财务数据和关键指标变化 - 第一季度净服务收入（NSR）经调整后同比增长5% [7] - 部门调整后营业利润率增长100个基点至16.4%，创第一季度新高 [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.87亿美元，调整后每股收益（Adjusted EPS）为1.29美元，均超出预期 [8] - 未交付订单（Backlog）增长9%至历史新高，订单签约与消耗比率（Book-to-Burn Ratio）为1.5 [6] - 订单签约与消耗比率已连续21个季度高于1 [8] - 公司提高了2026财年全年财务指引，调整后每股收益指引中值从5.75美元上调至5.95美元 [23] - 第一季度向股东返还了近3.5亿美元，过去几年累计返还超过33亿美元 [21] - 公司宣布将股票回购授权额度增加至10亿美元 [7][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区NSR增长9%，调整后营业利润率为19.9%，同比提升120个基点 [21] - 国际地区NSR经调整后基本持平，但未交付订单增长了25% [22] - 咨询业务正在扩张，目标是将其规模翻倍，瞄准一个年规模达500亿美元的可寻址市场 [16] - 数据中心业务在2025财年增长了50%，预计高增长将持续 [44] - 项目管理和咨询业务的增长速度略快于设计业务，公司长期目标是使咨询和项目管理业务合计占收入的50% [94] - 国防业务约占NSR的10%，美国战争部是最大客户，预计未来几年支出将增加 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场状况强劲，所有关键的2026财年联邦资金法案均已通过，提供了更大的确定性 [10] - 超过一半的《基础设施投资和就业法案》（IIJA）资金尚未支出，多年期地面交通授权进展正在加速 [10] - 私营部门投资势头增强，数据中心市场蓬勃发展，公司直接和间接受益于相关基础设施机会 [10] - 国际市场需求长期强劲但短期趋势不一 [11] - 英国：获得苏格兰水务公司重大合同，AMP8水周期正在进行 [11] - 中东：第一季度获得重大合同，包括迪拜地铁的新主导设计角色，在阿联酋和沙特阿拉伯有持续增长机会 [11] - 澳大利亚：未交付订单达到多年新高，在交通等领域获得强劲合同 [11] - 全球国防预算显著增加，是业务的关键驱动力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于扩大竞争优势，其护城河建立在规模、技术领导力、可信赖的客户关系和领域专业知识之上 [6] - 目标投资领域包括项目管理、咨询服务、人工智能（AI）和技术，旨在为客户释放更大价值并实现多年财务目标 [7] - 已完成对去年9月收购的AI公司的整合，团队规模已翻倍，技术已在项目上应用，初步结果符合预期 [14] - 已完成对建筑管理业务的战略替代方案审查，决定继续持有并运营该业务，认为其未来定位极佳 [15] - 重申长期价值创造算法，包括年收入增长5%-8%的预期，到2028财年实现20%的利润率退出率，以及每股收益和自由现金流实现中双位数复合增长 [15] - 正在将建筑管理业务与公司其他业务更紧密地结合，特别是在项目管理方面，以创造更大的客户价值 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026财年剩余时间及以后的能见度很高 [6] - 美国面临未来十年3.7万亿美元的基础设施投资缺口 [16] - 能源系统面临数据中心扩张和广泛电气化带来的压力 [16] - 国际市场的近期疲软源于地缘政治和资金不确定性 [12] - 公司对国际业务的重新定位正在取得成效，预计收入趋势将在今年下半年及2027财年改善 [12] - 预计第二季度NSR和调整后息税折旧摊销前利润将约占全年指引的24% [23] - 预计第二季度税率约为12%-13% [23] - 对于美国联邦政府后续的授权法案讨论持积极态度，但难以预测立法议程 [113] 其他重要信息 - 第一季度业绩受到工作日减少的影响，讨论中已进行调整以增强可比性 [4] - 公司拥有全球最大的水务公司排名第一 [9] - 公司是2032年布里斯班奥运会和残奥会的交付合作伙伴，也是洛杉矶2028年奥运会的基础设施交付合作伙伴 [8][9] - 公司拥有约35，000至50，000份持续进行的全球合同 [29] - 公司管道（pipeline）处于历史高位，早期阶段管道同比增长34% [28][99] - 公司开始分享人均NSR和人均息税折旧摊销前利润等指标 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于保留建筑管理（CM）业务的决策以及美国需求环境的演变 [25] - 回答（Troy Rudd）： 建筑管理业务是高质量的行业领导者，拥有良好的未交付订单和现金流。最重要的是，看到了该团队与AECOM其他部门更紧密合作带来的巨大机会，例如在LA28和布里斯班2032奥运会上的合作 [26][27] - 回答（Gaurav Kapoor）： 美洲市场持续强劲，所有终端市场（交通、水务、设施）都实现强劲增长，第一季度设计业务增长9%。管道非常健康，同比增长20%，早期阶段管道增长34%。IIJA资金仍有不到50%未支出。