财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为9.19亿美元，同比增长1%，处于指导范围的低端，主要由3%的有利价格组合和2%的有利外汇折算推动，但被4%的有机销量下降所部分抵消 [4][15] - 调整后稀释每股收益（不包括45X税收抵免）为1.84美元，同比增长50%，创公司第三财季记录 [4][18] - 调整后营业利润为1.42亿美元，环比增长1300万美元，同比下降1300万美元，调整后营业利润率为15.5% [16] - 排除45X影响，调整后营业利润增长2800万美元或34%，调整后营业利润率达到创纪录的11.7%，同比提升290个基点 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.6亿美元，同比下降1200万美元，调整后息税折旧摊销前利润率为17.4%，同比下降150个基点 [17] - 排除45X影响，调整后息税折旧摊销前利润为1.25亿美元（公司新高），同比增长2900万美元或30%，调整后息税折旧摊销前利润率创纪录达到13.6%，同比提升300个基点 [17] - 第三季度调整后毛利率为30.2%，环比提升110个基点，同比下降280个基点 [16] - 排除45X影响，调整后毛利率环比提升150个基点，同比提升170个基点 [16] - 运营费用因成本削减计划得到改善，第三季度实现约1500万美元的节省，预计第四季度有类似节省 [16] - 第三季度经营现金流为1.85亿美元，资本支出为1300万美元，自由现金流强劲，达到1.71亿美元，同比增加1.14亿美元 [22] - 自由现金流转换率为190%，排除45X影响后为300%，若不计扩大的应收账款购买协议影响，仍超过120% [23] - 截至2025年12月28日，公司持有4.5亿美元现金及现金等价物，净债务为7.43亿美元，自2025财年末减少约3800万美元，杠杆率为1.2倍息税折旧摊销前利润，低于2-3倍的目标范围 [24] - 第三季度有效税率为14.9%（按报告基准），排除45X影响前的调整后税率为22.4%，而2025年第三季度为23.3% [18] - 公司继续预计2026财年全年调整后税率（排除45X影响前）在20%-22%的范围内 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源系统业务：第三季度收入增长3%至4亿美元，主要受强劲的价格组合和积极的外汇影响推动，但被客户提前采购和部分年终资本支出推迟导致的预期销量疲软所部分抵消 [19] - 能源系统业务调整后营业利润增长67%至4200万美元，调整后营业利润率达到10.5%，同比提升400个基点，创下该业务首次实现两位数利润率 [5][19] - 利润率改善得益于有利的产品价格组合、重组带来的运营费用节省以及服务利润率提升 [19] - 动力业务：第三季度收入下降2%至3.52亿美元，持续的市场疲软导致销量下降，抵消了外汇顺风和有利的价格组合 [20] - 动力业务调整后营业利润为5300万美元，与去年同期基本持平，调整后营业利润率为14.9%，同比提升20个基点 [20] - 免维护产品销售额同比增长5%，占动力业务收入组合的29%，高于2025年第三季度的27% [20] - 特种业务：第三季度收入增长8%至1.68亿美元，受4%的价格组合收益、2%的有机销量增长、1%的外汇顺风和1%的Rebel收购贡献推动 [21] - 特种业务调整后营业利润为2000万美元，是去年同期的两倍多，调整后营业利润率达到11.8%，同比提升560个基点，三年来首次恢复两位数利润率 [5][21] - 特种业务表现强劲得益于航空航天与国防业务的持续增长、运输售后市场的增长（抵消了8级卡车原始设备制造商的疲软）以及制造成本改善和重组工作的收益 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场：第三季度销售额同比增长28%，市场仍处于多年增长周期的早期阶段，由人工智能工作负载的快速扩张和对能源弹性的需求增长驱动 [11][12] - 公司在数据中心市场（特别是美国）拥有超过50%的市场份额，主要服务于全球超大规模企业，对高密度产品的需求不断增长，TPPL产品表现良好 [30] - 航空航天与国防市场：该领域活动在第三季度保持强劲，全球国防预算增加以及对下一代战术、移动士兵应用和军用无人机电源技术的需求推动了增长 [13] - 航空航天与国防业务订单和积压订单同比增长，其中弹药业务的积压订单年初至今增长230%，自2019财年收购以来复合年增长率达29% [57][58] - 通信市场：客户正在更新网络并计划升级，以更换老化设备并提升能力，满足消费者和政府更快、更可靠数据交付及备用电源的需求，公司看到建设性势头 [11] - 