财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为2.51美元，同比增长7.3% [8] - 第四季度调整后毛利率为37.6%，同比提升50个基点 [8] - 第四季度调整后EBITDA利润率为21.6%，与上年同期大致持平 [8] - 第四季度自由现金流为1.41亿美元 [9] - 2025年全年调整后每股收益为9.65美元，同比增长近6% [10] - 2025年全年调整后EBITDA利润率约为22%，与上年同期可比口径大致持平 [10] - 2025年全年调整后自由现金流为8.93亿美元 [10] - 2026年全年调整后每股收益指引区间为10.20-11.00美元，中点10.60美元对应约10%的增长 [29] - 2026年全年调整后EBITDA利润率指引为22.5%，预计提升50个基点 [27][28] - 2026年全年自由现金流指引约为6.50亿美元 [29] - 净债务杠杆率在第四季度末降至3.1倍 [9]，预计在2026年中期降至约3.0倍，年底降至约2.7倍 [82] - 2025年公司偿还了超过7亿美元的债务 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 自动化与运动控制 - 第四季度销售额有机增长15.2% [18] - 第四季度调整后EBITDA利润率为20.5%，同比下降约100个基点 [19] - 第四季度订单量同比增长190%，主要受大型ePOD订单推动；剔除ePOD订单，订单量同比增长19.2% [19][20] - 其中，离散自动化订单在第四季度增长略高于9%，滚动十二个月增长约6% [21] - 1月份订单量同比增长3.9% [21] - 2025年全年订单量增长53% [9] - 2026年全年，AMC利润率预计将改善约40个基点 [51] 工业动力总成解决方案 - 第四季度销售额有机增长3.7% [22] - 第四季度调整后EBITDA利润率为25.7%，略低于上年同期 [22] - 第四季度订单量同比增长3.3%，为连续第六个季度正增长 [23] - 第四季度订单出货比为0.96 [23] - 1月份订单量同比下降0.5% [23] - 2025年全年订单量增长4% [9] - 截至年底，IPS积压订单同比增长6% [23][110][112] 能效解决方案 - 第四季度销售额有机下降10.7% [23] - 第四季度调整后EBITDA利润率为15.6%，同比提升30个基点 [24] - 第四季度订单量同比下降15.9% [25] - 第四季度订单出货比为0.91 [25] - 1月份订单量同比增长3.8% [25] - 2025年全年订单量下降5% [9] - 在住宅暖通空调市场，2025年中央空调行业销量截至11月同比下降约26%，但公司仅下降约7%，表现显著优于市场 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度订单（按日计算）同比增长53.8%，订单出货比为1.48 [6] - 2025年全年订单（按日计算）增长15.5% [9] - 第四季度销售额有机增长2.9%，呈现加速增长态势 [7] - 2025年全年销售额有机增长80个基点 [9] - 数据中心业务表现异常强劲，第四季度获得了价值约7.35亿美元的ePOD解决方案新订单 [6][13] - 离散自动化订单在第四季度增长9% [7] - 航空航天与国防订单在第四季度增长21% [7] - 工业动力总成解决方案订单在第四季度增长超过3% [7] - 排除大型ePOD订单，第四季度企业订单增长2.7% [7] - 1月份ISM指数回升至50以上，但管理层认为一个月的数据不构成趋势，需要持续观察 [26][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资高潜力的长期增长市场，包括数据中心、eVTOL、机器人等 [15][16] - 新推出的ePOD解决方案旨在加速数据中心建设，提供一站式电源管理解决方案 [12] - 公司在数据中心市场的成功得益于50年的质量记录、定制能力、稳固的供应链关系以及大规模制造能力 [13] - 五年前，公司的电源管理业务规模为3000万美元，如今为1.2亿美元，并计划在未来两年内达到约10亿美元的销售额 [14] - 公司估计其服务的市场中40%-50%属于长期增长市场 [63] - 在机器人领域，公司正在开发一系列差异化解决方案，涵盖人形机器人、协作机器人和机器人手术应用，目前拥有超过2亿美元的潜在机会管道 [16][108] - 