涉及行业与公司 * 行业：亚洲工业与制造业、电力与能源、人工智能基础设施、国防工业 [1][5][36][37][42][53] * 公司/经济体：报告广泛涉及亚洲地区，包括中国、香港、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾、泰国、澳大利亚、日本和越南 [8] 报告特别提及中国、日本、韩国、台湾、印度的具体经济动态或政策 [19][42][53][55] 核心观点与论据 * 核心观点：亚洲工业周期正在拐头向上 [1][6] * 论据1：多项指标显示工业增长改善，包括工业生产、采购经理人指数和贸易数据 [9] * 论据2：亚洲（除中国外）的工业生产增长在2025年12月已加速至5.1%同比，为自2022年6月以来的最快增速 [10][12][13] * 论据3：亚洲（除中国外）的综合制造业PMI在2026年1月升至53.4，上升0.7个百分点，且所有经济体读数均高于50，为自2022年4月以来首次 [10][14][15][16][20][21] * 论据4：工业商品价格上涨，CRB工业原材料价格指数已达到3.5年高位 [9][17][21] * 关键驱动因素：三大顺风将推动亚洲工业和资本支出周期进一步改善 [36] * 驱动因素1：能源转型相关支出——建设电网基础设施 [36][37] * 全球电力需求在2025-2030年预计以3.8%的年复合增长率增长，是过去十年增速的1.5倍 [37] * 非AI相关电力需求年复合增长率为3.2%，AI相关需求预计将贡献未来5年需求增长的20% [37] * 亚洲电力需求在未来五年预计以4.6%的年复合增长率增长，超过美国和欧洲，意味着区域内电力相关投资需以更快的速度增长 [37][39] * 增量电力需求将越来越多地由可再生能源和天然气满足，需要配套的电网和储能投资 [38] * 亚洲出口商（包括中国）在可再生能源和储能供应链中占主导地位，这将构成显著的出口顺风 [38][40] * 驱动因素2：人工智能基础设施相关支出 [36][42] * 中国互联网分析师预计，中国互联网超大规模企业将继续增加资本支出预算以应对供不应求的行业需求 [42] * 韩国分析师团队看到韩国电力和设备支持企业的重大机遇，因韩国首波AI数据中心在有利政策支持下开始建设 [42] * 美国经济团队预计美国AI支出势头将持续，在2026-27年为主要实际GDP增长贡献0.4个百分点（或贡献增长的20%） [43][44][45] * 在数据中心等AI支出中，约75%投资于IT设备和软件，10%用于非IT设备，15%用于建筑投资 [43] * 亚洲的科技出口与美国IT资本支出紧密相关，而非科技出口则与美国非IT设备（包括工业和运输设备）支出相关 [43][47][49][51][52] * 驱动因素3：国防支出增加 [36][53] * 预计亚洲国防支出到2030年将增至每年1万亿美元（2024年为6000亿美元） [53] * 日本政策制定者的长期目标是在2027年前将国防支出提升至GDP的2%，并承诺在2026年3月前提前达成 [53] * 韩国和台湾计划分别将国防支出提升至2035年GDP的3.5%（目前为2.3%）和2030年GDP的5%（目前为2.4%） [53][57] * 印度2027财年预算中，国防相关资本支出预计同比增长18% [53][55] * 对于中国、韩国、澳大利亚等关键国防设备出口商，全球军事装备需求将保持强劲，原因包括（1）补库存需求（东欧）、（2）增援需求（东欧、亚洲等）、（3）替换需求（东欧、中东和北非、东盟）——升级现有装备/系统 [55] * 亚洲工业的重要性与影响 * 亚洲占全球工业部门增加值近50% [5][6][11] * 工业部门占亚洲GDP的33%（范围在25-40%之间） [5][6] * 工业活动的改善将有助于扩大亚洲的复苏 [5][6] * 出口复苏正在扩大 * 亚洲非科技出口在2025年末回升，2025年12月水平较2024年12月高出4%（2025年10月为0.9%），按3个月/3个月年化计算，非科技出口在12月反弹至7.6%（9月为0.8%） [26][27] * 亚洲（除中国外）PMI中的新出口订单子指数在2026年1月升至七个月高点52.3 [26][29] * 九个除中国经济体中有七个录得读数高于50，为自2022年2月以来最多，表明复苏正从仅由科技出口驱动转向更广泛的区域基础 [26][31][32] 其他重要内容 * 中国工业动态：2025年下半年资本支出收缩拖累了工业生产，但前置的政府基础设施支出（从强劲的政府债券发行和强于季节性的水泥发货量可见）应会带动增长动能改善 [19] 非科技出口复苏也将提振中国工业活动 [19] 中国也将受益于AI技术扩散和因供应链安全需求带来的资本品需求上升趋势，以及高端设备本土化的持续趋势 [19] 在资本品领域，自动化、机器人和电池设备预计表现优异，而工程机械和自动化设备将实现温和增长 [19] 中国工业生产增长近期已放缓，但预计将改善 [24][25] * 历史关联性：亚洲的工业与出口周期紧密相连 [7] 亚洲工业生产趋势与CRB工业原材料指数密切相关 [22][23] * 外部需求：亚洲以外的经济体也在增加支出（能源转型、AI基础设施、国防），这将提振亚洲的非科技出口 [5][36]