公司通过MSA和IDIQ合同占据了有利位置，对未来增长充满信心 [28][29][30] 问题：关于AI对AECOM的影响，是否会导致收入收缩，以及生产率提升潜力 [37] - 回答（Troy Rudd）： AI是公司技术演进的另一步，旨在为客户创造更多价值。当公司能提供更多价值时，客户愿意为此付费或给予更多工作。赢得业务的基本要素（信任关系、技术领导力、领域专业知识）不变，AI增强了这些属性。以苏格兰水务公司为例，公司通过展示AI能力赢得了新客户 [38][39][40][41] 问题：关于美国私营领域业务的表现，特别是在数据中心方面的定位和增长预期 [42] - 回答（Lara Poloni）： 公司拥有业内最大的全球数据中心业务之一，在2025财年增长了50%，预计高增长将持续。公司直接受益于数字生态系统和电气工程工作，也间接受益于相关的咨询、尽职调查以及水电研究等服务 [44][45] 问题：关于收购的AI技术整合进展，以及2026年计划通过AI扩展的目标工作流程和终端市场 [53] - 回答（Gaurav Kapoor）： 整合已按计划在三个月内完成，进展超出预期。投资将在年内逐步增加。初期路线图专注于设施市场，因为该领域已有良好的商业结构。AI解决方案正在影响所有业务线。公司开始追踪人均NSR和人均息税折旧摊销前利润等指标，过去五年已通过投资实现了50%的生产率提升，预计AI将延续这一趋势 [55][56][57] 问题：关于国际地区订单加速增长的原因，是项目时机还是需求根本性改善 [59] - 回答（Troy Rudd）： 过去18个月全球多地选举导致议程变更，公司对业务进行了重新定位。现在议程和资金逐步落实，公司因此赢得合同并建立了显著的未交付订单，为2026年及以后的增长提供动力 [59][60] - 回答（Lara Poloni）： 以悉尼地铁项目为例，表明新一轮基础设施投资正在启动。第一季度的合同分布均衡，包括欧洲的苏格兰水务、中东的迪拜地铁等，且不限于交通领域 [61][62] 问题：关于客户是否因AI而寻求重新谈判项目，以及第一季度现金流较弱的原因 [67] - 回答（Troy Rudd）： 与客户的讨论集中在如何通过部署AI带来更多价值，而非重新谈判。客户甚至主动探讨转向更能体现价值的合同模式（如从成本加成转向固定费用） [68][69][70] - 回答（Gaurav Kapoor）： 第一季度现金流符合预期，历史上第一季度现金流约占全年10%，上半年约占30%。上半年有较大的薪酬相关支出和软件付款，这是正常现象 [71][72] 问题：关于保留建筑管理业务后是否会以不同方式运营，以及其增长潜力 [77] - 回答（Troy Rudd）： 是的，计划以不同方式运营，重点是使其与公司其他业务（特别是项目管理）更紧密地结合，以创造更大的客户价值和竞争优势 [77][78] 问题：关于第一季度设计业务未交付订单受联邦政府停摆影响，以及州和地方层面的需求情况 [79] - 回答（Gaurav Kapoor）： 联邦政府停摆影响了第四季度和第一季度的授标活动，预计随着问题解决，第二、三季度联邦授标活动将回升。预计春季将有新的联邦高速公路法案。州和地方预算健康，特别是在加州、佛罗里达州和德克萨斯州，税收预期好于之前 [80][81][82] 问题：关于新订单中设计、项目管理、咨询业务的组合变化，以及合同定价模式（固定费用 vs. 成本加成）的变化趋势 [90] - 回答（Troy Rudd）： 目前合同定价模式没有重大变化。公司正有意识地推动业务组合向咨询和项目管理转移，这两项业务目前增速高于设计业务。长期目标是咨询和项目管理合计占收入的50% [91][94] 问题：关于国际地区订单签约与消耗比率未来能否持续高于1，以及新订单的利润率情况 [98] - 回答（Gaurav Kapoor）： 过去六个月国际订单签约与消耗比率非常强劲，且管道仍在增长，早期阶段管道增长达双位数百分比，预示着澳大利亚和中东业务出现良好拐点。预计下半年国际业务将出现拐点，但需注意第四季度工作日减少的影响。公司从企业层面管理利润率，预计2026财年经调整后毛利率将扩张约90-100个基点，扣除技术投资后净扩张约30个基点。美洲和国际业务预计都将实现强劲的利润率扩张 [99][100][101] 问题：关于美洲业务增长前景，是否有加速潜力 [102] - 回答（Gaurav Kapoor）： 美洲业务趋势非常良好，未交付订单同比增长3%，管道总体增长20%，早期阶段管道增长34%。IIJA资金及其配套的州政府资金为增长提供了强劲动力。公司有信心实现全年6%-8%的有机增长指引 [103] 问题：关于第一季度1.5倍（国际2.3倍）订单签约与消耗比率的驱动因素，市场整体需求与AI能力各自贡献多少 [105] - 回答（Gaurav Kapoor）： 国际业务未交付订单强劲增长，除亚洲外所有地区均有贡献。驱动因素多样，包括客户在经历60多个选举周期后寻求稳定。基础设施需求远超可用资金。公司将技术专长、领域知识与AI解决方案相结合，为客户提供更高回报、更低风险的项目交付方案，从而赢得合同。以苏格兰水务合同为例，这是一个价值九位数、为期十年的项目，公司在激烈竞争中胜出，证明了综合解决方案的价值 [106][107][108][109][110][111] 问题：关于美国授权法案的最新进展和潜在情景 [112] - 回答（Troy Rudd）： 目前联邦资金已基本到位至年底。关于2026年所需的关键长期授权，讨论是积极的并在推进中。总体而言，华盛顿的氛围是积极的 [113]