财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度毛利率低于预期，对利润造成压力 [43] - 第二季度毛利率收缩的主要驱动因素包括：高端业务部门面临的高促销环境、关税影响以及外汇波动 [43][44] - 关税影响方面，第二季度约为800万美元，全年预计低于4000万美元 [44] - 尽管面临挑战，高端业务部门的毛利率仍高于两年前的水平 [44] - 消费者美容业务因销量下降（尤其是彩妆品牌）导致固定成本吸收不足，进而损害毛利率 [45] - 产品地域组合也对毛利率产生影响，例如巴西市场表现出色，而高利润的美国大品牌面临压力 [45] - 预计第三季度毛利率将延续相同趋势，第四季度将有所恢复，并在2027财年持续改善 [46] - 公司预计第三季度销售额将出现中个位数下降 [33][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者美容业务：是公司近期业绩的主要拖累，预计第三季度销售额下降的主要阻力也来自该部门 [33][36] - 消费者美容业务：其核心品牌（如COVERGIRL的Simply Ageless和Lash Blast）的销售下滑已从高个位数收窄至低至中个位数 [4] - 消费者美容业务：该部门的运营利润率显著低于公司平均水平 [3] - 高端业务：第一季度到第二季度出现连续复苏 [38] - 高端业务：过去一年因零售商库存造成的阻力正在消退，销售出货与销售终端正逐步同步 [38] - 高端业务：美国高端业务第二季度表现未达预期，第一季度销售终端令人鼓舞，第二季度初也表现良好，但季度末低于预期 [39][40] - 高端业务：在亚马逊渠道表现良好，过去六个月销售额增长超过30% [12] - 高端业务：Marc Jacobs品牌于7月在亚马逊推出，表现非常出色，实现双位数增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：高端业务面临挑战，第二季度表现未达预期 [39] - 英国市场：通过TikTok Shop与Rimmel品牌积极互动，虽然当前销量较小，但对其他渠道产生了营销和增长的光环效应 [13] - 巴西市场：消费者美容业务在该市场表现强劲 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 消费者美容业务转型：战略核心是回归销售终端增长和市场份额增长 [4] - 聚焦核心资产：将资源集中在最具标志性的品牌和产品系列上，如COVERGIRL的Lash Blast、Simply Ageless和Rimmel [4] - 创新管理改革：改变过往推出庞大、多SKU创新组合的方式，转向更精简、SKU更优质、周转更快的组合，并保护现有快周转SKU的货架空间 [5] - 营销资源再分配：通过精简创新组合，释放资产创作资金，将其投入到效果媒体中 [5] - 利用AI降本增效：在彩妆领域进行AI实验，用于资产创作，有望将成本降低70%-80% [6] - 渠道战略调整：积极投资线上、电商和TikTok Shop等新兴渠道，同时保护现有核心消费者购物的传统渠道 [12][13][15] - 应对Gucci许可协议终止：首要任务是驱动现有大型品牌特许经营（如Hugo Boss, Burberry, Marc Jacobs）增长至新水平 [18] - 应对Gucci许可协议终止：第二是建设新收购或获得许可的品牌（如Swarovski, Armani, Etro），并为Swarovski规划了重磅产品 [19] - 应对Gucci许可协议终止：第三是在接近许可终止时审视成本结构，以保持盈利能力 [20] - 创新理念更新：在高端香水领域，创新需以驱动整个品牌或产品组合为目标，并产生光环效应，而非仅推动新品本身 [24][25][26] - 运营与数据分析：公司正投资于数据和AI，构建数据湖，以建立单一事实来源，改进业务决策 [31] - 组织思维转变：从过度关注销售出货转向以销售终端、消费和市场份额为起点 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求：管理层对消费者需求保持充分信心，指出所有关键绩效指标，如家庭渗透率、新消费者进入品类（尤其是美国市场）都保持稳定 [61] - 品类增长：公司坚信香水品类将继续以中个位数速度增长，且销量和组合均保持健康 [62] - 促销环境：第二季度末高端市场出现高促销活动，部分竞争对手行为激进，公司预计这一环境将持续至第三季度 [43][58][59] - 长期信心：新任领导层过渡标志着一个基于现实主义、纪律和专注的新篇章，尽管改善需要时间，但进展已经开始 [70] - 业绩展望：公司承认近期财务表现未达预期，但相信将得到改善，这不会在一夜之间发生，但终将实现 [70] 其他重要信息 - 公司正在与零售商进行联合业务规划，旨在同时吸引新消费者和保留传统消费者（如Gen X） [15] - 在TikTok Shop等新渠道的成功，对实体店等现有渠道产生了积极的光环效应 [13] - 公司对与Kering就Gucci许可协议提前终止进行交易持开放态度，前提是能为股东创造价值 [20] - 公司正进行SKU精简，这将对整个价值链产生影响 [67] - 在美容行业，公司认为“顶线健康即底线财富”，因此驱动营收增长是首要任务 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于消费者美容业务的未来绩效改善计划，包括近期和远期销售影响，以及该部门的利润率目标 [3] - 回答：改善计划基于三大原则：1) 聚焦标志性资产，早期结果显示核心产品下滑速度已减缓 [4]；2) 改革创新方式，推出更精简、优质、快周转的2026财年组合，初期可能因管道填充减少影响Q3销售，但将改善长期销售终端 [5]；3) 将节省的资产创作成本（包括通过AI实现70%-80%降本）再投资于消费者触达媒体 [5][6][7]。