行业与公司 * 行业：海南离岛免税及旅游行业 [1][2] * 公司：中国中免 [2] 核心观点与论据 * 26年1月海南机场客流受春节错位影响同比下滑：美兰机场1月旅客吞吐量274.6万人次，同比-5.4% [1] 凤凰机场1月旅客吞吐量244.8万人次，同比-1.0% [1] * 25年全年机场客流表现分化：美兰机场2025年累计旅客吞吐量2685.1万人次，同比-6.4% [1] 凤凰机场2025年累计旅客吞吐量2268.6万人次，同比+5.9% [1] * 春节前三亚酒店价格显著上涨，验证旅游景气度：春节前第二至四周，三亚各星级酒店均价普遍同比上涨，其中三星级以下酒店涨幅最高达+57% [2] * 26年1月中免销售额同比增长，但增速受春节错位影响放缓：26年1月中免各店铺销售额约50亿元，同比+10%左右，折扣力度约82折 [2] 增速放缓主要因去年同期（25年1月）包含春节假期 [2] * 看好2月春节旺季销售表现：26年春节假期为2月15-23日共9天，预计将带动2月销售数据 [2] 其他重要内容 * 机场航班起降架次数据：美兰机场1月起降1.9万架次，同比-7.2% [1] 凤凰机场1月起降1.4万架次，同比+1.7% [1] 美兰机场2025年累计起降18.4万架次，同比-0.5% [1] 凤凰机场2025年累计起降13.8万架次，同比+5.4% [1]