涉及行业或公司 * 中国宏观经济 [1] 核心观点与论据 * 预计中国中央政府将在3月的“两会”上宣布“4.5-5%”的实际GDP增长目标，低于过去三年的“5%左右”目标，但此目标与高盛4.8%的GDP增长预测一致，且高于彭博共识的4.5% [2] * 预计人民币兑美元将继续走强，目标为3/6/12个月后USD/CNY分别达到6.90/6.80/6.70，这意味着今年人民币兑美元将升值约4% [2] * 分析显示，人民币升值对GDP增长的拖累仅为10个基点，对CPI通胀的拖累小于5个基点，因此增长和通胀担忧不太可能阻止人民币达到12个月目标 [2] * 预计1月CPI通胀将从12月的同比0.8%降至同比0.3%，主要原因是春节时间较晚；预计1月PPI通胀将从12月的同比-1.9%升至同比-1.4% [3] * 预计1月新增人民币贷款为5万亿元人民币，社会融资总量达到7万亿元人民币，均基本符合市场共识预期 [3] * 由于春节因素干扰，1月M1增速将大幅上升 [3] 其他重要内容 * 省级地方政府在1月和2月举行了地方“两会”，其设定的增长目标暗示了中央政府的可能目标 [2] * 过去三年，“5%左右”的目标实际上意味着需要至少5.0%的增长 [2] * 1月贸易和活动数据将与2月数据一起在3月发布，以减少春节干扰 [3] * 高盛的CPI预测略低于市场共识，PPI预测略高于市场共识 [3] * 过去一周，人民币兑美元升值，但对CFETS篮子货币贬值 [6] * 近期高盛中国宏观研究涉及的主题包括：2025年经验总结、人民币走强、地方“两会”、贸易数据、PMI数据、香港零售销售及GDP等 [4][6][7]