预计2026财年通信业务将实现中个位数增长，数据中心业务可能实现高十位数增长 [66] - 动力与运输市场：叉车和8级卡车等对关税敏感的行业出现近期疲软 [10] - 12月份美洲叉车订单行业数据同比增长40%，约22，000台，创12月记录，被视为领先指标，但公司电池订单仅环比增长1%，因此预计疲软可能持续到2027财年中 [10][36] - 8级卡车运输仍处于周期底部，但公司通过定价、成本改善和售后市场增长来管理影响 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过“赋能战略框架”持续优化核心业务、激活运营模式并加速增长 [6] - 7月宣布的裁员行动已基本完成，公司致力于通过严格的成本管理保持这些节省 [6] - 蒙特雷电池工厂的关闭已基本完成，所有制造已于11月（比计划提前一个月）转移到肯塔基州里士满工厂，预计从2027财年中开始随着库存消耗实现效益 [6] - 服务业务已出现转机，过去两个季度实现了收入和利润率扩张，这得益于部署新的项目管理工具带来的执行改善 [7] - 新产品开发管道势头令人鼓舞，工程团队、卓越中心和业务线之间的协同增强，有助于加速创新，专注于在核心市场扩大份额 [7] - 产品开发重点包括电池储能系统、下一代电力电子、TPPL和带嵌入式软件的锂解决方案 [8] - 计划中的锂电芯工厂与当前政府优先事项的协调取得显著进展，接近与能源部敲定更新计划，进展虽慢于预期但预计将产生非常有利的结果 [8][48] - 公司继续管理关税对利润的影响，第三季度通过积极的供应链行动和定价策略完全抵消了损益表中的关税影响，直接关税敞口估计仍为每年约7000万美元 [9] - 公司拥有强大的资产负债表，净杠杆率低于目标范围，为增长投资和应对经济环境提供了灵活性 [24] - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还了9400万美元资本，截至2月3日仍有约9.31亿美元的回购授权 [25] - 中小型补强收购的并购渠道保持活跃，专注于符合战略和财务标准的交易 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对大多数终端市场的积极需求信号感到鼓舞，这些信号有助于抵消叉车和8级卡车等关税敏感行业的近期疲软 [10] - 除动力和运输外，所有业务部门的第三季度订单和积压订单均实现环比和同比增长，显示了市场间的动态状况 [10] - 基于与卡车运输和物流客户的对话，车队正在老化，投资因订购周期延迟而被推迟，这转化为被压抑的需求，这种投资不足是不可持续的 [11] - 地缘政治环境持续推动全球国防预算增加以及对下一代电源技术的需求 [13] - 公司对长期前景充满信心，增长战略得到持久长期需求趋势的支持，包括对能源安全和高性能储能解决方案日益增长的需求 [14] - 展望第四季度，公司预计持续积极的价格组合、运营费用改善的收益、数据中心和航空航天与国防领域的健康需求、通信领域的稳步改善，以及动力和运输领域相对于潜在市场需求的持续销量疲软 [26] - 对于2026财年第四季度，公司预计净销售额在9.6亿至10亿美元之间，调整后稀释每股收益在2.95至3.05美元之间（包含3700万至4200万美元的45X收益），排除45X影响，调整后稀释每股收益预计为1.91至2.01美元，按区间中点计算同比增长10% [26] - 2026财年全年资本支出预期仍约为8000万美元 [26] - 公司预计全年调整后营业利润增长（排除45X收益）将超过收入增长，这得益于持续的运营费用节省、强劲的价格组合以及动力业务销量虽仍疲软但有所改善 [27] 其他重要信息 - 45X税收抵免对同比比较产生影响：去年第三季度抵免额为7500万美元，其中包括3600万美元的一次性补计，而今年第三季度为3500万美元 [15] - 主要运营资本略微下降至9.34亿美元，运营资本效率（以主要运营资本占年化销售额的百分比衡量）同比改善70个基点 [23] - 公司计划在6月11日的投资者日分享更多关于长期技术路线图的信息 [8] - 在动力业务中，公司表示其表现优于市场，虽然销量下降高个位数，但行业指标下降低两位数 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心业务管道和未来规模展望 [29] - 回答: 公司对数据中心机会感到兴奋，在美国拥有超过50%的市场份额，服务于全球超大规模企业，对高密度产品（如TPPL）需求增长 [30] - 公司尚未向市场推出锂电池产品，因此在转向锂电池的新建数据中心中市场份额为0%，这是一个巨大的增长机会，客户非常希望公司参与，因为公司提供全面的售前售后服务和物流支持 [31][32] - 产品团队正在努力完成产品开发，公司对发布日期保持谨慎，但这是公司迄今为止最大的机会 [32] 问题: 