财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为71亿美元，同比增长8% [4][10] - 第三季度调整后营业利润为4.6亿美元，调整后营业利润率为6.5%，同比提升40个基点，创下公司记录 [4][10] - 第三季度调整后每股收益为0.87美元，同比增长13%，创下公司记录 [4][11] - 第三季度调整后毛利润为6.9亿美元，调整后毛利率为9.8%，同比提升50个基点 [10] - 第三季度现金流为2.75亿美元，库存净额（扣除营运资本预付款）为56天，与去年同期持平 [12][13] - 第三季度净资本支出为1.45亿美元，约占营收的2%，并回购了约2亿美元的股票（约330万股） [13] - 公司上调了2026财年全年指引：营收预期为272亿至275亿美元，中点较先前指引上调3.5亿美元；调整后营业利润率预期约为6.3%；调整后每股收益预期为3.21至3.27美元，中点上调0.11美元；维持全年80%以上的自由现金流转换率指引 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可靠性解决方案：第三季度营收为32亿美元，同比增长10%；调整后营业利润为2.33亿美元，调整后营业利润率为7.2%，同比提升50个基点，主要由电力和核心工业业务驱动 [11] - 敏捷解决方案：第三季度营收为38亿美元，同比增长6%；调整后营业利润为2.39亿美元，调整后营业利润率为6.3%，与去年同期持平；数据中心相关终端市场增长强劲，但部分被消费类终端市场的疲软所抵消 [11] - 数据中心业务：增长由快速扩张的计算和AI工作负载驱动，公司预计2026财年该业务将实现35%的同比增长 [7][41] - 健康解决方案：医疗设备需求保持强劲，医疗设备类别有所改善 [7] - 核心工业：在仓库自动化、机器人以及部分半导体相关资本设备项目方面需求强劲 [7] - 高性能网络和卫星通信：服务于下一代网络和基础设施平台，是数据中心之外的强劲增长领域 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场：公司通过提供计算集成、冷却和电源的端到端集成解决方案，处于有利地位，与英伟达合作开发模块化数据中心系统，与LG合作推进热管理解决方案，并推出了新的AI基础设施平台，可将部署时间缩短高达30% [5][6] - 消费类终端市场：生活方式和消费设备需求疲软，对敏捷解决方案的增长构成抵消 [11][36] - 美国制造业：公司未看到制造业衰退迹象，相反，其大部分投资正由美国和墨西哥的需求驱动，并持续收到客户关于美国制造项目的咨询 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为战略推动者，帮助客户应对复杂性、提升绩效并实现规模化增长 [9] - 投资重点正转向更高价值、更复杂的产品类别，以推动利润率提升 [7][10] - 数据中心业务的核心竞争力在于整合计算、冷却和电源三大能力的系统级方法，这使其区别于仅能解决单一环节的竞争对手 [5][6] - 在电源业务中，关键电源的竞争焦点在于交付周期和安装管理，与传统电气公司竞争；而嵌入式电源则正经历向800伏直流和更大兆瓦部署的重大技术转变，公司处于该领域前沿，竞争对手很少 [32][33] - 公司资本配置优先事项保持不变：维持投资级资产负债表、为支持有机增长的战略投资提供资金、寻求增值并购机会，并通过机会性股票回购向股东返还资本 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为数据中心的需求是持续性的，随着客户规模扩大，复杂性增加，这正符合公司的系统级方法优势 [5] - AI的驱动力不仅体现在数据中心内部，也延伸至公司投资组合的其他部分，如高性能网络 [8] - 客户面临的挑战日益相互关联，成功需要速度、灵活性和韧性，公司已做好适应市场和技术变化的准备 [8] - 对于2026财年剩余时间及2027财年，公司预计将以良好的势头结束本财年，并为持续的盈利增长做好准备 [14][17] - 关于长期利润率前景，更多细节将在5月13日的投资者日公布 [27] 其他重要信息 - 公司预计第四季度可靠性解决方案营收将实现低双位数至中双位数的增长，敏捷解决方案营收将实现低至中个位数增长 [14] - 在汽车市场，公司看到了平台稳定性和清晰度，其增长主要来自软件定义计算平台的持续投入，而非汽车单位销量 [60][62] - 关于飙升的内存价格，公司表示其大部分内存由客户直接采购，因此影响有限，且疲软的消费类终端市场并未因此出现重大需求或供应问题 [63][64] - 与亚马逊的认股权证交易预计不会对2026财年业绩产生重大增量影响，相关部署是复杂的，并会随时间推移而扩大 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心业务中，更大的机会是在电源还是计算方面？公司今年的投资重点是什么？是否有能力应对即将上线的新AI项目？ [19] - 电源和计算业务都在强劲增长，今年的投资在两者都有，但电源方面的产能投资更重。由于大型AI基础设施支出和新计算项目的上线，预计未来几年将在计算产能上投入更多。增加产能是一个持续的过程，公司有能力应对增长机会 [20][21][22] 问题: 考虑到当前业务组合，公司的营业利润率是否存在上限？是否会战略性地完全退出低利润的消费类业务？ [23] - 管理层认为各业务单元有望继续推动利润率逐年扩张，同时业务组合也会产生影响。公司对当前的投资组合感到满意。达到6%的利润率比长期指引提前了一年，这得益于向高增长、高回报领域的投资所驱动的组合转变以及生产力提升。随着数据中心持续强劲增长，预计组合将继续优化。更多长期利润率指引将在投资者日公布 [24][25][26][27] 问题: 如何区分嵌入式电源和关键电源的竞争格局？在哪方面有更大的份额增长机会？ [30][31] - 两项业务今年增长都非常强劲。关键电源的竞争关键在于交付周期管理和安装，主要与传统电气公司竞争。嵌入式电源正经历向800伏直流和更大兆瓦机架电源部署的重大技术转变，公司处于前沿，且该领域竞争对手很少，因此更具优势。两项业务都有强劲增长，预计随着大型电力部署和耗电量大的数据机架出现，增长还会加速。特别值得关注嵌入式电源，因其技术变革和竞争对手少 [32][33][34] 问题: 为何敏捷解决方案的全年营收指引有所下调？计算业务的增长为何没有更多地抵消消费类市场的疲软？ [35] - 公司对敏捷解决方案的增长感到满意。数据中心增长符合全年指引，额外的增长动力来自高速网络或网卡等数据中心相关基础设施部署（这些未计入数据中心业务数据）。疲软主要出现在消费类终端市场。因此，敏捷解决方案增长强劲，只是被消费类市场所抵消 [36][37] 问题: 与亚马逊的认股权证交易是否已带来实质性的业绩提升？何时会更有意义地贡献业务？ [40] - 该认股权证在2026财年并未带来增量贡献，也不预期会产生重大增量。随着项目推进和规模扩大，预计未来才会看到额外的收入和上升空间 [40] 问题: 可靠性板块利润率超过7%是否包含一次性因素？还是反映了组合和长期潜力？ [42] - 第三季度可靠性板块利润率强劲，主要反映了电源业务持续增长带来的组合影响、核心工业业务利润率的逐年改善，以及与AI趋势相关的非数据中心终端市场的强劲表现。预计这些趋势在第四季度将持续 [43] 问题: 第三季度环比利润率表现非常强劲（约20%的增量利润率），主要原因是什么？ [46][51] - 强劲的环比利润率表现主要归因于电源业务持续的利润率改善和增长带来的组合影响，以及核心工业业务的利润率环比改善 [52][53] 问题: 如何看待“美国制造业正在衰退”的标题？ [54] - 公司并未看到衰退迹象，相反，其在美国的产能投资仍在继续，并持续收到客户关于美国制造项目的咨询。公司大部分投资是由美国和墨西哥的需求驱动的 [55][56] 问题: 汽车市场稳定趋势是基于单位销量还是内容增长？对未来增长有何看法？ [60] - “稳定”指的是汽车平台规划的清晰度，而非单位销量。全球汽车销量预测并未显著变动。公司的汽车增长来自于在软件定义计算平台上的持续投入，这与车辆动力系统平台无关。平台清晰度对预测有帮助，增长主要由计算平台加速驱动 [60][61][62] 问题: 内存价格飙升对消费类或其他高内存含量平台的需求有何影响？ [63] - 大部分内存由客户直接采购，因此对公司影响有限。内存公司正将更多产能分配给数据中心等终端市场。消费类终端市场本身疲软，内存并未导致重大的需求或供应问题，但公司已将内存分配情况纳入预测 [63][64]