财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现内生销售额同比增长2%，符合预期 [10] - 第一季度调整后每股收益为1.46美元，同比增长6% [10][19] - 第一季度调整后部门息税折旧摊销前利润率为27.7%，超出预期 [10][19] - 第一季度自由现金流为6.02亿美元，利润率为14%，略好于预期 [20] - 公司重申2026财年全年指引：销售额增长5.5%，内生销售额增长4%，调整后部门息税折旧摊销前利润率约为28% [11] - 公司将2026财年调整后每股收益指引区间底部和中点上调，新指引为6.40-6.55美元 [11][25] - 第一季度末积压订单为79亿美元，同比增长9%，订单出货比为1.13 [13][19] - 第一季度软件年度合同价值同比增长9%，达到16亿美元 [10] - 公司计划在2028年前将调整后部门息税折旧摊销前利润率再扩大240个基点 [6] - 公司计划通过60亿美元股票回购和40亿美元股息支付，向股东返还总计100亿美元（占累计现金的70%） [7] - 公司对实现2028年目标充满信心：收入210亿美元，40%的增量利润率带来30%的调整后部门息税折旧摊销前利润率，调整后每股收益8美元，自由现金流利润率20% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与系统：第一季度内生销售额增长3%（若不考虑软件合同续订动态影响则为6%），利润率31.3%，同比提升20个基点 [19][23] - 测试与测量：销售额同比增长11%，订单增长20% [10][14] - 控制系统与软件：受软件合同续订动态影响，预计第二季度销售额将出现低个位数下降 [26] - 智能设备：第一季度内生销售额增长2%，利润率26.9%，同比下降70个基点 [19][23] - 安全与生产力：第一季度内生销售额增长1%，利润率20.9%，同比下降40个基点 [19][23] - Ovation业务：销售额同比大幅加速增长20%，订单增长74% [10][14] - AspenTech数字电网管理套件：年度合同价值同比增长25% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 区域市场表现： - 美洲：销售额增长3%，其中美国增长6% [21] - 中东和非洲：销售额增长9% [22] - 欧洲：销售额增长3%，但整体商业活动 subdued [21] - 中国：市场持续疲软 [20] - 订单增长区域分布：北美增长18%，中东增长6%，拉丁美洲增长9%，印度增长22%，欧洲下降低个位数，中国下降高个位数 [38][39] - 增长垂直领域：整体增长14%，其中电力领域增长17% [22] - 电力：需求旺盛，涉及寿命延长、升级和绿地项目 [22] - 生命科学：受GLP-1药物需求推动，增长显著 [22] - 液化天然气：表现强劲 [21] - 半导体、航空航天与国防：在测试与测量领域表现强劲 [14][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于转型为全球领先的自动化公司，专注于构建自主未来 [4][5] - 自动化产品组合与强大的长期顺风趋势保持一致：电气化、能源安全、近岸外包和主权自给自足 [5] - 公司通过创新帮助客户从自动化中释放巨大价值 [5] - 卓越运营是公司的标志，计划到2028年将调整后部门息税折旧摊销前利润率再扩大240个基点 [6] - 在人工智能领域取得进展：Nigel AI顾问被评选为2025年度产品，并发布了下一代Nigel AI，从AI助手演进为AI作者，加速代码开发 [8][9] - 公司被IoT Breakthrough评为2026年度工业物联网公司，这是过去五年中第四次获此殊荣 [11] - 发布了DeltaV版本16，推进软件定义自动化愿景，并成为企业运营平台的重要组成部分 [12] - 通过与罗氏的战略合作，加强了在生命科学领域的领导地位，显著改善和缩短技术转移流程 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度需求保持强劲，内生订单增长9%，连续四个季度实现强劲订单增长 [9][13] - 客户在增长垂直领域的长期项目中部署资本，北美、印度、中东和非洲的势头增强 [10] - 长期顺风趋势正在推动大量长周期项目活动，第一季度从项目漏斗中赢得了约4.5亿美元的自动化内容，其中80%来自电力和液化天然气引领的增长垂直领域 [15] - 项目漏斗保持在111亿美元，由增长垂直领域的新机会补充 [15] - 对2026年剩余时间和2027年的前景充满信心，强劲的积压订单和订单势头为下半年增长加速至约6%提供支撑 [13][27][47] - 欧洲市场活动持续平淡，中国市场的展望变得更加悲观，预计全年将出现低个位数下降 [74] - 化学工业在欧洲和中国持续面临挑战，汽车行业在欧洲和中国也保持疲软 [74][76] - 北美强劲的订单增长（18%）得益于美国的工业政策，该政策惠及电力、数据中心、人工智能、近岸外包、液化天然气和国防等关键增长领域 [95][97] 其他重要信息 - 第一季度完成了2.5亿美元的股票回购，公司承诺按计划向股东返还约22亿美元资本 [11] - 上半年财务业绩受到软件合同续订动态的不利影响，该动态使第一季度销售额同比增长减少约1个百分点，调整后部门息税折旧摊销前利润率扩张减少70个基点，每股收益增长减少0.06美元 [18] - 若不考虑软件续订动态影响，第一季度调整后部门息税折旧摊销前利润率同比提升40个基点 [19] - 公司维护、维修和运营支出占销售额的65% [19] - 软件合同续订动态将在2026年上半年对通用会计准则收入产生1.1亿美元的负面影响，全年产生1.2亿美元的负面影响 [26] - 公司预计2026年运营将产生约0.50美元的增量每股收益，利润率扩张约80个基点，主要得益于正向的价格成本差以及来自AspenTech和测试与测量业务的协同效应持续实现 [29] - 关于动态随机存取存储器芯片通胀，公司采购额约800万美元，主要影响控制系统、软件和测试与测量产品线，对传感器业务影响小于100万美元，总体利润率影响可控，主要关注供应可用性 [57][58][59] - 公司关注委内瑞拉潜在市场机会，估计在该国有约10亿美元的装机量，但投资复苏取决于该国法律修订和投资环境改善 [106][107] - 关税方面，公司原计划中计入了约1.3亿美元的关税影响，目前看到一些缓解迹象，预计全年净影响将优于原计划 [116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细分解第一季度9%的订单增长，区分流程和混合市场？强劲的Ovation增长和电力市场前景是否意味着电力领域有更长的增长跑道？流程和混合市场订单增长率是否会稳定在中个位数？ [34] - 回答: 电力市场订单增长主要由现有设施的现代化升级和数据中心的 behind-the-meter 发电能力投资驱动，新的发电容量项目预计将在未来逐步增加 [35][36]。测试与测量订单增长20%，广泛分布于投资组合业务、半导体以及航空航天与国防领域 [37]。从地域看，北美订单增长18%，中东增长6%，拉丁美洲增长9%，印度增长22%，欧洲和中国的订单则出现下降 [38][39]。项目漏斗中赢得了约4.32亿美元，其中三分之一来自电力领域 [40]。公司认为流程和混合市场的订单增长与长期趋势和项目漏斗表现一致 [83]。 问题: 年度合同价值增长9%，全年仍预计增长10%以上。考虑到市场对人工智能影响软件的担忧，人工智能将如何影响公司的年度合同价值和软件业务利润率？ [41] - 回答: 公司的软件产品基于第一性原理模型构建，具有很高的粘性和深厚的领域知识，人工智能颠覆的风险非常低 [42]。相反，集成到软件中的人工智能功能（如Nigel AI以及Ovation和DeltaV中的功能）预计将成为软件增长的净加速器，从而推动年度合同价值持续增长 [43]。 问题: 电力和液化天然气订单具有长周期特性，这些订单是否已排期到今年以后？ [46] - 回答: 是的，这些长周期订单增强了公司对2026年下半年乃至2027年业绩的信心 [47]。测试与测量业务中则包含更多短周期活动 [48]。 问题: 传感器业务利润率同比下降约200个基点，原因是什么？动态随机存取存储器芯片通胀是否有影响？ [49] - 回答: 利润率下降约2个百分点，其中约1个百分点是由于去年同期有利的汇率影响今年不再存在 [50][56]。其余原因包括产品组合和地域组合变化，以及欧洲项目型业务的影响 [56]。动态随机存取存储器芯片采购对传感器业务的影响小于100万美元，整体利润率影响可控，公司更关注供应可用性 [57][58][59]。 