和外部候选人以确定下一任CEO，该流程已接近完成 [11][58] - 与执行CEO继任计划相关的一次性费用影响了第三季度业绩，预计第四季度还会有一些相关费用 [11][60] - 公司计划在2026年春季于美国主要城市举办投资者活动，包括工厂参观、机构投资者会议和非交易路演 [66] 问答环节所有的提问和回答 问题: 服务业务回归高个位数增长的具体驱动因素是什么？[19] - 管理层表示，部分此前延迟的决策在季度初已签署，预计会在季度内逐步推进，其他预期交易也已实现，业绩符合预期，并预计增长将在第四季度持续 [20] 问题: 新客户启动成本的影响有多大？何时会正常化？[21] - 启动成本金额不大，可以通过毛利率与平稳或略有增长时的差异进行简单估算 [22] - 确保与新客户建立良好开端是优先事项，有时会产生一些成本，这些成本通常会在几个季度后消失，与过去处理CBL（大型客户）的情况类似 [22][25] - 毛利率预计将在未来几个季度内正常化并实现扩张，并非需要数年时间 [39] 问题: 分销业务在AI/数据中心/发电市场的进展如何？校准服务在这些市场的长期机会？[26] - 分销业务在执行方面表现非常出色，包括传统设备销售和租赁 [26] - 公司在大约18-24个月前有意识地大力投资于发电、电源调节、电源管理领域的产品租赁，这与数据中心和电动汽车充电需求高度契合，目前进展顺利 [26] - 绝对存在且将持续出现与这些终端市场相关的经常性校准机会，公司正积极争取该领域业务 [27] 问题: 第四季度服务增长是否会加速？超越第四季度，与客户关于2027财年新业务的对话如何？[32] - 公司坚持对第四季度高个位数增长的指引，考虑到去年第四季度基数较高，公司对此范围感到满意 [33] - 第四季度之后暂不提供具体指引，但新业务渠道依然强劲，公司对自身定位和支撑未来持续增长的渠道感到满意 [33][34] 问题: 并购市场情况如何？公司希望填补哪些地理空白？[35] - 公司目前希望填补的地理空白区域包括：北加利福尼亚、达拉斯、亚特兰大地区以及中大西洋地区（如巴尔的摩附近） [36] - 公司最近扩大了在爱尔兰的业务，进展非常顺利，在欧洲、北美或中美洲可能存在其他潜在机会，以确保能妥善服务现有客户群 [37] 问题: 考虑到新业务启动成本，第四季度服务毛利率展望如何？[38] - 第四季度的毛利率通常是全年最高的，例如去年第四季度为36.2% [39] - 本季度产生了与营收增长相关的启动成本，下季度也会有新客户加入，但这些成本将正常化，预计在未来几个季度内实现毛利率扩张 [39] 问题: 制药制造业回流美国、国防开支增加等长期趋势，对公司意味着什么？一个新制药工厂能带来多少收入机会？这是否会提升长期内生增长率？[46][47][48][55] - 任何受监管业务领域的制造业回流对Transcat都是利好，公司已关注到阿斯利康、礼来等公司的计划，并准备争取这些业务 [49] - 一个资本项目的生命周期包含多个阶段（从建厂到设备采购、调试、验证、启动校准及定期校准），公司有能力参与其中大部分阶段，特别是校准、调试和验证 [50][51] - 国防领域情况类似，更多国防合同和更大的政府规模意味着高度监管的空间扩大，这对公司有利 [52] - 国防承包商资本支出预算增加意味着更多设备投入使用，这对公司有利，而公司的终极目标是获得经常性收入（校准工作） [53] - 公司历史上平均实现了约8%的内生增长，也有过两位数增长的季度，随着公司规模变大（从2011年约3000万美元校准业务到如今约2.3亿美元），在更大基数上增长更具挑战，但管理层认为，综合考虑所有变量，公司有能力在相当一致的基础上保持高个位数增长 [56][57] 问题: CEO搜寻进展如何？是否会在本季度结束？第四季度是否会有更多相关一次性费用？[58][60] - CEO搜寻预计在本季度内得出结果是合理的预期 [59] - 第四季度将会有一些与此相关的额外费用 [60]