财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为54亿美元，EBITDA为8.26亿美元，EBIT为6.03亿美元，均显著高于去年同期，主要得益于对Berry的收购、严格的成本管理、生产力提升以及协同效应的加速实现 [10] - 第二季度调整后每股收益为0.86美元，同比增长7%，上半年同比增长14% [8] - 第二季度自由现金流为2.89亿美元，上半年现金流出为5300万美元，符合预期 [24] - 第二季度末调整后杠杆率为3.6倍，预计财年末杠杆率将在3.1倍至3.2倍之间 [24] - 董事会宣布季度股息为每股0.65美元，较上年有所增长 [11] - 公司重申全年财务指引，调整后每股收益预期更新为4.00美元至4.15美元（反映了一拆五的反向拆股），预计同比增长12%至17% [9][25] - 全年自由现金流指引维持在18亿美元至19亿美元 [26] - 第二季度协同效应收益加速至5500万美元，上半年总计9300万美元，处于指引范围的上限 [8][13] - 公司有信心在2026财年实现至少2.6亿美元的协同效应，到2028财年实现总计6.5亿美元的协同效应 [9][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球软包装解决方案部门：按固定汇率计算，销售额增长23%，主要受Berry收购推动 [19] 可比口径下，销量下降约2%，与第一季度情况相似 [19] 在北美和欧洲等发达地区，销量趋势与第一季度一致，下降低至中个位数，欧洲市场挑战略大于北美 [20] 新兴市场方面，亚太地区实现低个位数增长，拉丁美洲销量略有下降 [21] 按市场类别划分，宠物食品和肉类蛋白销量增长，但被其他营养品、液体以及未转换薄膜和箔的销量下降所抵消 [21] 调整后EBIT按固定汇率计算增长22%，达到4.02亿美元，其中包含约6500万美元的收购收益（扣除剥离业务影响） [21] 在可比固定汇率基础上，调整后EBIT增长约1%，调整后EBIT利润率为12.6% [21] - 全球硬包装解决方案部门：按固定汇率计算，销售额大幅增长，主要受Berry收购推动 [22] 可比口径下（不包括非核心业务），销量与去年同期持平，较第一季度环比改善约1%（或100个基点），主要得益于新兴市场（尤其是拉丁美洲）的低个位数增长 [22] 在发达市场（不包括非核心业务），北美销量与去年同期持平，欧洲销量仍面临挑战，下降低个位数 [22] 调整后EBIT为2.28亿美元，按固定汇率计算超过去年，其中包含约1.65亿美元的收购收益（扣除剥离业务影响） [23] 在可比固定汇率基础上（不包括非核心业务），调整后EBIT增长15%，主要得益于协同效应加速 [23] 调整后EBIT利润率（不包括非核心业务）改善约200个基点，达到12% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心业务组合：价值200亿美元的核心业务组合（占公司总业务230亿美元的大部分）是合并后业务中最强的部分，包括健康、美容与保健、蛋白质、液体、食品服务和宠物护理六大重点类别 [11][12] 第二季度，核心业务组合的估计销量表现比总组合好约100个基点 [12] 核心业务销量较去年同期下降约1.5%，与第一季度相似 [12] 重点类别的增长在两个部门中都略微跑赢更广泛的业务组合 [12] 核心业务调整后EBIT利润率约为12%，反映了先进解决方案的更高集中度、产品组合的改善以及协同效应收益 [12] - 非核心业务：公司正在积极评估价值25亿美元的非核心业务（包括北美饮料业务）的替代方案 [9][13] 第二季度非核心业务表现疲软，EBIT利润率约为3%，上半年EBIT利润率约为5% [54][71] 预计下半年非核心业务EBIT利润率将恢复至更传统的7%至9%范围 [55][72] - 区域市场表现：北美市场销量下降低个位数，略好于第一季度 [46] 欧洲市场在两个部门中都比北美略显疲软 [46] 新兴市场整体实现低个位数增长 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期的战略重点保持不变：持续发展核心业务、加速实现协同效应、通过投资组合优化行动进一步加强业务 [7] 这些优先事项共同为公司在中期至长期实现稳健、可持续的、由销量驱动的有机盈利增长奠定基础 [7] - 对Berry的收购使公司成为消费包装和分配解决方案领域的全球领导者 [5] 公司正在实现合并带来的益处，执行情况良好，在实现2026财年承诺方面势头强劲 [5] - 投资组合优化行动进展顺利且迅速，旨在将资源分配到核心业务组合中价值最高的机会上 [13] - 公司致力于维持投资级信用评级、稳健的资产负债表以及每年适度增长的股息 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍然充满挑战且动态变化，公司业务的弹性和团队能力在抵消销量下降影响方面得到了体现 [8] - 对于下半年的销量展望，管理层预计市场环境与上半年相似，即低个位数下降 [33][34] 指导范围的下半部分假设了与第一季度类似的销量环境（下降约1.5%） [36] - 管理层对实现2026财年至少2.6亿美元的协同效应以及到2028财年总计6.5亿美元的协同效应充满信心 [9][16] - 预计下半年业绩将环比改善，主要驱动力包括：协同效应持续增强、典型的季节性走强以及非核心业务业绩的预期改善（得益于重新谈判的客户合同和运营绩效提升） [26][39][40] - 关于GLP-1药物趋势的影响，管理层认为这是一个使人们更健康的积极趋势 [90] 公司既可以通过医疗保健业务参与其中，其广泛的业务组合也能适应从“不健康”品类向“更健康”品类的消费转移，因此整体上具有韧性 [91][92][93] 其他重要信息 - 第二季度安全事故总记录发生率为0.52，较去年略有上升，这在收购后是常见现象 [6] 79%的Amcor工厂在第二季度保持了零工伤记录 [6] - 公司已完成超过600人的裁员，与整合路线图一致 [14] - 与Berry合并直接相关的业务赢单带来的年化销售收入已超过1亿美元，朝着原定三年2.8亿美元的目标取得了良好开端 [15] - 资本支出预计在8.5亿美元至9亿美元之间，投资将侧重于重点市场类别以促进增长 [24][103] - 新任首席财务官Steve Scherger于近三个月前加入公司，带来了深厚的行业经验和对全球包装市场的深刻理解 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年的销量预期以及是否看到任何改善迹象 [32] - 管理层预计下半年市场环境与上半年相似，即低个位数下降 [33][34] 指导范围的下限假设销量环境与第一季度类似（下降约1.5%），上限则包含了客户活动可能更积极以及收入协同效应实现的可能性 [36] 问题: 关于第四季度业绩和退出率的信心来源，除了销量和市场表现外的其他举措 [38] - 下半年EBIT环比改善的三大驱动力是：季节性因素（约1亿美元）、协同效应增长（约1亿美元）以及非核心业务（特别是北美饮料业务）的改善 [39][40] 从第三季度到第四季度，协同效应捕获将继续加速，非核心业务将改善，且第四季度同比将因去年同期北美饮料业务面临挑战而有所改善 [40] 问题: 公司的销量表现是与行业持平，还是获得了份额或放弃了利润较低的业务 [43] - 第二季度公司总销量下降2.5%，与第一季度非常相似 [43] 核心业务组合（200亿美元）销量下降1.5%，比整体业务好100个基点 [45] 硬包装部门销量持平，软包装部门下降低个位数 [45] 重点类别（占核心业务50%以上）的表现整体优于核心业务，其中宠物护理表现突出（可能获得份额），肉类蛋白也实现低个位数增长 [47] 问题: 关于非核心业务在下半年的EBIT贡献改善预期 [49] - 第二季度非核心业务面临困难，EBIT利润率约为3%，上半年约为5% [54] 