问题: 订单趋势令人鼓舞，积压订单环比也增加。考虑到其中包含长周期订单，应如何考虑这些订单转化为收入的节奏？哪些业务预计将在下半年发力以支持全年指引？ [62] - 回答: 积压订单的排期非常支持实现下半年销售目标，预计将推动中个位数增长 [63]。积压订单的增长遍布各业务，特别是在控制系统和软件业务（电力和DeltaV）以及最终控制和传感器业务 [63][64]。 问题: 第一季度到第二季度，在收入可能环比增长约2亿美元的情况下，利润率为何会下降？ [66] - 回答: 利润率下降的主要驱动因素是软件续订动态的稀释影响、不利的产品组合，以及去年同期TotalEnergies项目带来的约0.04美元每股收益增益在本季度不会重现 [70][71]。 问题: 弱势垂直市场（如化学工业）是否出现企稳迹象？欧洲的去工业化趋势是否影响了维护、维修和运营活动？ [73] - 回答: 欧洲市场活动预计全年保持平淡，化学工业在比荷卢经济联盟和德国等地区仍然面临挑战 [74]。对中国市场的展望变得更加悲观，预计全年将出现低个位数下降，化学行业持续疲软是主要原因 [74][75]。汽车行业在欧洲和中国也保持疲软 [76]。 问题: 第一季度9%的订单增长是否超出公司预期？既然订单强劲，为何没有上调全年内生销售指引？第二季度智能设备收入增长似乎也未体现短周期订单的拉动？ [80][81] - 回答: 9%的订单增长略超预期，部分原因是原属第二季度的项目提前到了第一季度 [82]。但过去四个季度的订单增长趋势（+4%, +4%, +6%, +9%）与公司对上半年势头的预期一致，为下半年出货提供支撑 [82][83]。智能设备业务在经历了前几年的强劲表现后，目前正面临一些挑战，预计第二季度仍将疲软，下半年会加速 [84]。 问题: 下半年营业杠杆率是否在40%左右？对此是否有信心？价格成本差是否存在风险？ [85] - 回答: 公司对下半年约40%的营业杠杆率感到满意并有信心 [86]。从环比看，下半年较上半年收入预计增长中高个位数，也应能带来40%左右的杠杆率，下半年利润率将向28%以上的息税折旧摊销前利润率靠拢 [87]。 问题: 第一季度定价贡献为3个百分点，下半年定价走势如何？ [92] - 回答: 下半年定价贡献预计约为2%，全年约为2.5% [92]。 问题: 北美订单增长18%非常强劲，能否描述季度内走势？这种订单率是否可持续？是什么推动了北美经济的这种变化？ [93][94] - 回答: 北美18%的订单增长主要得益于美国的工业政策，该政策惠及电力、数据中心/AI、电网现代化、近岸外包（生命科学和半导体）、液化天然气出口和国防现代化等关键领域，这些恰好与公司的增长垂直领域高度契合 [95][96]。具体驱动因素包括：电力和液化天然气项目赢得约4.5亿美元，Ovation订单增长74%，测试与测量订单增长约30%，以及维护、维修和运营订单中高个位数增长 [97]。虽然18%的增长率预计不会持续整个季度，但公司有信心将北美全年高个位数增长纳入计划 [97][99]。 问题: 委内瑞拉的市场机会如何？公司是否已与客户洽谈或准备进入该市场？ [104] - 回答: 公司在委内瑞拉有长期历史，估计拥有约10亿美元的装机量 [106]。市场长期投资不足，缺乏人才，具备增长潜力 [107]。公司已制定计划并做好准备，一旦该国法律修订允许外资进入，即可提供技术支持 [106][107]。电力领域可能是最先启动的领域 [108]。但该国面临人才流失、安全状况和投资法律等挑战，实际复苏仍需时日 [109]。 问题: 关税方面有何更新或缓解活动？ [115] - 回答: 关税方面出现了一些积极消息，例如中国AIPA关税下调，墨西哥关税带来一些阻力，但与印度的最新进展可能产生有意义的影响 [115]。总体来看，情况比原计划（计入了约1.3亿美元关税影响）更为有利，但具体量化还为时过早，预计全年净影响将优于原计划 [116]。 问题: 中国市场的“绿芽”具体指什么？最新机会在哪里？ [117] - 回答: 中国的“绿芽”主要体现在测试与测量领域，投资组合业务（不包括航空航天与国防）和半导体业务实现高双位数增长 [117]。电力领域也存在机会，包括数据中心建设、人工智能基础设施、新建燃煤电厂、核电以及 behind-the-meter 项目 [118]。但总体而言，管理层仍预计中国市场全年将出现低个位数下降 [118]。