财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为3.39亿美元，年初至今营收为9.88亿美元 [5] - 第三季度调整后每股收益增长10%至1.31美元，年初至今增长11%至3.67美元 [6] - 第三季度调整后毛利率为60.2%，同比提升250个基点；年初至今调整后毛利率为60.5%，同比提升390个基点 [13] - 第三季度调整后运营费用为1.15亿美元，同比增长300万美元或3% [14] - 第三季度调整后运营收入为8900万美元，与去年同期持平；调整后运营利润率为26.3%，同比提升60个基点 [14] - 年初至今调整后运营收入为2.54亿美元，同比增长4%；调整后运营利润率为25.7%，同比提升200个基点 [15] - 第三季度调整后净收入为6100万美元，同比增长2%；年初至今调整后净收入为1.75亿美元，同比增长3% [16] - 第三季度自由现金流为7400万美元，年初至今自由现金流为1.65亿美元 [17] - 第三季度自由现金流转化率达到调整后净收入的121%，年初至今为95% [18] - 期末现金为3.63亿美元，较本财年初增长18% [19] - 总债务约为12亿美元，净杠杆率（按信贷协议定义）为2.37倍EBITDA [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院业务：第三季度营收为1.44亿美元，年初至今为4.29亿美元；有机增长（剔除CSL影响）在第三季度下降1%，年初至今增长2% [6] - 血液管理技术：第三季度增长8%，年初至今增长11%，主要由止血管理业务的持续两位数增长驱动 [6] - 介入技术：第三季度营收下降12%，年初至今下降8% [7] - 血管闭合：第三季度营收下降4%，主要受电生理领域MVP和MVP XL产品下降3%以及VASCADE产品在增长较慢的冠状动脉和外周手术中表现疲软影响 [8] - 血浆与血液中心业务： - 血浆业务：第三季度营收为1.39亿美元，报告基础上增长3%；剔除CSL影响的有机增长在第三季度为20%，年初至今为22% [9] - 血液中心业务：第三季度营收为5700万美元，年初至今为1.65亿美元；第三季度有机增长3%，年初至今有机增长4% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 血浆市场：美国血浆采集量在第三季度实现低两位数增长，公司在全球市场拥有约50%的市场份额 [10] - 介入技术市场：电生理领域受到脉冲场消融技术加速采用的影响，同时传感器引导技术面临OEM相关的阻力 [7] - 血管闭合市场：电生理领域的可服务市场增长暂时受到手术动态变化的影响 [8] 但预计该品类增长率至少为中等两位数 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在采取有针对性的行动以加强介入技术业务，预计该业务将在2027财年恢复增长 [8] - 通过收购Vivasure及其PerQseal Elite产品，公司旨在显著扩展其在血管闭合领域的领导地位，并进入大孔径手术市场，该市场潜在规模约为3亿美元，其中三分之二在美国 [43] - 公司对MVP XL标签扩展和美国PerQseal Elite的推出感到乐观，这将支持业务复苏和增长 [8][21] - 在血浆业务中，公司凭借类别领导地位和卓越创新处于优势地位，预计2027财年的即将到来的创新将进一步增强其竞争优势 [10] - 公司资本配置优先事项保持不变：投资于有机增长、偿还即将到期的债务、机会性地回馈股东，同时保持资产负债表灵活性 [22][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司提高了2026财年全年指引：报告营收指引从下降4%-7%调整为下降2%-4%；剔除CSL影响的有机营收指引从增长14%-17%调整为增长17%-19% [10] - 医院业务全年报告和有机增长指引调整为约4%（此前范围为4%-7%） [8] - 