由于新的合同条款、更好的定价和良好的运营环境，预计下半年EBIT利润率将恢复至更传统的7%-8%范围，这意味着下半年将比上半年改善约5000万美元 [55] 问题: 关于软包装部门重点类别的销量退出率、表现好坏以及销量下降对产品组合的影响 [57] - 重点类别整体表现比核心业务（下降1.5%）好50-100个基点 [59] 宠物护理表现强劲，肉类蛋白低个位数增长，乳制品稍软，医疗保健略有下降（部分因美国流感季较弱），美容保健在欧洲增长但在亚洲较弱，食品服务下降较多（反映消费者注重价值的行为） [60][61] 在软包装部门，销量下降2%而EBIT增长1%，其中协同效应贡献约1000万美元，核心业务表现基本持平 [62] 问题: 关于第二季度协同效应在G&A和采购之间的分配，以及下半年预期和与供应商的谈判进展 [65] - 第二季度5000万美元的EBIT协同效应捕获在采购和G&A之间分配相当均匀，另外500万美元来自财务协同效应（利息和税务方面） [65] 下半年预计采购和G&A协同效应将继续按计划实现，收入协同效应大部分将在2027财年（今年6月后）开始显现，运营协同效应也将开始增加 [65] 采购协同效应（占6.5亿美元总目标的一半）的谈判进展顺利，公司对此充满信心 [67][68] 问题: 关于非核心业务的EBIT是否微薄，以及原材料协同效应是否独立于大宗商品价格波动 [70] - 非核心业务上半年EBIT利润率约为5%，第二季度为3%，预计下半年将恢复至7%-9% [71][72] 采购协同效应（涉及约100亿美元原材料支出，其中50亿为树脂基材料）更多是受规模驱动，但在原材料价格下降的环境中，大规模采购量仍能带来优势 [73][74] 问题: 关于如何看待客户在整体市场中的表现，以及之前提到的客户份额流失是否已稳定 [76] - 公司业务覆盖广泛，其表现应大致反映市场状况，同时公司力求跑赢市场 [77] 与客户的对话已转向更好地平衡价格与销量（包括促销活动），公司已做好准备支持客户，但对下半年的规划仍假设与上半年一致的环境 [78][79][80] 问题: 关于医疗保健业务疲软的原因、区域影响以及下半年医药和医疗保健的预期 [84] - 第二季度医疗保健销量较弱可能与整体流感季较弱、季度间销量波动有关，但该类别长期前景依然看好 [85] 公司有能力参与该领域增长，例如在GLP-1药物包装方面赢得业务 [86] 问题: 关于GLP-1药物趋势对公司其他业务（如超加工食品、零食、糖果等）的潜在结构性影响 [88] - GLP-1趋势整体是积极的，公司可通过医疗保健业务参与 [90] 对于食品饮料领域，消费可能会从“不健康”品类转向“更健康”品类，而公司业务范围广泛，能够适应这种转变，因此具有韧性 [91][92] 目前GLP-1的影响尚属温和 [93] 问题: 鉴于协同效应更多集中在硬包装部门，软包装部门的运营杠杆和EBITDA利润率是否会相对持平 [95] - 从短期（本财年下半年）看，利润率可能不会有太大自然变动，但从多年期来看，协同效应收益（包括收入协同和运营改善）应会很好地惠及两个部门，带来利润率提升 [95] 问题: 关于重新谈判客户合同获得改善的背景、原因以及是否涉及相关成本 [97] - 重新谈判合同主要围绕两个方面：在销量低迷的环境中获得更清晰的销量前景和承诺；以及回顾和覆盖通胀成本回收的基础 [99] 这些谈判没有相关成本，并带来了更好的通胀抵消和更稳定的销量展望 [99][100] 问题: 关于资本支出预算的重点投资领域以及对中期销量的潜在影响 [102] - 资本支出将重点投向公司的重点市场类别，以投资于增长和差异化机会 [103] 问题: 新任CFO对Berry协同效应机会的看法，以及如何看待塑料与其他基材的竞争动态 [105] - 新任CFO认为公司的协同效应捕获势头非常出色，团队执行力强，对实现目标充满信心 [106] 关于基材，硬包装和软包装在全球范围内具有广泛的适用性，与消费者的日常生活紧密相连，公司在此方面具有独特优势 [107]