涉及的行业与公司 * 行业：交通运输物流行业，具体聚焦于航运子行业，包括油运、集运和干散货运输[1][2][4] * 公司：中远海能（A/H股）、招商南油、中谷物流、海丰国际[4][7]；报告中亦提及招商轮船、Sinokor、Frontline等作为行业参与者[6] 核心观点与论据 * 核心观点：油运周期有望维持“higher for longer”（更高位更持久）[2][5] * 核心论据： * 运价表现强劲：年初以来VLCC运价出现远强于季节性的走强，截至报告当周，VLCC运价达102,897美元/天，年同比大幅增长213.2%[4][5] * 供给端趋于集中：以实际控制方衡量，VLCC市场供给正逐步集中，例如韩国Sinokor通过收购和期租控制超过100艘VLCC，China VLCC Pool控制55条，Tankers International控制28艘[6] * 资产价格上涨：VLCC二手船价格显著上涨，10岁和15岁船龄的二手船价格较年初分别上涨11.1%和16.1%[6] * 期租市场活跃：期租租金水平坚挺，Frontline以76,900美元/天的租金租出7艘VLCC，高于市场报价[6] * 直接驱动因素：欧美制裁收紧导致需求从老旧船转向合规船队，引发结构性变化[5] 其他重要信息 * 市场周度数据： * 油运：MR运价为25,025美元/天，周环比下降9.2%，年同比上升52.4%[4] * 集运：美西、欧线、东南亚航线SCFI运价周环比分别下降5.0%、4.8%、3.7%；内贸PDCI指数周环比下降3.0%[4] * 干散货：BDI指数周环比大幅上升14.9%，其中BCI指数周环比上升19.0%，BSI指数周环比上升5.8%[4] * 股价与板块表现：在1月19日至1月23日期间，油运板块股价上涨6.7%，干散板块上涨5.6%，集运板块上涨3.7%[11] * 投资建议：维持覆盖公司的盈利预测、目标价及评级不变，看好中远海能、招商南油、海丰国际、中谷物流[7] * 主要风险：地缘政治变化风险，全球经济增速大幅下滑[8] * 估值参考：提供了覆盖公司的目标价及预测市盈率，例如中远海能-A目标价13.50元，对应2026年预测市盈率11.1倍[4]