Roblox｜业绩回顾：整装待发，2026年业绩指引逐渐清晰 Roblox公布4Q25业绩：订阅收入22.22亿美元，同增63.2%；调整后EBITDA6.98亿美元，同增83.1%。 公司4Q25订阅收入大幅好于我们及市场预期，我们认为主要系季度内平台用户参与度及内容丰富度持续提升。 关注要点 1 平台生态改善致订阅收入持续高增长，利润端经营杠杆稳步释放；2 Roblox｜业绩回顾：整装待发，2026年业绩指引逐渐清晰 Roblox公布4Q25业绩：订阅收入22.22亿美元，同增63.2%；调整后EBITDA6.98亿美元，同增83.1%。 公司4Q25订阅收入大幅好于我们及市场预期，我们认为主要系季度内平台用户参与度及内容丰富度持续提升。 1 平台生态改善致订阅收入持续高增长，利润端经营杠杆稳步释放；2026年业绩指引逐渐清晰，好于市场预期。 收入端：4Q25公司订阅收入/DAU分别同增63.2%/68.8%，大幅好于我们预期；虽季度内公司爆款游戏较少，但我 们认为在2-3Q25爆款游戏带动DAU快速增长的背景下，公司生态（从内容多元化、分发、产出速度以及针对不同 年龄段的内容类型等多维度）仍持续改善，带 ...