财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为3.39亿美元，年初至今营收为9.88亿美元，报告营收反映了去年业务组合调整带来的1.53亿美元影响 [4] - 剔除一次性项目后，第三季度有机增长（不含CSL）为8%，年初至今为10% [4] - 第三季度调整后每股收益增长10%至1.31美元，年初至今增长11%至3.67美元 [4] - 第三季度调整后毛利率为60.2%（同比提升250个基点），年初至今为60.5%（同比提升390个基点） [11] - 第三季度调整后运营费用为1.15亿美元，同比增长300万美元或3%，主要受绩效薪酬调整影响 [12] - 第三季度调整后运营利润为8900万美元（同比持平），调整后运营利润率为26.3%（同比提升60个基点） [12] - 年初至今调整后运营利润为2.54亿美元（同比增长4%），调整后运营利润率为25.7%（同比提升200个基点） [13] - 第三季度调整后税率为24.9%，年初至今为24.8%，预计全年调整后税率约为25% [14] - 第三季度调整后净利润为6100万美元（同比增长2%），年初至今为1.75亿美元（同比增长3%） [14] - 第三季度自由现金流为7400万美元，年初至今为1.65亿美元，自由现金流转换率在第三季度达到调整后净利润的121%，年初至今为95% [15][16] - 第三季度末现金为3.63亿美元，较本财年初增长18% [17] - 总债务约为12亿美元，净杠杆率（按信贷协议定义）为2.37倍EBITDA [17] - 公司上调了2026财年全年指引：报告营收从下降1%-4%上调至下降1%-3%；有机营收增长（不含CSL）从7%-10%上调至8%-10%；自由现金流从1.7-2.1亿美元上调至2-2.2亿美元；调整后每股收益预期为4.90-5.00美元 [10][15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院业务：第三季度营收为1.44亿美元，年初至今为4.29亿美元；第三季度有机增长下降1%，年初至今有机增长上升2% [5] - 血液管理技术：第三季度增长8%，年初至今增长11%，主要由止血管理业务的持续两位数增长驱动 [5] - 介入技术：第三季度营收下降12%，年初至今下降8%，主要由于食管冷却业务疲软以及传感器引导技术的OEM相关阻力 [6] - 血管闭合：第三季度营收下降4%，主要受电生理领域MVP和MVP XL产品下降3%以及VASCADE产品在增长较低的冠脉和周围血管手术中表现疲软影响 [7] - 血浆与血液中心业务： - 血浆业务：第三季度报告营收为1.39亿美元（同比增长3%），有机增长（不含CSL）为20%，年初至今为22% [8] - 血液中心业务：第三季度营收为5700万美元，年初至今为1.65亿美元；第三季度有机增长3%，年初至今有机增长4% [9] - 公司上调了各业务线全年指引： - 医院业务：预计报告和有机增长约为4%（此前指引区间为4%-7%的低端） [7] - 血浆业务：报告营收指引从下降4%-7%上调至下降2%-4%；有机营收增长（不含CSL）指引从14%-17%上调至17%-19% [9] - 血液中心业务：报告营收指引从下降17%-19%上调至下降16%-18%；有机增长指引从持平上调至增长1%-3% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 血浆市场：美国第三季度血浆采集量实现低两位数增长，公司在全球市场拥有约50%的市场份额 [9] - 止血管理市场：TEG 6s耗材销售和全球肝素酶中和试剂盒的快速采用推动了增长，该试剂盒在EMEA和日本推出，进一步巩固了全球领导地位，并为一个超过4亿美元的可服务市场增加了国际增长动力 [5][6] - 介入技术市场：在电生理领域，业绩受到先前份额损失、12月几个大客户订单时间安排以及手术动态持续变化的影响，这些因素暂时影响了可及市场的增长 [7] - 血管闭合市场：脉冲场消融的加速采用对VASCADE业务构成阻力 [54] 电生理类别的增长率目前至少为两位数中期，这为未来增长提供了乐观预期 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括执行纪律、推进战略优先事项和转型运营模式，业绩由两大增长引擎（血浆和医院血液管理技术）的强劲执行支撑 [18] - 对于介入技术业务，公司坚定致力于在2027财年恢复可持续增长，相关行动已获全额资金支持且基本在可控范围内 [18] 销售团队正在采取针对性行动以加强执行，商业举措正在获得牵引力 [7] - 在血浆业务方面，公司凭借差异化的集成平台处于优势地位，并预计2027财年的即将推出的创新将进一步增强其竞争优势 [9] - 公司完成了Vivisure的收购，以加强介入技术产品组合，并预计在2027财年进行商业发布 [13][17] - 资本配置优先事项保持不变：投资于有机增长、偿还即将到期的债务、机会性地向股东返还现金，同时保持资产负债表灵活性 [21][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对血浆业务前景表示乐观，认为其基础面依然具有吸引力，受到广泛适应症中持久性免疫球蛋白需求的支撑 [8] 客户对其终端市场需求以及美国和国际的采集环境表示热情 [26] - 对于介入技术业务，管理层承认面临挑战，但相信其产品组合具有临床和经济差异化优势，并对预期的MVP XL标签扩展和PerQseal Elite在美国的推出感到兴奋 [7] - 管理层预计，随着比较基数的改善和商业组织的努力，正在进行的针对性行动将转化为更强的业绩 [19] - 关于血浆采集周期，管理层认为当前处于建设阶段，需求有意义的增长始于六个季度前 [52] 但公司在指导中仅纳入其可直接控制的因素（如份额增长和价格年度化），而非直接控制的采集量 [53] - 总体而言，公司对实现长期计划目标持乐观态度，并强调其业务模式的结构性改善使盈利增长能够持续领先于营收增长 [20] 其他重要信息 - 公司在本季度早些时候部署了7500万美元用于股票回购，并在季度结束后以2500万美元回购了约36万股股票 [17] - 公司以6100万美元收购了Vivisure，预计这将为血管闭合和结构性心脏病交叉领域带来约3亿美元的可及市场机会，其中三分之二在美国 [43] - 在介入技术领域，公司将其现场团队分为专注于闭合和结构性心脏病导丝的两部分，这已开始产生预期效果 [74][92] - 公司指出，目前其现场团队中约有60%的人员在当前岗位任职时间不足六个月，这表明团队正在经历学习曲线，但也为竞争应对带来了新的活力 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于血浆业务增长驱动因素（份额、采集量、价格）的解析以及对2027财年的展望 [23] - 回答：第三季度及今年大部分增长由份额增长驱动，这包括直接从竞争对手获取份额，以及客户凭借更优技术从其竞争对手处获取份额，这两者贡献了季度增长的一半 [24] 价格年度化效益将在下一季度最终完成，采集量在第三季度进一步上升，美国和全球均实现两位数增长 [25] 对于2027财年，早期客户讨论显示其对终端市场需求和采集环境感到乐观，公司对血浆作为增长引擎的作用充满信心 [26] 问题: 关于利润率走势、未来杠杆来源以及2027财年及以后的利润率扩张预期 [27] - 回答：公司对今年的利润率扩张感到满意，但季度细分业绩可能不均衡 [29] 未来的运营利润率改善幅度将变小（如50或100个基点） [30] 医院业务增长放缓会影响杠杆，但本季度血浆业务强劲足以抵消，且绩效薪酬调整也产生了影响 [31] 全年运营利润率指引维持在26%-27%，可能接近区间低端，主要与Vivisure收购和PerQseal Elite发布相关费用有关 [32] 问题: 关于介入技术业务恢复增长的具体情况、竞争格局以及MVP标签扩展的时间安排 [34] - 回答：第三季度介入技术业务12%的降幅中，有70%（即8.5个百分点）源于食管冷却受PFA采用干扰以及SavvyWire的OEM协议趋于平稳 [35] 血管闭合是首要重点，公司拥有正确的团队和策略，相关努力已获全额资助 [36] 竞争已被唤醒，但产品具有高度竞争力且优于市场现有产品 [37] MVP XL标签扩展正在与FDA进行建设性对话，具体发布时间未定，但将有助于更广泛地推广产品和与IDNs及ASCs签订合同 [38] 问题: 关于Vivisure收购的细节、产品定位以及财务影响 [42] - 回答：Vivisure的PerQseal Elite产品将显著扩展公司在血管闭合领域的领导地位，覆盖小、中、大孔径手术，并进入结构性心脏病领域（TAVR和EVAR），可及市场规模约3亿美元 [43] 公司正从以往产品发布中吸取经验，采取分阶段推进的审慎方式 [44] 问题: 关于“以平衡方式配置资本”的具体含义 [45] - 回答：资本配置追求纪律性、平衡性和回报导向 [46] 优先事项包括：近期优先投资有机增长、偿还即将到期的可转换票据、进行股票回购；长期来看，在介入技术业务执行恢复后，将更多关注如Vivisure之类的并购机会 [47] 问题: 关于血浆采集市场增长加速的可持续性以及周期性的看法 [49] - 回答：管理层认同提问者对周期性的描述 [51] 终端市场对免疫球蛋白疗法需求强劲，有大量未满足需求 [51] 需求有意义的增长始于六个季度前，当前处于建设阶段 [52] 公司指导仅包含其可直接控制的因素（份额增长和价格年度化），不直接指导其无法控制的采集量 [53] 问题: 关于PFA采用对血管闭合市场的影响是否即将见顶，以及市场增长是否会恢复 [54] - 回答：PFA的推出是电生理领域的标志性事件，已消耗大量临床关注度，但其影响大部分已显现 [57] 伴随疗法的增加（如AFib与左心耳封堵）在短期内对可及部位数量有净负面影响 [58] 随着影响趋于平稳，可及部位可用性将回归类别增长率，该增长率目前至少为两位数中期，这为2027年及以后恢复增长提供了乐观理由 [59] 问题: 关于竞争对手CSL是否可能回归NexSys平台 [63] - 回答：公司珍视与CSL的关系，很高兴拥有其100%的国际业务和美国软件长期协议 [64] 公司将继续努力赢得所有客户的信任 [65] 问题: 关于ASC市场渗透情况及其对VASCADE增长轨迹的影响 [67] - 回答：ASC是血管闭合的新增长载体 [69] 公司已显著加强企业客户覆盖能力，其全面的产品组合（从6F到25F）使其有机会成为ASC在血管闭合领域的合作伙伴 [68] 产品在加快下床活动、避免使用麻醉剂、显著减少再出血方面的价值主张对ASC极具吸引力 [69] 问题: 关于SavvyWire产品的增长情况和未来计划 [72] - 回答：SavvyWire目前情况复杂，其OEM部分（与Impella泵相关）的调整是第三季度介入技术业务下滑的主要因素之一，该影响已基本结束，未来将回归基础泵市场的增长率（预计为两位数中期或更好） [73] 结构性心脏病导丝部分表现强劲，分拆专注于此领域已见成效，但仍处于早期阶段 [74] OptoWire导丝因其高性价比在ASC中早期获得关注 [75] 问题: 关于血液中心业务是否能够持续保持增长 [76] - 回答：血液中心业务由两部分组成：国际血浆采集部分（与血液中心客户合作）将推动持续表现；另一部分是血小板和红细胞的剩余采集业务，该市场增长停滞且受订单时间影响较大 [77] 后者通过业务组合优化对利润率扩张有贡献，但缺乏长期增长潜力 [78] 问题: 关于第四季度医院业务指引相对强劲的原因 [80] - 回答：强劲的第四季度指引主要基于血液管理技术的持续强势表现（TEG增长预计达两位数）以及介入技术业务开始出现稳定迹象 [81] 公司已在介入技术业务进行了必要投资，预计将看到亏损部分收窄，两者结合将助力达成年度目标并为2027财年增长奠定基础 [82][84] 问题: 关于之前提及的50个关键账户的近期表现跟踪情况 [85] - 回答：公司目前至少与竞争对手势均力敌 [87] 通过加强商业运营，公司能更好地跟踪账户级别的胜负情况 [87] 竞争格局包括两家不同的竞争对手，公司致力于成为该类别中创新的、合法的第二名 [88] 团队已为任务做好准备，竞争平衡已经转变，赢回份额是高度优先事项 [88] 问题: 关于“竞争平衡已经转变”这一判断的具体依据 [91] - 回答：依据包括：年初进行的销售团队分拆（专注于闭合）开始产生预期效果 [92] 跟踪销售代表的时间分配和胜率增强了信心 [92] 此前空缺的销售区域已填补，60%的现场团队在当前岗位任职不足六个月，他们正在经历学习曲线但具备快速上手能力 [94] 在企业客户层面的关键账户工作为一线团队提供了支持，公司已扭转在此处的执行劣势，且未显著损害毛利率 [95] 问题: 关于第四季度血浆业务指引环比下降幅度大于通常季节性的原因 [96] - 回答：这主要是出于审慎考虑 [97] 第三季度表现强劲且超出历史季节性，主要驱动力是份额增长，并无订单时间或一次性因素需要考量 [97] 公司指导仅基于其可直接控制的因素（进一步的份额增长和去年技术推出的价格年度化），而将采集量留给市场判断 [97]