财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入：达到1.458亿美元，环比增长9.3%，同比增长24.2%，创下七年来最强的环比表现 [10] - 全年收入：2025年全年收入为5.233亿美元，同比增长2.7%，符合预期 [13] - 第四季度毛利率：非GAAP毛利率为69.4%，较第三季度略有下降 [15] - 全年毛利率：2025年非GAAP毛利率扩大190个基点至69.3% [14] - 第四季度营业费用：非GAAP营业费用为5640万美元，环比增长约5%，同比增长约7% [15] - 全年营业费用：2025年非GAAP营业费用减少约1%至2.135亿美元 [14] - 第四季度营业利润率：非GAAP营业利润率扩大170个基点至30.7% [16] - 全年营业利润率：2025年非GAAP营业利润率扩大340个基点 [14] - 第四季度EBITDA利润率：为36.5%，增长90个基点 [16] - 全年EBITDA利润率：2025年为35%，增长320个基点 [14] - 第四季度每股收益：非GAAP每股收益为0.32美元，环比增长14%，符合指引 [16] - 全年每股收益：2025年非GAAP每股收益增长17%至1.05美元 [14] - 运营现金流：2025年GAAP运营现金流增至1.751亿美元（2024年为1.409亿美元），运营现金流利润率提升至33.5%（2024年为27.7%） [14] - 第四季度运营现金流：2025年第四季度GAAP运营现金流为5760万美元（第三季度为4700万美元），运营现金流利润率为39.5%（第三季度为35.3%） [16] - 自由现金流：2025年全年自由现金流为1.33亿美元，自由现金流利润率为25.3%（2024年为1.2亿美元，利润率23.5%） [15] - 第四季度自由现金流：为4400万美元，自由现金流利润率为30.2%（第三季度为3400万美元，利润率25.2%） [16] - 资本回报：2025年全年回购了约180万股普通股，价值1亿美元 [17] - 新回购授权：董事会授权公司额外回购2.5亿美元流通普通股 [18] - 库存状况：渠道库存已达到目标水平，公司正在为支持增长而有意建立内部库存 [17][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信与计算业务：2025年全年收入增长28%，是增长的主要驱动力 [13] - 工业与汽车业务：2025年全年收入下降18%，符合通过渠道库存正常化的预期 [13] - 第四季度通信与计算业务：表现创纪录，环比增长25%，同比增长60% [15] - 服务器业务增长：2025年服务器业务同比增长85%，是有线通信（增长61%）之后增长最快的部分 [66] - AI服务器收入占比：2025年AI服务器约占公司总收入的20% [51] - 新产品的驱动作用：2025年新产品收入增长约70%，占总收入比例达到低20%区间 [11][72] - 新产品收入目标：预计2026年新产品收入占总收入比例将达到中到高20%区间 [11][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务器市场总量：预计从2025年的1530万台增长至2026年的1650万台 [25] - FPGA在服务器的附着率：从2024年的每服务器中个位数，到2025年达到每服务器中2个多，预计2026年将超过每服务器3个FPGA [25] - FPGA在服务器的平均售价：从约3美元增长至4美元以上 [26] - 工业与汽车渠道库存：已降至3个月以下，预计第一季度将降至2个月区间 [32] - 航空航天与国防市场：从2024年内容很少，预计到2027年将迎来非常强劲的一年，在所有地区（美国、欧洲、亚洲）都有强劲的设计中标 [35] - 人形机器人市场：公司已在视觉和电机控制方面获得关键设计中标，预计2027年该市场将带来巨大机遇 [35][36] - 机器人出租车：已获得一项设计中标，预计2027年将带来增长 