涉及的行业与公司 * 行业：太空光伏 (宇航级太阳能电池) 行业，隶属于商业航天产业链的上游[1] * 公司： * 电池制造：钧达股份、东方日升、上海港湾 (子公司伏羲星空)、通威股份、国融科技、链生科技[15][22][23][24] * 材料环节：君达股份 (CPI膜)、福斯特 (CPI膜)、蓝思科技 (UTG玻璃)、凯盛科技 (UTG玻璃)[22][23] * 设备环节：迈为股份 (HJT整线装备)[15] * 其他参与者：电科蓝天、乾照光电、电科18所、811所 (砷化镓电池)[12] * 海外巨头：SpaceX (Starlink)[3][4][5] --- 核心观点与论据 1. 宏观背景：商业航天蓬勃发展，驱动太空光伏需求 * 全球低轨星座进入密集部署期，卫星发射数量快速增长，2025年全球发射4524颗，较2016年的237颗年均增速超30%[3] * 太空算力作为新兴应用场景，因其在能源获取、热管理和延迟方面的优势，受到全球主要航天大国与科技巨头加速布局，能大幅提高单星价值量与商业上限[2][3] * 卫星轨道与频谱资源具有“先到先得”的稀缺性，国际规则（ITU规定7年内需发射首颗卫星）驱动各国加速申请与布局，引发全球竞争[4][5] * 美国市场凭借SpaceX的领先优势主导全球商业航天，其2020-2025年发射次数从25次提升至165次，占美国市场95%以上，Starlink在轨活跃卫星已超9300颗，占全球低轨卫星总数60%以上[5][6] * 中国商业航天已进入国家牵引、规模化组网的新周期，2025年商业航天发射次数达50次，占全年宇航发射总数54%，但卫星年总入轨数371颗仍显著低于美国的3719颗，处于早期追赶阶段[6][7] 2. 产业逻辑：卫星电源系统是核心高价值环节，太阳翼电池片是关键 * 宇航电源系统是卫星核心组成部分，其性能决定卫星在轨寿命和任务能力上限，成本占整星的20%-30%[8] * 太阳翼作为核心发电单元，其价值量占卫星电源系统的60%-80%，而电池片成本又占太阳翼整体的50%，是整星成本端的重要约束环节[9] * 卫星单星功率持续上行（从5-10千瓦迈向10千瓦以上，远期有望超50千瓦）及“一箭多星”堆叠技术要求，驱动太阳翼向面积更大（如Starlink从20平米拓展至100-257平米，未来或达400平米以上）和形态更柔性的方向发展[9][10][19] * 卫星数量增长、单星功率提升及太阳翼面积扩大，共同驱动太阳翼电池片环节具备“价值量通胀”逻辑[10] 3. 技术路径：短期晶硅与砷化镓并存，中长期钙钛矿潜力最大 * 砷化镓（当前国内主流）： * 优势：转换效率高（单结约25%，三结超30%至33%）、稳定性强、经过长期验证[11] * 劣势：原材料（锗、镓）稀缺、制备工艺复杂、成本高昂（刚性约20万元/平米，柔性约40万元/平米，对应单瓦成本数百至千元）、能质比低（0.36瓦/克）难以满足大规模部署的重量要求[11][12] * 晶硅（当前SpaceX等海外主流，向P型HJT发展）： * 优势：工艺成熟、生产成本低、机械强度高[10] * 劣势：转换效率较低（约15%）、抗辐射能力弱、寿命偏短[10] * 趋势：海外市场在强降本诉求下，短期有向更适配薄片化及柔性阵列的P型HJT技术发展的趋势，因其更利于超薄硅片制造和未来叠层技术演进[13][14][15] * 钙钛矿（中长期最具潜力）： * 优势：能质比最高、抗辐射能力理论上比晶硅更强（缺陷容忍度高）、柔韧性极佳、未来制备成本有望低于晶硅[16][17] * 现状：技术仍处发展期，短期为降低风险，与现有电池联合供电是主流方向；长期有望加速向独立供电场景转换[18] * 市场空间：在乐观假设下（全球发射10万颗、单星功率30千瓦以上、渗透率50%），仅钙钛矿技术市场空间有望超2000亿元[19][20] 4. 市场空间与阶段 * 短期（2025-2030年）：需求重心是服务于传统应用（通信、导航、遥感）的低轨卫星太阳翼，市场规模预计在百亿至千亿元区间[20] * 长期（2030年后）：若太空算力进入乐观部署阶段，市场空间有望进一步放大至万亿元级别[20] * 基础测算：在中性假设下（全球卫星5万颗、单星功率20千瓦），太空光伏对应市场规模近3000亿元[19] 5. 竞争格局与投资节奏 * 产业格局处于早期，参与者主要包括国家院所体系、光伏龙头、专精特新材料装备商[20] * 竞争重点在于抢先具备在轨认证能力、系统总包能力、产线与验证投入先行的能力[20] * 产业链传导与投资节奏： * 设备端订单最具前瞻性，是近期股价表现强劲的环节[21] * 具备电源系统总包交付能力的企业位于产业链终点，对上游供应商筛选和认证导入影响力最强[21][25] * 材料端需通过可靠性认证后才能放量；电池及系统端在定型后进入规模化部署和业绩兑现期，节奏与地面光伏技术迭代相似[22] 6. 重点公司分析 * 钧达股份：优势在于同时布局终局解决方案（空间钙钛矿电池技术）和关键封装材料（CPI膜技术），商业航天技术路线专业化属性强[23] * 东方日升：优势在于拥有50-70微米P型超薄HJT电池量产交付能力，已实现欧美市场小批量销售，产品适配海外（如SpaceX）对晶硅太阳翼的短期需求，订单放量预期更前置[24] * 上海港湾（伏羲星空）：优势在于同时具备钙钛矿/砷化镓技术布局和电源系统交付能力，位于产业链终点，已累计保障16颗卫星发射，拥有40余套电源系统在轨运行经验，对上游影响力强[24][25] --- 其他重要内容 * 太空光伏的发展本质上依赖于商业航天的发展进程，商业航天更强调成本、效率与规模化复用下的盈利属性[1] * 传统卫星（通信、导航、遥感）单颗成本差异大，早期北斗导航卫星达数亿元，当前整体维持在几百万元至几千万元，高轨导航卫星仍为数亿元水平[2] * 国内商业航天发展模式已转变为“国资平台牵引，央国企筑基，民营协同发展”的规模化组网模式[6] * 对于太空光伏的需求测算，不同机构因对单星功率的假设不同，可能导致结果口径偏差较大[19]