财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度净服务收入（NSR）经调整后（考虑工作日减少因素）同比增长5% [5] - 部门调整后营业利润率增长100个基点，达到16.4%，创第一季度新高 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.87亿美元，调整后每股收益（EPS）为1.29美元，均超出预期 [6] - 未完成订单量（Backlog）增长9%，达到历史新高，订单转化率（Book-to-Burn Ratio）为1.5 [4] - 订单转化率已连续21个季度高于1 [6] - 公司提高了2026财年全年财务指引，调整后每股收益指引中点从5.75美元上调至5.95美元 [19] - 第一季度向股东返还了近3.5亿美元，过去几年累计返还超过33亿美元 [17] - 公司宣布将股票回购授权额度增加至10亿美元 [5][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区NSR增长9%，调整后营业利润率为19.9%，同比提升120个基点 [17] - 国际地区NSR在调整工作日后基本持平 [18] - 国际地区未完成订单量增长25% [10][18] - 设计业务（美洲地区）在2026财年第一季度增长9%，过去两年半有机增长保持高个位数 [23] - 咨询业务正在向年化500亿美元的可寻址市场扩张 [13] - 数据中心业务在2025财年增长了50% [41] - 国防业务约占公司NSR的10% [10] - 项目管理和咨询业务的增长速度略快于设计业务，长期目标是使咨询和项目管理业务占比达到50% [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：市场状况强劲，关键联邦资金法案已通过，提供了确定性，超过一半的《基础设施投资和就业法案》资金尚未支出 [8] - 美国私营部门投资势头增强，数据中心市场繁荣，公司直接和间接受益 [8] - 国际市场需求长期强劲，但近期趋势各异 [9] - 英国：获得苏格兰水务重要合同，AMP8水周期正在进行 [9] - 中东：第一季度获得重大胜利，包括迪拜地铁的新主导设计角色 [9] - 澳大利亚：未完成订单量达到多年新高，特别是在交通领域 [9] - 亚太地区（香港）：活动水平放缓 [18] - 全球国防预算显著增加，美国战争部是公司最大客户 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过规模、技术领导力、可信赖的客户关系和领域专业知识来扩展其竞争优势 [4] - 战略投资重点包括项目管理、咨询服务、人工智能和技术，旨在为客户释放更大价值并实现多年财务目标 [5] - 已完成对建筑管理业务的战略评估，决定继续持有并运营该业务，认为其未来前景良好 [3][12] - 计划将建筑管理业务与公司其他业务（特别是项目管理）更紧密结合，以创造更大客户价值 [74] - 正在积极投资人工智能，已完成对9月份收购的整合，团队规模已翻倍，技术已应用于项目并达到预期 [11] - 长期价值创造算法包括：年收入增长5%-8%，到2028财年实现20%的利润率退出率，每股收益和自由现金流实现中双位数复合增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国联邦政府为期43天的停摆对第一季度造成影响，但预计随着关键联邦资金法案通过，美国授标活动将回升 [4] - 美国预计将出台一项新的高速公路法案，为交通业务提供持续动力 [79] - 州和地方预算健康，特别是加州、佛罗里达州和德克萨斯州，税收预期好于半年前或一年前 [79] - 国际市场的疲软源于地缘政治和资金不确定性，但公司重新定位到增长区域的努力正在取得成效 [10] - 预计国际收入趋势将在2026财年下半年及2027财年改善 [10] - 全球城市化（目前45%人口在城市，预计未来将大幅增长）、基础设施老化（美国未来十年面临3.7万亿美元投资缺口）以及能源系统压力是长期需求驱动力 [13] - 管理层对实现全年指引充满信心，这得益于创纪录的未完成订单量和强劲的管道 [16][19] 其他重要信息 - 公司获得了2032年布里斯班奥运会和残奥会的交付合作伙伴资格，延续了其作为全球奥运会关键基础设施合作伙伴的历史 [6][7] - 获得了苏格兰水务多年资本投资计划的工程服务合同，这是全球最大的资本计划之一，展示了公司在水务领域的领先地位和技术路线图的价值 [7] - 咨询业务近期赢得为英国水务行业提供AMP9水周期商业计划咨询的合同 [15] - 公司正在通过咨询服务支持数万亿美元寻求投资基础设施的私人资本 [15] - 第一季度现金流符合历史模式，约占全年预期的10%，上半年约占30%，下半年现金流将显著增加 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于保留建筑管理（CM）业务的决定以及美国需求环境的变化 [21] - 回答 (保留CM业务)：经过评估，认为CM业务是高质量的行业领导者，拥有良好的未完成订单和现金流。