血液中心业务全年报告营收指引从下降17%-19%调整为下降16%-18%；有机增长指引从持平调整为增长1%-3% [11] - 公司整体全年报告营收指引从下降1%-4%调整为下降1%-3%；剔除CSL影响的有机营收指引中点提升50个基点至8%-10% [11] - 调整后每股收益指引范围调整为4.90-5.00美元 [17] - 自由现金流指引从1.7-2.1亿美元提高至2.0-2.2亿美元，预计全年自由现金流转化率将超过80% [18] - 预计调整后运营利润率全年约为26%-27%，可能处于该区间的低端，主要与Vivasure收购以及PerQseal Elite推出的相关费用时间安排有关 [15][32] - 预计第四季度利息和税收将成为阻力，反映了去年较低的税率以及与偿还3亿美元零息可转换票据相关的增量利息支出 [16] - 管理层对血浆业务的前景感到乐观，认为免疫球蛋白需求广泛且持久，行业处于建设阶段 [9][51] - 对于介入技术业务，管理层相信其产品的临床和经济差异化，并预计随着比较基数的改善和商业组织的努力，有针对性的行动将转化为更强的业绩 [20][21] 其他重要信息 - 报告营收反映了去年投资组合转移带来的1.53亿美元影响 [5] - 公司完成了对Vivasure的收购，投资6100万美元，并回购了约36万股股票，价值2500万美元 [19] - 公司强调了其强大的自由现金流生成能力，这已成为其战略灵活性的核心来源 [17] - 公司指出，其投资组合转型自启动近四年来，已使调整后运营利润率扩大了770个基点，其中本财年年初至今扩大了200个基点 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于血浆业务增长驱动因素（份额、采集量、价格）的分解，以及对2027财年可持续增长的展望 [24] - 回答: 第三季度及今年大部分增长由份额增长驱动，约占增长的一半，另一半来自采集量和创新效益的完全年度化 [25] 价格效益将在下一季度最终完成年度化 [26] 采集量在第三季度进一步上升，美国和全球均实现两位数增长 [26] 对于2027财年，早期与客户的讨论显示他们对终端市场需求和采集环境感到乐观，公司对血浆作为增长引擎的作用充满信心 [27] 问题: 关于第三季度调整后运营利润率环比下降的原因，以及未来利润率扩张的杠杆和预期 [28] - 回答: 公司对今年的利润率扩张感到满意，但季度细分业绩可能不均衡 [29] 未来的运营利润率改善幅度将变小，约为50或100个基点 [30] 医院业务增长放缓会影响运营杠杆，但本季度血浆业务强劲足以抵消 [31] 全年运营利润率指引维持在26%-27%，可能处于该范围低端，主要与Vivasure收购和PerQseal Elite推出费用有关 [32] 问题: 关于介入技术业务恢复增长的具体细节，包括竞争格局、销售团队表现以及MVP标签扩展的时间安排 [34] - 回答: 第三季度介入技术业务12%的降幅中，有70%（即8.5个百分点）源于食管冷却业务受PFA采用的干扰以及SavvyWire OEM协议的稳定化 [36] 血管闭合是首要任务，公司对团队和策略有信心，相关投入已完全到位 [37] 竞争已被唤醒，但公司产品具有高度竞争力且临床支持充分 [38] MVP XL标签扩展正在与FDA进行建设性对话，具体时间未透露，但获批后将有助于更广泛地推广产品和签订合同 [38] 问题: 关于Vivasure收购的更多信息，包括产品定位、市场潜力以及从先前投资中学到的经验 [42] - 回答: PerQseal Elite产品将显著扩展公司在血管闭合领域的领导地位，覆盖小、中、大孔径手术，并进入结构性心脏病领域 [43] 该产品针对的市场规模约3亿美元，其中三分之二在美国 [43] 公司正在从以往产品发布中吸取经验，采取分阶段、审慎的上市策略 [43] 问题: 关于“以平衡方式配置资本”的具体含义和资本配置优先顺序 [45] - 回答: 资本配置追求纪律性、平衡性和回报导向 [46] 优先顺序是：近期优先投资有机增长、偿还即将到期的可转换票据、进行股票回购；长期来看，在介入技术业务恢复后，将更多关注像Vivasure这样的并购机会 [47] 问题: 关于血浆采集市场增长加速的可持续性，以及当前“流动”期可能持续的时间 [49] - 回答: 从终端免疫球蛋白需求来看，前景长期向好 [51] 当前的需求显著上升始于六个季度前，公司正处于行业建设阶段 [52] 公司将在2027财年指导中纳入对客户需求（新中心、采集量）的清晰预测，但目前指引仅包含公司可直接控制的份额增长和价格年度化因素 [53][54] 问题: 关于脉冲场消融技术对血管闭合设备市场的影响是否即将见顶，以及市场增长是否会回升 [55] - 回答: PFA的推出是电生理领域的重大事件，初期吸引了大量临床关注，现已基本释放 [57] PFA确实影响了入路点的数量和尺寸，这也是MVP XL产品至关重要的原因 [58] 随着PFA影响趋于稳定，血管闭合市场的增长率将回归品类自身的中等两位数增长率，这为公司2027财年及以后的增长恢复提供了乐观依据 [59] 问题: 关于竞争对手的问题是否可能导致CSL重返NexSys系统的可能性 [63][64] - 回答: 公司认为血浆业务处于历史最强地位，始于良好的客户关系 [65] 公司重视与CSL的关系，并为其国际业务和美国的软件长期协议感到高兴，将继续努力赢得所有客户的信任 [66] 问题: 关于门诊手术中心作为电生理和血管闭合新渠道的渗透情况和增长潜力 [67] - 回答: ASC是公司的重要客户和增长载体 [68] 公司已显著加强了企业客户（包括ASC和IDN）的覆盖能力 [68] 公司全面的血管闭合产品组合（从6F到25F）使其有潜力成为ASC在血管闭合领域的合作伙伴，其产品在加快下床活动、减少再出血等方面的价值主张对ASC极具吸引力 [69] 问题: 关于介入技术业务中SavvyWire产品的表现和增长前景 [72] - 回答: SavvyWire目前表现不一，其OEM部分（为Impella泵提供产品）的重新平衡是第三季度业绩的拖累因素，可能还有一季度影响，但最终将回归其基础泵市场的中等两位数增长 [74][75] 结构心脏病导丝业务表现良好，但尚处早期 [75] OptoWire导丝产品因其清晰的价值主张和定价，在ASC中获得了早期关注 [76] 问题: 关于血液中心业务是否已进入可持续增长阶段 [77] - 回答: 血液中心业务包含两部分：国际血浆采集（与血液中心客户合作）具有持续增长潜力；其余的血小板和红细胞单采业务市场停滞，且受订单时间影响大 [78] 后者通过业务组合优化改善了利润率贡献，但缺乏长期增长潜力 [79] 问题: 关于第四季度医院业务指引较为乐观的原因，是否与订单时间反转或夺回份额有关 [81] - 回答: 第四季度乐观指引主要基于血液管理技术的强劲表现（TEG系统升级和耗材使用量增长）以及介入技术业务开始企稳的预期 [83] 公司已在介入技术业务进行了必要投资，预计第四季度亏损将部分收窄，为2027财年医院业务的增长奠定基础 [84][85] 问题: 关于之前提到的50个关键账户中，竞争态势是否已出现转变的迹象 [86][87] - 回答: 公司目前至少能与竞争对手势均力敌 [88] 通过加强商业运营和跟踪工具，公司密切关注账户层面的得失 [88] 面对两个不同的竞争对手，公司致力于成为该领域创新的、合法的第二名 [89] 竞争平衡已经转变，公司有最高优先级使介入技术业务恢复增长 [90] 问题: 关于判断“竞争平衡已经转变”的具体依据是什么 [94] - 回答: 依据包括：年初进行的销售团队专业化分工开始见效，公司跟踪代表的时间分配和胜率 [95] 此前空缺的销售区域已填补，但60%的现场团队在当前岗位任职不足六个月，存在学习曲线 [96] 在IDN关键客户工作方面，公司已扭转局面，为现场团队提供了支持，且未显著损害毛利率 [97] 问题: 关于血浆业务第四季度指引环比下降幅度大于通常季节性因素的原因 [98] - 回答: 这主要是出于审慎原则 [99] 第三季度表现强劲主要受份额增长驱动，并无订单时间或一次性因素 [99] 公司指引仅基于其可直接控制的份额进一步增长和去年技术推出的价格年度化因素，采集量部分由市场决定，未纳入指引 [99]