与霍尼韦尔合作开发的eVTOL机电作动器，每架飞机有超过20万美元的潜在配套价值 [15] - 新推出的Kollmorgen Essentials产品旨在进军更大规模的高端和中高端市场，目标是在2028年实现5000万美元的销售额 [16] - 公司继续执行交叉销售和动力总成协同计划，2025年实现了9000万美元的增量协同效应 [10]，并计划在2026年实现4000万美元的成本协同效应 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被描述为执行广泛增长计划的一年，这些计划开始见效，带来了日益积极的势头 [11] - 尽管面临关税、稀土磁体供应和产品组合等不利因素，公司通过执行5400万美元的协同效应、价格实现和成本管理，在艰难的经营环境中实现了利润率稳定 [10] - 进入2026年，公司认为自身定位极佳，增长计划正在获得牵引力 [11] - 对2026年的展望采取了审慎态度，假设除数据中心外，所有其他终端市场的净销量增长大致持平 [25] - 尽管一些终端市场在2026年有更强增长的潜力，但公司希望看到ISM指数持续高于50后再对市场增长假设变得更加乐观 [26] - 数据中心业务方面，公司正在积极争取一个强劲的投标管道，可能转化为2026年内可交付的订单，已获得的ePOD订单的交付时间表也存在提前至2026年晚些时候的可能性，这可能为现有指引带来上行潜力 [26][27] - 公司预计到2026年中期在关税影响上实现美元成本中性，到年底实现利润率中性 [30] - 当前年度化未缓解的关税影响约为1.55亿美元 [30] - 公司面临稀土磁体供应方面的不利因素，预计到2026年中期将大部分缓解，2025年全年造成约50个基点的利润率压力 [19][52] - 公司正在通过在中国以外寻找替代来源、转向无需中国出口批准的无重稀土替代品以及允许出口的磁体和组件来缓解稀土供应风险 [66] - 住宅暖通空调市场因A2L法规转换后渠道去库存加剧而表现疲软 [23]，预计2026年该市场将出现高个位数下降，大部分降幅发生在上半年 [74] 其他重要信息 - 公司正在进行CEO继任者搜寻，已进入最后少数候选人阶段，预计将在不久的将来宣布 [4][92] - 2026年资本支出指引约为1.20亿美元，主要用于支持增长和供应链重组项目 [109] - 公司对ePOD订单中的铜和铝进行了套期保值，以管理原材料价格风险 [90] - ePOD解决方案中，公司自有内容占物料清单的不到50% [37]，包括开关设备、自动转换开关和配电单元等 [12] - ePOD订单预计将在2027年初开始发货，可能持续15至18个月，也有可能部分提前至2026年晚些时候 [63] - 公司预计ePOD业务的调整后EBITDA利润率将在20%以上，并随着生产率和供应链行动的实施而逐步提升 [37][38] - 当前数据中心业务的总机会管道规模约为6亿美元 [107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心业务和ePOD订单的利润率状况和未来机会展望 [36] - 公司对7.35亿美元的订单感到高兴，并相信有能力在此基础上继续增长 [37] - 预计ePOD业务的调整后EBITDA利润率将在20%以上，随着生产率和供应链行动的实施，项目利润率有望逐步提升 [37][38] - 公司自有内容占物料清单的比例略低于50%，并期望获得正常的毛利率，同时对于采购、组装和销售的其他产品部分也会获得公平的利润 [37][38] 问题: 除数据中心外，工业业务是否显示出支持复苏的正确趋势和轨迹 [39] - 情况好坏参半，OEM在上一季度末开始加速，而分销渠道放缓，1月份这一情况没有太大变化 [40] - 对1月份ISM走强感到乐观，但希望在宣布走上强劲复苏道路之前，能看到连续几个月的改善以及分销渠道的更多走强迹象 [40] 问题: 关于AMC和IPS的利润率改善轨迹以及价格成本情况的预期 [46][47] - 利润率压力主要来自AMC业务，受产品和渠道组合影响，特别是分销商销售放缓以及食品饮料等项目增长带来利润率较低 [49] - 在医疗、国防和离散自动化领域，稀土磁体供应问题对产品组合造成压力，预计将持续到2026年上半年 [50][51] - 预计到2026年下半年情况将改善，全年AMC利润率预计改善约40个基点 [51] - 要恢复到投资者日提到的约24%的利润率目标，需要更多销量、医疗/国防/分销组合恢复正常、稀土磁体不利因素消退（预计年中消退）以及关税在年底实现利润率中性 [52] - 公司假设到年中实现关税相关的价格成本美元中性，到年底实现利润率中性 [53] 问题: 