涉及的行业与公司 * 行业：通信、人工智能（AI）、光通信（CPO、光纤光缆）、云计算/算力 * 公司： * 海外：Lumentum、北美四家CSP（云服务提供商）厂商 * A股推荐：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、源杰科技、仕佳光子、太辰光、长盈通、罗博特科、烽火通信、特发信息 核心观点与论据 * CPO（共封装光学）加速推进 * Lumentum已获得CPO相关的数亿美元订单[1][2] * 预计2026年第四季度CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发[1][2] * 建议重视CPO产业链，包括光引擎、FAU、激光器ELS、MPO、Shuffle box及保偏光纤等[1][2] * 光纤光缆行业进入“供给偏紧、量价齐升”阶段 * 行业已从复苏转向供给偏紧阶段[2] * 作为重资产行业，短期内新增产能难度大，价格有望继续上涨[2] * 投资建议分为两条主线：一是拥有光棒产能的公司；二是光纤产能较大或特种光纤公司[2] * 北美云厂商资本开支强劲，AI需求旺盛 * 北美四家CSP厂商2025年第四季度资本开支继续保持强劲增长态势，对未来指引乐观[2] * 各家均在电话会上表达了“AI需求旺盛，算力供应紧张”的观点[2] * 继续看好海外AI算力产业链[2] * 国内AI算力需求同样值得关注 * 国内AI红包大战正在进行，阿里千问活动期间出现流量拥堵问题[2] * 推荐关注国内算力链[2] 其他重要内容 * 具体投资标的推荐：报告明确列出了本期推荐的公司，包括中际旭创、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、源杰科技[3]