财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为71亿美元 同比增长8% 超出指引 [4][10] - 第三季度调整后营业利润为4.6亿美元 调整后营业利润率为6.5% 同比提升40个基点 创下纪录 [4][10] - 第三季度调整后每股收益为0.87美元 同比增长13% 创下纪录 [4][10] - 第三季度调整后毛利润为6.9亿美元 调整后毛利率为9.8% 同比提升50个基点 [10] - 第三季度现金流为2.75亿美元 库存环比增长5% 同比增长5% 扣除预付款后的库存天数为56天 与去年同期持平 [12][13] - 第三季度净资本支出为1.45亿美元 约占营收的2% 并回购了约2亿美元的股票 约330万股 [13] - 上调2026财年全年指引 预计营收在272亿至275亿美元之间 中值比先前指引高出3.5亿美元 预计调整后营业利润率约为6.3% 预计调整后每股收益在3.21至3.27美元之间 中值提升0.11美元 [15] - 预计全年自由现金流转化率保持在80%以上 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可靠性解决方案 第三季度营收为32亿美元 同比增长10% 调整后营业利润为2.33亿美元 调整后营业利润率为7.2% 同比提升50个基点 主要由电力和核心工业业务驱动 [11] - 敏捷解决方案 第三季度营收为38亿美元 同比增长6% 调整后营业利润为2.39亿美元 调整后营业利润率为6.3% 与去年同期的强劲季度持平 [11] - 数据中心业务 增长势头强劲 全年增长指引为35% [41] - 电力业务 增长非常强劲 是投资重点 其中关键电力和嵌入式电力均表现优异 [20][21][32] - 核心工业业务 需求良好 特别是在仓库自动化 机器人以及部分半导体相关资本设备项目 [7][43] - 健康解决方案业务 医疗设备需求保持强劲 医疗设备类别有所改善 [7] - 高性能网络和卫星通信产品 服务于下一代网络和基础设施平台 是数据中心之外的强劲增长领域 [8][36] - 消费相关终端市场 包括生活方式和消费设备 表现疲软 抵消了部分增长 [11][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场 增长由快速扩张的计算和AI工作负载驱动 客户持续扩展导致复杂性增加 公司通过提供计算集成 冷却和电源的端到端解决方案来应对 [5][6] - 工业市场 在生产力驱动领域如仓库自动化和机器人方面需求良好 [7] - 健康解决方案市场 医疗设备需求保持强劲 [7] - 消费电子市场 需求疲软 对敏捷解决方案业务造成拖累 [11][36] - 汽车市场 出现稳定迹象 客户在电动车 混合动力和燃油车平台的投资计划更加清晰 公司增长主要来自赢得软件定义计算平台 与具体车型平台无关 [61][62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为战略推动者 帮助领先品牌应对复杂性 提高性能并在快速变化的世界中实现规模化发展 [9] - 业务组合持续向更高价值 更复杂的产品类别演进 这有助于推动利润率提升 [7] - 继续扩展和优化全球布局 同时投资于先进技术和能力 以帮助客户管理跨行业和跨地域的复杂规模问题 [8] - 在数据中心领域 公司采取整体生态系统方法 整合计算 冷却和电源 与仅解决单个环节的多数公司相比具有差异化优势 [5][6] - 近期里程碑包括 与英伟达合作开发模块化数据中心系统 与LG合作推进热管理解决方案 在Equinix部署先进的机架级液冷解决方案 以及推出首个全球制造的集成电源 冷却 计算和服务的人工智能基础设施平台 可加速部署时间达30% [6] - 在嵌入式电源领域 公司处于800伏直流电和更大兆瓦级部署的技术前沿 竞争对手很少 具有显著优势 [33] - 在关键电源领域 主要与传统电气公司竞争 核心竞争力在于交货期管理和安装速度 [32] - 资本配置优先级保持不变 包括维持投资级资产负债表 为支持有机增长的战略投资提供资金 寻求增值并购机会 以及通过机会性股票回购向股东返还资本 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数据中心部署存在巨大复杂性 市场需要一个集成的产品 能力 技术和服务的生态系统 [5] - AI正在推动公司投资组合在数据中心之外的领域产生增长动力 [8] - 客户面临的挑战日益相互关联 无论是支持高度监管的医疗设备 大规模数据中心部署 下一代移动平台还是尖端消费技术 今天的成功需要速度 灵活性和韧性 [8] - 公司有能力适应市场演变 技术成熟和客户需求的变化 [8] - 对于2026财年第四季度 预计可靠性解决方案营收将实现低双位数至中双位数增长 敏捷解决方案营收将实现低至中个位数增长 [14] - 