财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为9.19亿美元，同比增长1%，处于指引区间的低端，主要由有利的价格组合和外汇汇率推动，部分被有机销量下降4%所抵消 [4][14] - 调整后稀释每股收益（不包括45X税收抵免）为1.84美元，同比增长50%，创下公司第三财季记录 [4][16] - 调整后营业利润为1.42亿美元，环比增长1300万美元，同比下降1300万美元，调整后营业利润率为15.5% [15] 若排除45X影响，调整后营业利润增长2800万美元或34%，调整后营业利润率达到创纪录的11.7%，同比提升290个基点 [5][15][16] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.6亿美元，同比下降1200万美元，调整后息税折旧摊销前利润率为17.4%，同比下降150个基点 [16] 若排除45X影响，调整后息税折旧摊销前利润为1.25亿美元（公司新高），同比增长2900万美元或30%，调整后息税折旧摊销前利润率达到创纪录的13.6%，同比提升300个基点 [5][16] - 调整后毛利率为30.2%，环比提升110个基点，同比下降280个基点 [15] 若排除45X影响，调整后毛利率环比提升150个基点，同比提升170个基点 [15] - 第三季度运营费用因成本削减计划而改善，实现了约1500万美元的节省，预计第四季度将有类似规模的节省 [15] - 第三季度经营现金流为1.85亿美元，资本支出为1300万美元，自由现金流为1.71亿美元，同比增加1.14亿美元 [21] 自由现金流转换率为190%，若排除45X影响，转换率为300% [22] - 截至2025年12月28日，公司拥有4.5亿美元现金及现金等价物，净债务为7.43亿美元，自2025财年末减少约3800万美元，杠杆率为1.2倍息税折旧摊销前利润，远低于2-3倍的目标范围 [23] - 第三季度有效税率为14.9%（按报告基准），在排除45X收益前的调整后基准上为22.4%，而2025年第三季度为23.3% [17] 公司仍预计2026财年全年调整后税率（排除45X收益前）在20%-22%之间 [17] - 本季度通过股票回购和股息向股东返还了9400万美元资本，其中回购了67.2万股股票，价值8400万美元，平均价格约128美元/股，并支付了960万美元股息 [6][24] 截至2月3日，公司仍有约9.31亿美元的股票回购授权 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源系统业务：收入同比增长3%至4亿美元，主要受强劲的价格组合和积极的外汇影响推动，部分被预期中较软的销量所抵消 [18] 调整后营业利润同比增长67%至4200万美元，调整后营业利润率达到10.5%，同比提升400个基点 [5][18] 数据中心销售额同比增长28% [11] 服务业务在过去两个季度实现了收入和利润率扩张 [7] - 动力业务：收入同比下降2%至3.52亿美元，销量下降抵消了外汇和有利价格组合的影响 [19] 调整后营业利润为5300万美元，与去年同期大致持平，调整后营业利润率为14.9%，同比提升20个基点 [19] 免维护产品销售额同比增长5%，占动力业务收入组合的29%，高于2025年第三季度的27% [19] 订单与出货比率为0.9 [74] - 特种业务：收入同比增长8%至1.68亿美元，由价格组合（4%）、有机销量增长（2%）、外汇顺风（1%）和Rebel收购贡献（1%）共同推动 [20] 调整后营业利润为2000万美元，是去年同期的两倍多，调整后营业利润率达到11.8%，同比提升560个基点 [5][20] 航空航天与国防业务保持强劲，运输售后市场增长帮助抵消了8级卡车原始设备制造商市场的疲软 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心：需求强劲，第三季度销售额同比增长28%，市场处于多年增长周期的早期阶段，由人工智能工作负载快速扩张和对能源弹性的需求上升驱动 [11][12] - 动力（叉车）：市场持续疲软，公司电池订单仅环比增长1%，但行业数据显示12月叉车订单同比增长40%，这是一个领先指标 [10] 公司预计疲软态势可能持续到2027财年中 [10] - 运输（8级卡车）：行业仍处于周期底部，但公司通过定价、成本改进和售后市场增长来管理影响 [10] 客户因推迟订购周期而存在被压抑的需求，车队老化问题突出 [11] - 通信：客户正在更新网络和规划升级，需求势头积极，公司预计2026财年通信业务将实现中个位数增长 [11][67] - 航空航天与国防：活动保持强劲，地缘政治环境推动全球国防预算增加以及对下一代动力技术的需求 [12] 该业务积压订单同比增长27%，弹药业务积压订单年初至今增长230% [57][58] - 关税影响：公司通过积极的供应链行动和定价策略，在第三季度完全抵消了损益表中的关税影响，年度化直接关税敞口估计仍为约7000万美元，占总美国采购量的22%左右 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在通过“赋能战略框架”优化核心业务、激活运营模式并加速增长 [6] 卓越中心正在提高执行力、速度和一致性 [6] - 7月宣布的裁员行动已基本完成，公司承诺通过严格的成本管理保持这些节省 [6] 蒙特雷电池工厂的关闭已基本完成，所有生产已于11月提前一个月转移到肯塔基州里士满工厂，预计节省的效益将在2027财年中开始体现 [6] - 新产品开发管道势头令人鼓舞，工程团队、卓越中心和业务线之间的协调得到加强，正在加速创新 [7] 产品开发重点从电池储能系统到下一代电力电子、TPPL和带嵌入式软件的锂解决方案 [8] - 计划中的锂电芯工厂与当前政府优先事项保持一致，已接近与能源部敲定更新计划，进展虽慢于预期但预计将产生非常有利的结果 [8][48] - 在数据中心市场拥有超过50%的市场份额（美国），但尚未向市场推出锂电产品，这被视为巨大的增长机会 [31] 锂电UPS解决方案的推出将经过客户试验和项目排队，预计不会在第一年出现爆发式增长，但会稳步攀升 [84][85][86] - 并购渠道对于中小型补强收购仍然活跃，公司注重交易与战略和财务标准的契合度 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多元化的商业模式证明了其韧性，大多数终端市场的积极需求信号有助于抵消叉车和8级卡车等关税敏感行业的近期疲软 [10] - 尽管迄今为止增长加速，但数据中心市场仍处于多年增长周期的早期阶段 [12] 公司期待继续受益于其产品在人工智能发展超级周期中扮演的关键角色 [12] - 动力市场的疲软可能持续到2027财年中，但长期来看，该业务在电气化、自动化和对免维护及充电器解决方案的强劲需求支持下，仍处于有利的增长位置 [10][20] - 运输市场存在被压抑的需求，车队老化且投资被推迟，当客户需要快速增加投资时，公司将做好准备 [11][53] - 对公司的聚焦增长战略高度自信，该战略得到了持久长期需求趋势的支持，包括对能源安全和高性能储能解决方案日益增长的需求 [13][14] - 第四季度展望反映了持续积极的价格组合、重组努力带来的运营费用改善效益、数据中心和航空航天与国防领域的健康需求、通信领域的稳步改善，以及动力和运输领域相对于潜在市场需求的持续销量疲软 [25] 其他重要信息 - 45X税收抵免：去年第三季度为7500万美元，其中包括3600万美元的一次性补计，而今年第三季度为3500万美元，去年的补计影响了同比比较 [14] - 主要运营资本略微下降至9.34亿美元，营运资本效率（以主要运营资本占年化销售额的百分比衡量）同比改善了70个基点 [22] - 公司预计2026财年全年资本支出约为8000万美元 [25] - 投资者日定于6月11日举行，届时将分享更多关于长期技术路线图的信息 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心业务管道和未来规模展望 [29] - 回答：公司在数据中心（铅酸电池）拥有超过50%的市场份额，但尚未推出锂电产品，这是一个巨大的增长机会 [31] 锂电产品正在开发中，客户期待很高，因为公司提供的不只是产品，还包括售前售后服务和物流支持 [32] 推出后将经历客户试验和项目排队，预计增长是稳步的，而非第一年就爆发式增长 [84][85][86] 问题: 关于能源系统业务利润率“正常化”的含义及未来走势 [33] - 回答：能源系统业务是项目制，季度间会有波动 [34] 第三季度因部分订单提前或推迟影响了销量和利润率 [34] 若正常化这些波动，利润率改善趋势将持续，但第四季度可能会从10.5%的水平略有回落，不过仍将朝着双位数利润率的方向发展 [35] 问题: 关于动力业务去库存何时结束及订单拐点 [36] - 回答：行业领先指标（如12月叉车订单增长40%）显示积极信号，表明存在被压抑的需求 [36][37] 但由于历史波动性，公司对全面复苏持谨慎态度，预计可能需要到2027财年的前两个季度才能明朗 [10][38] 公司在疲软市场中表现优于行业，并非份额流失 [41] 问题: 关于锂电芯工厂的最新进展和战略演变 [48] - 回答：与能源部和政府的讨论非常积极，已进入最后阶段 [49] 政府优先事项聚焦于安全的国内供应链（特别是军用）、电网弹性和美国制造业 [50] 该项目得到两党支持，公司对最终结果持乐观态度 [50][51] 问题: 关于动力和运输市场的被压抑需求以及公司应对能力 [52] - 回答：公司已通过提高工厂效率、优化供应链和关税缓解做好准备 [53] 运输市场存在巨大的被压抑需求（例如，一家大型车队运营商需要订购约5万辆拖拉机以维持现有车队） [53][54] 公司产能充足，能够快速响应需求复苏 [55] 此外，通过激活运营模式，动力和运输业务之间的协同效应正在显现 [56] 问题: 关于能源系统业务中除数据中心外的其他部分（如电信）表现及展望 [62][63] - 回答：电信业务受客户财年预算影响，季度间有波动，但所有需求信号都是积极的 [64][66] 电力公用事业业务（市场份额超50%）增长15% [65] 预计2026财年通信业务将实现中个位数增长，数据中心业务将实现高 teens 增长 [67] 业务轨迹良好，预计2027财年有机会超过2024财年水平 [68] 问题: 关于第四季度收入指引在各业务线的隐含表现 [69] - 回答：公司不提供具体业务线指引，但给出以下色彩：能源系统将继续增长（数据中心驱动，但季度间有波动），动力市场仍显犹豫，销量疲软可能持续至2027财年，但存在季节性提升和被压抑需求，特种业务有望维持双位数调整后营业利润率 [73][74][75][76] 问题: 关于锂电UPS解决方案的市场进入策略、竞争格局和爬坡预期 [81][82] - 回答：市场并非拥挤或成熟，目前仅有一到两家可靠的锂电供应商 [86] 公司将通过预先同意的客户试验进入市场，需要约6个月时间进行微调和建立客户信心，然后进入项目排队 [84][85] 由于数据中心规划周期长，预计第一年不会出现曲棍球棒式增长，而是稳步攀升 [85][86] 问题: 关于动力业务价格组合改善的驱动因素，是否与关税转嫁有关 [87] - 回答：第三季度利润率提升（14.9%）主要得益于产品组合改善（疲软主要集中在利润率较低的富液电池业务）以及重组努力的效益 [87] 关税转嫁会以较低利润率进行，公司已开始看到更多关税影响显现 [87]