自由现金流指引从之前提及的约9亿美元降至6.5亿美元的原因 [54] - 主要原因有两个：一是为支持数据中心业务增长，预计需要投入5000万至1亿美元的营运资金 [55][57]；二是由于关税和稀土等因素导致供应链格局变化，公司采取了更审慎的指引设定方法，将之前预测中的营运资本收益影响减少约一半 [56][57] 问题: ePOD订单的交付时间安排以及公司业务中属于长期增长市场的比例 [62] - ePOD订单预计从2027年初开始发货，可能持续15至18个月，也有可能部分提前至2026年晚些时候 [63] - 公司服务的市场中约有40%-50%属于长期增长市场，随着数据中心机会和增长加速，这一比例正在扩大 [63] 问题: 稀土供应问题的解决进展以及能从2025年的不利影响中恢复多少 [65] - 一切按计划进行，预计到2026年底通过替代采购、无重稀土替代方案以及允许出口的磁体和组件来缓解大部分风险 [66] - 在国防等领域，任何物料清单变更都需要经过客户验证流程，目前进展基本符合预期 [66][67] - 公司认为没有因此失去显著的市场份额，预计大部分业务将在年底前恢复 [67][68] 问题: 自动化业务订单强劲的潜在需求趋势，以及机器人机会与传统自动化市场的区分 [72] - 自动化订单在第四季度增长约9%，滚动十二个月增长约6% [73] - Kollmorgen Essentials产品在季度内仅获得约100万美元订单，对增长贡献不大 [73] - 在人形机器人OEM方面持续获得牵引力，销售轴解决方案子组件 [73] - 预计机器人业务将保持两位数增长，过去几年已是如此，未来几年也将持续 [73] 问题: 住宅暖通空调市场去库存对2026年展望的影响以及下半年压力缓解的信心 [74] - 尽管第四季度压力大于预期，但2026年展望基本不变，预计住宅暖通空调市场将出现高个位数下降 [74] - 大部分降幅发生在上半年，下半年会有所反弹，信心主要来自于同比基数的变化，而非准确预测市场的能力 [74] 问题: 机器人作动器超过2亿美元管道的最新进展以及对2026和2027年订单的预期 [81] - 对管道和新产品发布感到兴奋，但目前没有提供超出以往指引的新信息，即预计自动化业务将保持低两位数增长 [81] - 人形机器人领域潜力巨大且正在获得牵引力，但言之尚早，公司已与多家北美OEM建立良好定位 [81] 问题: 2026年净杠杆目标以及资本分配优先顺序 [82] - 2026年底净杠杆目标约为2.7倍，年中降至约3.0倍 [82] - 资本分配将继续优先考虑偿还债务，同时投资于库存增长和高回报的资本支出项目 [82] - 在达到低于2.5倍的目标杠杆率之前，公司将继续这一路径，之后才会考虑其他资本分配选项 [83] 问题: ePOD业务的预期利润率是起步水平还是随着学习曲线提升后的水平，以及是否有原材料通胀保护 [88][89] - ePOD业务预计起步利润率就在20%左右，然后会从此提升，但预计不会大幅超过AMC业务的目标利润率 [90] - 公司对铜和铝进行了套期保值，但未对钢材进行套期保值，已在项目计划中考虑了供应链和通胀风险，目前对20%的起步利润率感到满意 [90] 问题: CEO继任者搜寻的进展 [91] - 搜寻委员会一直在努力，已进入最后少数候选人阶段，预计将在不久的将来宣布 [92] 问题: ePOD订单是来自单一客户还是多个客户，以及客户类型 [99] - 公司未提供具体细节，但确认是向北美地区的多个托管服务提供商/超大规模客户销售，涉及多个数据中心项目 [100] 问题: ePOD订单的每兆瓦内容价值以及主要提供的设备类型 [101] - 公司未提供每兆瓦内容价值的具体数据 [102] - 公司提供低压和中压开关设备、并联开关设备、低压配电单元和自动转换开关，自有内容占物料清单的40%-50%，其余部分包括集装箱、UPS等 [102] 问题: 获得7.35亿美元订单后，当前数据中心业务管道规模以及未来是否会有类似规模的订单季度 [106] - 当前整个数据中心业务的管道规模约为6亿美元 [107] - 鉴于产能已排到2027年，预计不会再有类似规模的大型订单季度，但销售团队仍将致力于推动该业务增长 [107] 问题: 2026年资本支出指引，以及超过2亿美元的机器人自动化管道中公司是否已是指定供应商 [108] - 2026年资本支出指引约为1.20亿美元，主要用于支持增长和实现4000万美元成本协同效应的供应链重组 [109] - 在超过2亿美元的机器人管道中，公司已部分成为指定供应商，部分仍在建立关系中，例如针对的10家人形机器人OEM中，已为3家的平台供货，正在与另外7家进行整合 [108]