更重要的是，CM团队与AECOM其他业务更紧密的合作将带来巨大机会，例如在LA28和布里斯班2032奥运会项目上的协作 [22] - 回答 (美国需求环境)：美洲市场持续强劲，设计业务所有终端市场（交通、水务、设施）都实现强劲增长，第一季度设计业务增长9%。管道非常健康，同比增长20%，早期阶段管道增长34%。《基础设施投资和就业法案》资金仍有不到50%未支出，公司通过MSA和IDIQ合同获得了有利地位，对未来增长充满信心 [23][24][25][26] 问题2: 人工智能对AECOM的影响，以及生产率提升潜力 [33] - 回答：人工智能是公司技术投资的自然延伸。核心是能为客户创造更多价值，而客户愿意为此付费或给予更多工作。赢得业务的基础（信任关系、技术领导力、领域专业知识）不变，AI是增强。以苏格兰水务为例，AI能力帮助公司赢得了合同。创造更多价值最终会带来回报 [34][35][36][37][38] 问题3: 美国私营领域业务，特别是数据中心的定位和展望 [39] - 回答：公司拥有业内最大的全球数据中心业务之一，该业务在2025财年增长了50%，预计高增长将持续。公司直接受益于数字生态系统和电气工程需求，也间接受益于相关的咨询、尽职调查以及水电研究等服务 [41][42] 问题4: 收购的AI技术整合进展，以及2026年的扩展目标和里程碑 [50] - 回答：整合已完成，进展超出预期。投资将随今年时间推进而增加。重点最初放在设施市场，因为其具备有利的商业结构。AI解决方案正在影响所有业务线。关键跟踪指标是人均NSR和人均EBITDA利润率，过去五年公司在这方面已有显著提升 [52][53][54] 问题5: 国际地区订单加速的原因，是项目时机还是需求根本性改善 [55] - 回答：过去18个月全球多地选举导致议程变更，公司相应重新定位业务。现在议程和资金逐步明确，公司正在赢得重大项目以支撑未来增长。以悉尼地铁项目为例，标志着新一轮基础设施投资周期的开始。第一季度的胜利在地区（欧洲、中东、澳大利亚）和业务领域（不限于交通）分布均衡 [56][57][58][59] 问题6: 客户是否会因AI而重新谈判项目，以及第一季度现金流情况 [64] - 回答 (客户谈判)：与客户的讨论集中在如何通过AI提供更多价值，而非重新谈判。客户希望找到方法与公司开展更多合作。在某些情况下，客户倾向于转向更能体现价值的固定费用合同模式 [65][66][67] - 回答 (现金流)：第一季度现金流符合预期，约占全年展望的10%，上半年约占30%，与过去五年模式一致。上半年有较大的薪酬相关支出和软件付款，现金流通常在下半年加强 [68][69] 问题7: 保留CM业务后运营方式会否改变，以及州和地方层面的需求 [74][76] - 回答 (CM业务运营)：计划以不同方式运营，重点是让CM与项目管理等业务更紧密对齐，创造更大的客户价值和竞争优势 [74][75] - 回答 (州和地方需求)：联邦停摆影响了第四季度和第一季度的授标时间。预计第二、三季度联邦授标活动将回升。州和地方预算健康，主要大州的税收预期改善，资金信心充足 [78][79][80] 问题8: 新订单的服务组合变化，以及合同定价模式趋势 [87] - 回答 (服务组合)：公司正有意推动业务组合向咨询和项目管理转移。目前项目管理增速略快于设计，咨询业务（虽处于早期）增速更高。长期目标是咨询和项目管理占比达到50% [91] - 回答 (合同定价)：目前尚未看到合同定价模式的重大变化。AI带来的价值提升有助于提高中标率和利润率，无论合同形式是否改变 [88][89] 问题9: 国际地区未来订单转化率展望，以及新订单的利润率水平 [95] - 回答 (订单转化率)：过去六个月国际订单转化率强劲，管道仍在增长（整体及早期阶段均双位数增长），预示着澳大利亚和中东业务出现拐点。但需注意第四季度工作日减少的影响 [96][97] - 回答 (利润率)：公司从集团层面管理业务，2026财年目标是毛利率扩张约90-100个基点，扣除技术投资后预计营业利润率扩张约30个基点。美洲和国际业务预计都将实现良好的利润率扩张 [97][98][99] 问题10: 美洲业务增长前景 [100] - 回答：美洲业务趋势良好，未完成订单同比增长3%，管道增长20%，早期阶段管道增长34%。《基础设施投资和就业法案》资金及州政府配套资金将继续推动增长，公司有信心实现全年有机增长6%-8%的指引 [101] 问题11: 第一季度1.5倍订单转化率（其中国际2.3倍）的驱动因素，AI贡献占比 [103] - 回答：国际订单强劲增长由多个地区（英国、澳新、中东）驱动。驱动因素包括：客户经历大量选举周期后趋于稳定、巨大的基础设施需求缺口（城市化、系统老化）。AI和技术是整体解决方案的一部分，帮助客户提高投资回报、按时交付和降低风险。以苏格兰水务合同为例，公司的技术路线图是赢得这个十年期大单的关键因素之一 [104][105][106][107][108] 问题12: 美国授权法案的最新进展和潜在情景 [109] - 回答：目前联邦资金已基本到位至年底。关于2026年及以后的关键长期授权法案的讨论正在进行，基调积极。但预测美国联邦立法议程非常困难 [110]