关于能源系统业务利润率正常化的含义 [33] - 回答: 能源系统业务是项目导向型，可能导致季度波动 [34] - 第三季度，部分订单从第二季度提前，同时有个别客户将订单推迟到第四季度，这对第三季度销量造成压力，但有助于利润率 [34] - 如果正常化这些波动，利润率改善趋势将持续，但第四季度可能会从10.5%的水平略有回落，不过仍将朝着改善的方向发展 [35] 问题: 关于动力业务去库存何时结束及订单率拐点 [36] - 回答: 公司对全年指导一直持谨慎态度，因为领先指标难以把握 [36] - 12月份美洲卡车订单同比增长40%（约22，000台），创12月记录，这显示了被压抑的需求 [37] - 通常从卡车订购到电池订购有滞后时间，因此公司预计可能需要到2027财年的几个季度才能理顺，但这是一个积极的信号 [38] - 补充: 公司表现优于市场，虽然销量下降高个位数，但行业指标下降低两位数，动力业务长期前景良好，只要物资在流动，产品就有需求 [41][42] 问题: 关于锂电芯工厂的最新进展和最终决策时间 [47] - 回答: 公司对与能源部和政府的讨论进展感到鼓舞 [48] - 公司的拨款申请保持完整，从未被取消，政府的新优先事项包括安全的国内供应链（不含受关注外国实体内容）、电网弹性、电气化、美国制造和就业创造，这是一个得到两党支持的问题 [49] - 公司相信已进入最后阶段，原希望在此次电话会议前有更具体信息，但进度取决于政府，公司对趋势保持非常乐观 [50] 问题: 关于动力和8级卡车市场被压抑需求回归时公司的应对能力及下半年展望 [51] - 回答: 公司已做好准备，工厂效率提高，供应链有效性提升，关税缓解工作已完成 [53] - 举例说明，一家大型车队运营商需要订购约5万辆拖拉机以维持现有车队，这显示了需求的规模，公司产能充足，已达成所有里程碑，当需求恢复时可以快速执行 [53][54][55] - 补充: 通过激活运营模式，动力业务和运输业务正在寻求协同效应，运输业务在疲软市场中表现良好，部分得益于运营模式激活和制造效率提升 [56][57] 问题: 关于能源系统业务中数据中心增长强劲但其他部分（如电信宽带）表现及展望 [62][63] - 回答: 电信业务在第三季度到第四季度因财年差异（公司为4月至3月）通常有些波动，客户可能试图在日历年末前增加支出或推迟资本支出 [63] - 所有需求信号都是积极的，公司在电力公用事业领域（特别是变电站、开关设备和控制应用）拥有超过50%的市场份额，该业务增长15% [64] - 工程团队在Alpha XM产品上做得很好，宽带客户面临能源成本上升和停电频繁的压力，该产品正在与关键客户进行试验和共同开发 [65] - 补充: 通信业务预计2026财年将实现中个位数增长，数据中心可能实现高十位数增长，季度间因项目阶段和客户预算会有波动，但轨迹良好，2027财年有机会超过2024财年水平 [66][67] 问题: 关于第四季度收入指导中能源系统和动力业务的具体情况 [68] - 回答: 公司不按业务线提供具体指导，但可提供一些信息 [68][70] - 能源系统业务将继续受益于数据中心增长，但同比比较可能有些困难，通信网络升级将以可衡量的速度继续，一些推迟的订单将实现，第三季度受压的销量将正常化，但利润率可能环比承压，成本行动持续，利润率正朝着两位数正常化，服务业务已转为顺风 [72] - 动力业务市场仍显犹豫，预计将持续到2027财年，订单出货比为0.9，但积压订单正回归疫情前水平，有更多现订现发业务，被压抑的需求存在，第四季度将有季节性销量提升，客户对免维护解决方案热情高，将看到更多关税成本转嫁，蒙特雷工厂关闭提前完成，预计2027财年第二或第三季度开始受益，电池储能系统机会也在眼前 [73][74] - 特种业务预计将保持第三季度看到的两位数调整后营业利润，得益于航空航天与国防业务持续强势、运输售后市场增长以及铅酸卓越中心推动的成本改善 [75] 问题: 关于锂UPS解决方案的市场进入策略、竞争格局及上市后爬坡预期 [80][81] - 回答: 锂电池技术对用户有好处但也带来风险，因此采用率需要时间 [82] - 预计公司将进行客户已预先同意的现场试验，客户有很高的意愿，但这不仅仅是产品，还包括服务和支持 [83] - 试验后可能需要大约6个月进行微调和让客户放心，然后进入项目队列，由于数据中心规划周期长，不应期望第一年出现爆发式增长，而是稳步爬升 [84] - 目前该领域只有一到两家可靠的锂电池供应商，并非拥挤或成熟的领域，但增长需要时间 [85] 问题: 关于动力业务价格组合改善的驱动因素，是否与关税转嫁有关 [86] - 回答: 关税转嫁利润率较低，公司第三季度利润率达到14.9%，同比和环比均有所提升 [86] - 销量疲软主要出现在富液式电池业务，这种产品组合变化帮助了利润率，可能是较小制造商和仓库感受到压力，从而带来了组合收益，此外重组努力也在持续 [86]