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略：定位为“无处不在的伴随芯片”，为数据中心AI和实体AI提供关键系统功能（如启动、电源时序、安全、控制、I/O扩展等） [5][6] - 市场定位：公司将自己比作数据中心和实体AI应用中的“瑞士”，提供跨功能、市场、应用和供应商的普遍互操作性 [7] - 技术优势：专注于中小型FPGA，提供低功耗、小尺寸、低成本、快速启动时间、长寿命等差异化属性 [56] - 投资方向：正在硅、软件、系统、运营和基础设施方面进行投资，以支持规模化增长并巩固在中小型FPGA领域的领导地位 [12] - 资本支出优势：在成熟节点上运营，资本支出比使用先进节点的竞争对手更为合理，从而推动每股收益增速显著快于收入增速 [11] - 并购活动：已完成4项未公开的小型技术/IP并购（补强收购），并正在推进更多类似交易，对于大型并购持开放但谨慎态度，需满足战略、增值、业务模式契合及团队协同等条件 [52][80][81] - 竞争态势：市场占有率持续增长，在中小型FPGA领域地位稳固，未感受到竞争对手为夺回市场份额而采取的激进定价压力 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业趋势：低功耗FPGA正被广泛加速采用，成为无处不在的伴随芯片，AI工作负载正推动系统级复杂性越来越高，并促使更快上市 [5][8] - 实体AI趋势：智能正更靠近产生数据的传感器，单个机器人可能拥有多个视觉传感器，需要融合、聚合和预处理，伴随芯片FPGA在此发挥关键作用 [8][9] - 需求前景：对2026年需求环境非常乐观，特别是在数据中心AI和实体AI领域，设计中标势头加速 [10] - 数据中心资本支出：观察到顶级超大规模企业的资本支出预测在短时间内大幅上调，从2025年12月预测的5000亿美元，到2026年1月接近5800亿美元，财报季后达到7400亿美元，这种增长态势与2025年类似 [67] - 订单能见度：通信与计算业务在2026年的订单已基本订满，并开始预订2027年的订单，订单排期贯穿2026年并延伸至2027年，管理层认为目前没有双重订购迹象 [32][41][42] - 供应环境：行业交货期自去年上半年以来持续延长且近期加快，基板和组装等领域非常紧张，公司自夏季以来一直在增加订单以应对，并与客户、供应商和渠道伙伴密切合作管理分配 [42][76] - 内存供应：客户向公司保证，他们已与内存供应商签订供应协议，对莱迪思的预测已考虑内存供应情况 [77] - 增长框架：对实现至少20%的同比增长高度自信，且年初的能见度显示增长可能高于此水平，设计中标记录支持至少25%的多年增长 [19][60] - 主要风险：最大的担忧是公司自身能否执行其雄心勃勃的计划，特别是在供应短缺环境下，确保为客户提供解决方案、支持和供应（“三个S”） [57] 其他重要信息 - 2026年第一季度指引：收入预计在1.58亿至1.72亿美元之间，中点同比增长37%，环比增长13%；非GAAP毛利率预计为69.5% ± 1%；非GAAP营业费用预计在5900万至6100万美元之间；非GAAP每股收益预计在0.34至0.38美元之间 [18] - 2026年全年框架：毛利率预计与第一季度指引范围相似，可能因客户组合而波动；营业费用（主要在研发）预计在第二季度增加，下半年增速放缓；非GAAP所得税率预计在4%至7%之间 [20][21] - 2026年口号：“Go big, be great”，反映了公司的雄心和承诺 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心服务器业务的动态、增长驱动因素以及与服务器单位增长和单机内容价值的关系 [24] - 需求在可预见的未来保持强劲，由资本支出增长、附着率提高、平均售价上涨以及服务器内应用增加所驱动 [25] - 预计服务器单位从2025年的1530万台增长至2026年的1650万台，FPGA附着率从2024年的每服务器中个位数，到2025年每服务器中2个多，2026年将超过每服务器3个，同时平均售价从约3美元增至4美元以上 [25][26] 问题: 关于第一季度指引中各细分市场的假设，特别是工业/汽车是否复苏 [27] - 