利润率方面，通过重启销售终端、优化ANCP和SG&A等一系列举措，预计将在2027财年开始看到改善，但未提供具体数字目标 [8] 问题: 在消费者购物渠道发生重大变化的背景下，公司如何平衡SKU精简与渠道战略 [10][11] - 回答：两者并不矛盾。首要焦点是驱动销售终端和市场份额增长，因为公司过去18个月表现不及市场 [12]。SKU聚焦已显现巨大成效 [12]。同时，公司也在调整渠道布局，例如在亚马逊和TikTok Shop等新渠道取得进展，并且新渠道的成功对实体店产生了光环效应 [12][13]。公司策略是“少即是多”，这既适用于产品组合，也适用于渠道，目标是让新渠道成功并同时提升核心渠道 [14]。公司会投资于消费者所在的所有渠道，包括线上和电商，并通过联合业务规划与药店等传统零售商合作，服务好现有消费者群体（如Gen X） [15] 问题: Gucci许可协议结束后如何管理业务，以及是否考虑与Kering提前终止协议 [17] - 回答：应对策略有三方面：1) 驱动现有大型品牌特许经营（如Hugo Boss, Burberry, Marc Jacobs）增长至新水平 [18]；2) 建设新品牌（如Swarovski, Armani, Etro），并为Swarovski规划了2027年的重磅产品 [19]；3) 在接近许可终止时调整成本结构以保持盈利 [20]。对于与Kering的潜在交易，公司对任何能为股东创造价值的交易持开放态度 [20] 问题: 香水品类的新品创新与精简产品组合的理念是否存在冲突 [21][24] - 回答：并不必然冲突。香水品类需要创新，但创新方式需能驱动整个品牌或产品组合，并产生光环效应 [24]。以BOSS Bottled Beyond为例，该创新本身成功，但未能带动Hugo Boss整体增长，且可能挤占了核心快周转SKU的货架空间 [24][25]。未来的创新将更加精准，并注重通过联合营销等方式构建对核心产品的光环效应 [25][26] 问题: 对公司内部控制、优先事项、是否需要重大再投资以及是否信任数据分析的评估 [28] - 回答：公司拥有极具创造力的组织，但缺乏将创意以有序、资金充足、计划周全的方式推向市场的运营纪律 [29]。当前重点是从关注销售出货转向以销售终端、消费和市场份额为起点 [29][30]。这需要改变组织思维、流程并引入数据和分析 [30]。公司正大力投资数据和AI，构建数据湖，以建立单一事实来源，确保获得正确的洞见和行动方案 [31] 问题: 第三季度预期中个位数销售下降的原因，以及增长预期与市场增长之间的差距是由去库存还是市场份额损失驱动 [33] - 回答：Q3下降主要受消费者美容业务拖累，该部门仍处于调整期，过往创新过多导致的退货仍在影响营收，同时公司正聚焦重点、削减次要部分，这虽影响净营收但是出于正确原因 [36][37]。高端业务方面，零售商库存阻力消退是积极信号，但美国高端业务Q2末销售终端疲软，反映出对核心业务关注不足导致的市场份额压力，这些调整措施需要时间，因此也影响了Q3表现 [38][39][40][41]。预计两个部门都将逐步实现连续复苏 [41] 问题: 毛利率收缩200-300个基点的驱动因素拆分，以及全年和Q4毛利率展望 [42] - 回答：Q2毛利率收缩驱动因素包括：高端业务部门的高促销环境、关税（Q2约800万，全年低于4000万）和外汇波动（因欧洲生产） [43][44]。消费者美容业务则受销量下降导致的固定成本吸收不足以及地域组合（美国高利润品牌承压）影响 [45]。预计Q3延续相同趋势，Q4开始恢复，并在2027财年持续改善 [46] 问题: 消费者美容业务战略调整期间业绩是否会先恶化再好转，以及该部门和高端香水部门的具体创新重点 [48] - 回答：消费者美容业务Q3因调整而困难，但不会持续恶化，预计将逐步好转 [53]。2026财年的创新组合将优于以往，2027财年组合将更出色，具体包括对Simply Ageless、Lash Blast等核心系列的创新，以及顺应市场趋势的产品如skin tints [54]。高端香水方面，近期将推出重磅的Calvin Klein女性新品和Marc Jacobs彩妆系列，并注重其对公司核心产品的光环效应 [55][56] 问题: 第二季度末促销环境恶化的原因，是否将持续至Q3，以及高端香水增长与市场的对比 [58] - 回答：促销环境加剧部分源于竞争对手的激进行为，预计将持续至Q3 [59]。这迫使公司重新分配资源，专注于销售终端和创新放大 [60]。对消费者需求充满信心，新消费者（如Gen Z）正进入品类并推动销量增长 [61]。公司相信香水品类将继续以中个位数增长，且销量和组合均健康 [62] 问题: 与十年前在P&G管理相同品牌相比，当前Coty有何不同优势，以及SKU精简对营收和毛利率的影响路径 [64] - 回答：当前优势在于更清晰的品牌定位和消费者理解，例如明确了COVERGIRL和Rimmel的目标客群并致力于将其实现 [65]。毛利率改善方面，部分不利因素（如关税、外汇）将在下一年度自然消退 [66]。SKU精简将对整个价值链产生影响 [67]。但最重要的是驱动营收增长，因为“顶线健康即底线财富” [68]