纪要涉及的行业或公司 * 行业：稀土行业、有色板块[1][2] * 公司：中国稀土集团、中信有色、北方稀土[2][6][7] 核心观点和论据 * 核心观点：稀土板块具备投资价值，当前是良好布局时机 * 尽管有色板块整体受挫，但稀土板块因基本面与市场预期双重利好，预计将继续攀升[1][2] * 当前被视为进入稀土板块的良机，值得投资者重点关注与布局[2][8] * 价格与基本面支撑：价格有望创新高，基本面优于预期 * 稀土价格有望创历史新高[1][2] * 基本面表现将优于预期，且情绪面未见进一步恶化，表明前期利空已消化[1][2] * 开年以来，尤其是1月份，尽管日本出口有加强管制，但价格仍然保持强劲上涨态势，表明供给逻辑较强[9] * 供给侧改革：政策推动供给趋紧 * 稀土行业正推进供给侧结构性改革，预期供给将趋紧[1][2] * 2025年是稀土行业供给侧结构性改革的关键一年，尤其是对于进口矿的冶炼管控，这将进一步减少非合规供给[9] * 去年我国发布了稀土开采和冶炼的总量调控管理办法，对稀土行业的管控范围进行了全方位覆盖[9] * 政策核心转向对进口矿的冶炼纳入管控，将促使部分过去不合规的进口矿冶炼得到整合、收编甚至淘汰，从而导致整体产量缩减和供给减少[9] * 需求侧分析：内外需求同步增长 * 内外需求同步增长，为价格提供坚实支撑[1][2] * 国内外需求增长，特别是新能源车、家电、风机等领域的补贴延续[4] * 海外战略备库需求增加[4][11] * 2025年三季度和四季度，我国稀土出口量创下了历史新高[10] * 2025年我国稀土出口量同比下滑了1%，意味着有更多的未释放补库需求，预示着海外对于稀土的强劲需求仍有待进一步释放[10] * 估值分析：当前估值低估，未来有修复空间 * 稀土板块当前估值处于低估状态，自去年十月中下旬以来持续经历估值下调[5] * 目前稀土板块的估值大于基本面，经历了较长时间的杀估值过程[11] * 随着供需紧张局势的持续，估值有望修复至30倍到40倍[5][11] * 重点公司逻辑：资产注入与解决同业竞争预期 * 重点推荐标的如中国稀土、中信有色等，预计有显著增长空间[2] * 市场预期部分公司如中国稀土和中信有色将解决同业竞争问题[9] * 中国稀土集团的同业竞争解决承诺将在2023年初到期，这为市场带来了较大想象空间，预期资产注入会带来市值提升[12] * 中国稀土和中信有色因其体外资产丰富且注入后估值套利空间大，以及钨矿和重稀土矿的潜在利润，都为其带来了强烈的市场预期和上涨动力[6][12] 其他重要内容 * 板块预期空间：认为稀土板块整体空间在50%-100%之间[6] * 海外政策动态：最近川普提出的关于关键矿产法案及其上调的金额表明，海外需求的上行可能超预期[11] * 历史整合背景：从2010年到2023年，国内主要通过央国企整合完成了对稀土矿业务的较大程度整合，基本不存在能控制国内稀土矿的企业[9]