整体业务趋势非常积极，通信与计算是增长主力，同时渠道库存已降至目标水平，预计工业与汽车市场也将增长 [28] 问题: 关于2026年各细分市场增长幅度和总收入增长的更多细节 [31] - 对通信与计算以及工业市场的需求信心均增强，通信与计算业务在2026年订单已满并开始预订2027年，工业与汽车渠道库存已很低，对两个细分市场的增长都有信心 [32] 问题: 关于实体AI机会的规模，如何量化 [33] - 实体AI势头强劲，与英伟达、恩智浦等合作伙伴在伴随芯片战略上取得进展，在航空航天与国防、工业机器人、人形机器人、机器人出租车、医疗、电信等多个领域获得设计中标，市场扩展潜力巨大，但应用多样，难以像服务器业务那样提供单一清晰指标 [34][35][36] 问题: 基于第一季度强劲指引，各细分市场增长是否已达到或超过上一季度给出的范围高端 [39] - 过去90天信心显著增强，通信与计算仍将是增长最快的终端市场，但工业市场也在全面改善，增长可能处于或高于上一季度给出的范围高端 [40] 问题: 关于交货期是否延长以及预订到2027年是否意味着可能出现双重订购 [41] - 目前不认为存在双重订购，订单已排期贯穿2026年并延伸至2027年，交货期在整个行业均已延长，公司一直积极与客户沟通此情况，并自夏季以来一直在增加供应商订单以做好准备 [42][43] 问题: 关于工业与汽车库存消耗情况、是否已触底以及正常的无库存消耗季度增长率 [46] - 渠道库存已从通信与计算开始，随后在工业与汽车领域逐步降低，目前看到渠道伙伴在所有终端市场都有建立库存的驱动，公司将持续管理库存水平以支持客户需求和响应能力，而非设定一个固定的基准数字 [48][49] 问题: 关于FPGA与AI处理器（XPU）的附着率历史与展望，以及关于并购（特别是考虑到德州仪器收购硅实验室）的更新 [50] - 2025年AI服务器约占公司总收入的20%，传统服务器增长也快于预期 [51] - 已完成4项小型IP/软件补强收购，并正在推进更多；对于大型并购，需要战略、增值、业务模式、团队协同等多方面条件成熟，目前不急于进行 [52] 问题: 随着在数据中心伴随芯片市场份额增长，是否看到竞争对手更大的定价压力 [55] - 战略以客户为先，专注于提供低功耗、小尺寸、低成本、快速启动等差异化属性，市场份额持续增长，在中小型FPGA领域地位稳固 [56] 问题: 关于2026年可能破坏增长故事的风险因素 [57] - 主要风险在于公司自身能否执行其雄心勃勃的计划，特别是在供应短缺环境下，确保为客户提供解决方案、支持和供应 [57] 问题: 关于第四季度设计中标情况及其对未来收入增长率的支持 [60] - 第四季度设计中标再创纪录，这些设计将在今年、明年和2028年投产，为至少25%的多年增长提供支持 [60] 问题: 关于第一季度收入指引范围较往常更宽的原因以及范围两端的影响因素 [61] - 收入增长后，围绕中点的类似波动带会导致绝对数值范围更大；同时考虑了交付给客户的收入潜力和季度内时间安排的不同情景，对中点非常有信心 [61][62] 问题: 关于回顾2025年通信与计算业务增长驱动因素，从季度增长低于60%到超过90%的原因 [65] - 增长主要由服务器（同比增长85%）和有线通信（增长61%）驱动，其中AI服务器是增长最快的部分 [66] - 驱动因素包括：资本支出大幅增长、与所有GPU和AI加速器厂商的设计中标且每一代产品内容增加、平均售价因新应用（如安全、泄漏检测）和采用更大FPGA而上涨 [67][68][69] 问题: 关于2025年新产品收入占比计算及2026年展望 [71] - 2025年新产品收入占比已达到低20%区间，预计2026年将达到中到高20%区间 [72] 问题: 关于供应限制或内存等其他组件短缺是否对业务产生影响 [75] - 供应紧张，交货期持续快速延长，基板和组装等领域非常紧张，公司一直在增加订单并与各方合作管理分配 [76] - 客户保证已与内存供应商锁定供应协议，对公司的预测已考虑内存供应情况 [77] 问题: 关于大型并购的标准以及对监管环境（特别是中国）变化的看法 [78] - 大型并购需满足战略、增值、业务模式契合、团队协同等多重条件，监管是额外因素，公司有耐心，目前有机增长非常强劲 [81]