行业与公司 * 行业：全球及中国手游行业 [1] * 公司：哔哩哔哩、心动公司、华通（可能指世纪华通）、巨人网络、网易、完美世界、恺英网络、三七互娱等 [2][3] 核心观点与论据 * 全球手游市场1月表现疲软：2026年1月全球手游流水同比下滑3% 美国市场为最大市场 流水占比31% 但1月流水同比也下滑2% 中国和日本市场表现更弱 1月流水同比分别下滑14%和8% [1] * 中国游戏市场2025年整体增长稳健：2025年国内游戏市场实际销售收入同比增长8% 移动端是最大市场 收入占比73% 客户端市场增长强劲 收入同比增长15% 国产游戏出海收入延续高增长 同比增长10% [2] * 2025年新游供给预期充足：2026年1月共发放国产网游版号177个 同比增长44% 预示着未来新游供给将十分充足 [2] * 部分公司1月流水表现亮眼： * 哔哩哔哩：新游《嘟嘟脸恶作剧》推动整体流水回升 该游戏2025年12月及2026年1月流水环比分别增长21%和46% 带动公司整体流水在2025年12月及2026年1月环比分别增长5%和14% [3] * 心动公司：新游《心动小镇》外服上线推动整体流水大幅提升 该游戏2026年1月流水环比激增516% 带动公司整体流水环比增长99% [3] * 华通：整体流水保持较高同比增长 除核心产品外 新游《美味旅行》流水持续环比增长 2025年12月及2026年1月环比分别增长30%和33% 其贡献正逐步提升 [3] * 巨人网络：核心产品《超自然行动组》2026年1月流水环比增长41% 推动公司整体流水高速增长 整体流水环比增长28% 同比增长199% [3] * 市场情绪积极：2026年1月游戏股多数上涨 其中港股哔哩哔哩、心动公司 A股华通、完美世界、恺英网络、三七互娱等涨幅可观 [2] 其他重要内容 * 2月行业关注重点：建议关注网易《查找图书》、完美世界《查找图书》等新游的测试情况 以及春节期间各厂商的流水情况 [3]