随着产品和服务组合推动利润率扩张 加上收入势头改善 公司为2027财年持续盈利增长做好了准备 [17] - 关于美国制造业 公司并未看到衰退迹象 相反 公司正在美国进行大量投资 并收到许多关于未来需要美国制造项目的客户咨询 [55][56] 其他重要信息 - 所有增长指标均为同比数据 除非另有说明 所有业绩均为非美国通用会计准则数据 [3] - 公司将于5月13日在奥斯汀举行投资者日 届时将提供更详细的长期展望 [27][70] - 与亚马逊的认股权证交易在2026财年并未带来显著的增量收入 预计未来随着项目部署和扩展才会产生额外营收 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 数据中心增长中 更大的机会是在电源还是计算领域 公司今年的投资重点是什么 面对未来几年的新AI项目 公司是否有机会受益 以及是否有足够的制造产能或需要改造设施 [19] - 回答 电源和计算业务都在强劲增长 今年的投资主要集中在电源产能上 但由于大型AI基础设施支出和新计算项目上线 未来几年将在计算产能上投入更多 这是一个持续的过程 公司对增长机会感到兴奋 [20][21][22] 问题 鉴于公司已将重点转向更长生命周期 更高利润率的领域 是否考虑完全退出利润率较低的消费相关领域 [23] - 回答 公司各业务单元预计将继续推动利润率逐年扩张 并且业务组合也会产生影响 公司对当前的投资组合感到满意 [24][25] - 补充 公司通过将组合转向高增长 高回报领域以及提高生产率 已提前一年达到6%的长期利润率目标 随着数据中心持续强劲增长 预计组合将继续优化 此外 公司自身设施实施AI也将推动生产率提升 更多长期利润率指引将在投资者日公布 [26][27] 问题 请帮助区分嵌入式电源和关键电源业务 从竞争格局和份额增长机会的角度看 哪个领域机会更大 [30][31] - 回答 两项业务今年增长都非常强劲 关键电源业务主要与传统电气公司竞争 核心竞争力在于交货期和安装速度管理 嵌入式电源业务正经历向800伏直流电和更大兆瓦部署的重大技术转变 公司处于技术前沿且竞争对手很少 这是显著优势 预计随着大型电力部署和耗电数据机架的增加 该业务将加速增长 两项业务都有强劲增长机会 但嵌入式电源因技术变革和竞争对手少而更值得关注 [32][33][34] 问题 为什么敏捷解决方案的全年营收指引有所下调 计算业务的强劲增长为何没有完全抵消消费市场的疲软 [35] - 回答 数据中心增长符合全年指引 敏捷解决方案的额外增长动力来自高速网络或网卡等数据中心相关基础设施部署 这些并未计入数据中心业务数据中 该业务增长强劲 疲软主要来自消费相关终端市场 [36][37] 问题 公司是否已经看到与亚马逊认股权证交易带来的实质性收益 如果没有 何时会有更显著的贡献 [40] - 回答 认股权证在2026财年并未带来显著的增量收入 也不预期会有 预计随着项目向前推进 部署扩展 才会看到上行空间和额外收入 [40] - 补充 在数据中心全年35%的增长指引中 已经包含了与超大规模客户的强劲增长预期 与AWS的增长非常强劲且符合预期 预计未来几年将持续增长 [41] 问题 可靠性板块利润率超过7% 非常强劲 其中是否有一次性因素 还是反映了组合的长期潜力 [42] - 回答 第三季度可靠性利润率强劲 主要反映了电源业务持续增长带来的组合影响 以及核心工业业务的同比改善 这些改善部分与非数据中心但受益于AI趋势的终端市场表现有关 预计第四季度这些趋势将持续 [43] 问题 第三季度环比增量利润率非常高 销售额增长2.5亿美元 利润增长约5000万美元 增量利润率约20% 主要原因是什么 [46][51] - 回答 第三季度利润率表现强劲 主要与电源业务持续推动利润率改善 电源业务组合影响以及核心工业业务环比改善有关 [52][53] 问题 对《华尔街日报》关于“美国制造业正在衰退”的头条新闻有何看法 [54] - 回答 公司并未看到美国制造业衰退的迹象 相反 公司正在美国进行大量投资 并收到许多关于未来需要美国制造项目的客户咨询 大部分投资都发生在美国和墨西哥 [55][56] 问题 关于汽车业务稳定的趋势 这假设了单位产量和单车价值之间怎样的趋势 这对未来增长前景有何启示 [61] - 回答 稳定的评论更多是指客户在电动车 混合动力和燃油车平台的投资计划更加清晰 这有助于公司进行预测 全球汽车产量预测并未显著变动 公司的汽车增长主要来自赢得软件定义计算平台 这与具体车型平台无关 增长由这些计算平台的加速推动 而非单位产量 [61][62][63] 问题 内存价格飙升的影响 是否在消费产品或其他高内存含量的平台上看到或预期任何需求影响 [64] - 回答 公司大部分客户直接向内存供应商采购内存 因此对公司直接影响有限 公司看到内存更多分配给数据中心等市场 由于消费终端市场本身疲软 内存并未造成显著的需求或供应问题 但公司已将内存分配情况纳入预测 [64][65]