财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入：达到1.458亿美元，环比增长9.3%，同比增长24.2%，创七年来最强环比表现 [10] - 全年收入：为5.233亿美元，同比增长2.7%，符合预期 [10][14] - 第一季度收入指引：中点1.65亿美元，环比增长13%，同比增长超过37% [10][20] - 第一季度每股收益指引：中点0.36美元，同比增长近65% [10] - 全年毛利率：非GAAP毛利率提升190个基点至69.3% [15] - 第四季度毛利率：非GAAP毛利率为69.4%，略低于第三季度 [16] - 第一季度毛利率指引：非GAAP毛利率预计为69.5% ± 1% [20] - 全年运营费用：非GAAP运营费用减少约1%至2.135亿美元 [15] - 第四季度运营费用：非GAAP运营费用为5640万美元，环比增长约5%，同比增长7% [16] - 第一季度运营费用指引：预计在5900万至6100万美元之间，增长主要在研发 [20][21] - 全年运营利润率：非GAAP运营利润率扩大340个基点 [15] - 第四季度运营利润率：非GAAP运营利润率扩大170个基点至30.7% [17] - 全年EBITDA利润率：增长320个基点至35% [15] - 第四季度EBITDA利润率：增长90个基点至36.5% [17] - 全年每股收益：非GAAP每股收益增长17%至1.05美元 [15] - 第四季度每股收益：非GAAP每股收益为0.32美元，环比增长14%，符合指引 [17] - 第一季度每股收益指引：预计在0.34至0.38美元之间 [21] - 全年运营现金流：GAAP运营现金流增至1.751亿美元，运营现金流利润率提升至33.5% [15] - 第四季度运营现金流：GAAP运营现金流增至5760万美元，运营现金流利润率提升至39.5% [17] - 全年自由现金流：为1.33亿美元，自由现金流利润率为25.3% [16] - 第四季度自由现金流：为4400万美元，自由现金流利润率为30.2% [17] - 股票回购：2025年全年回购约180万股，价值1亿美元公司普通股 [18] - 新授权回购：董事会授权额外回购2.5亿美元普通股 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信与计算业务：2025年全年收入增长28% [14] - 通信与计算业务（第四季度）：收入环比增长25%，同比增长60%，创纪录表现 [16] - 工业与汽车业务：2025年全年收入下降18%，符合渠道库存正常化的预期 [14] - 服务器业务：2025年服务器收入同比增长85% [70] - 有线通信业务：2025年增长61% [70] - 新产品收入：2025年增长约70%，占总收入比例进入低20%区间 [11][77] - 新产品收入目标：预计2026年新产品收入占总收入比例将达到中高20%区间 [11][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心AI：是公司增长的关键驱动力，伴随芯片策略在AI服务器中广泛应用 [5][7] - 物理AI：在机器人、机器视觉、人机界面等领域势头强劲，设计获胜加速 [9][34] - 航空航天与国防：从2024年内容很少，预计到2027年将迎来大幅增长，涉及全球市场 [36] - 工业机器人：在工业机器人、自主移动机器人及人形机器人领域持续增长 [37] - 人形机器人：在视觉和电机控制方面赢得关键设计，市场潜力巨大，预计2027年贡献收入 [37][38] - 机器人出租车：已获得一项设计获胜，预计2027年贡献收入 [38] - 所有主要市场：业务覆盖通信、计算、工业、汽车、航空航天与国防、医疗及消费电子市场 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 伴随芯片战略：定位为数据中心和物理AI应用中的“瑞士”，提供广泛的互操作性，驱动可持续、多元化的增长 [7][8] - 技术优势：专注于中小型FPGA，提供低功耗、小尺寸、低成本、快速启动等差异化属性 [59] - 产品路线图：Nexus和Avant平台的采用持续扩大，支撑新产品收入增长 [11] - 投资方向：在硅、软件、系统、运营和基础设施方面进行投资，以支持规模化增长并巩固在中小型FPGA领域的领导地位 [11][12] - 2026年口号：“Go big, be great”，反映了公司的雄心和承诺 [11] - 无机增长：已完成四项未公开的小型技术/IP并购，并继续寻求此类机会，对大型并购持开放态度但保持耐心 [55][85][86] - 竞争格局：在中小型FPGA领域市场份额增长，基于客户至上的策略，通过提供独特价值主张应对竞争 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业趋势：低功耗FPGA正被加速广泛采用，成为无处不在的伴随芯片 [5] - 数据中心趋势：AI工作负载推高系统复杂性，服务器分解为处理器板、网卡、安全卡等模块，FPGA无处不在 [8] - 物理AI趋势：智能更靠近传感器，需要数据融合、聚合和预处理，FPGA提供硬件级确定性响应 [9] - 需求前景：进入2026年信心高涨，基于强劲的订单积压、持久的数据中心需求、工业市场恢复增长、伴随用例扩展以及新产品上量 [12][13] - 资本支出环境：顶级超大规模企业的资本支出预测在短时间内大幅上调，从2025年12月的5000亿美元增至2026年2月的7400亿美元，推动需求 [71][72] - 供应环境：自2025年夏季以来一直在增加订单，但基板和封装等环节供应紧张，公司正与客户和供应商紧密合作管理供应 [45][47][82] - 内存供应：客户向公司保证，他们已与内存供应商签订了供应协议，因此对公司需求的影响有限 [83] - 订单可见性：通信与计算业务订单已排满2026年，并开始预订2027年，管理层认为目前不存在双重订购 [33][44][45] - 渠道库存：已达到目标水平，库存正常化完成，2026年收入应更紧密地跟踪实际消耗 [18][22] - 内部库存：正在为支持增长环境而有意建立库存，由于产品生命周期长，过时风险低 [22] - 2026年增长框架：管理层高度确信将实现至少20%的同比增长，且年初的能见度显示增长可能高于此目标 [21] - 长期增长支撑：创纪录的设计获胜数量支持未来多年至少25%的增长 [65] 其他重要信息 - 边缘AI定义：公司将远边缘AI定义为近传感器、具有微小或小型自包含模型的上下文AI [9] - 设计获胜：第四季度再次创下设计获胜纪录，设计获胜的终身价值支持未来多年增长 [65] - 每股收益增长动力：运营于成熟制程节点，资本支出低于使用先进节点的竞争对手，从而推动每股收益增速显著快于收入增速 [11] - 资产负债表：公司保持无债务状态，现金流生成能力强，资本获取渠道畅通 [18] - 税率指引：第一季度非GAAP所得税税率预计在4%-6%之间，全年预计在4%-7%之间 [21][22] - 投资者活动：公司将参加2026年2月26日的Susquehanna技术会议和3月4日的摩根士丹利TMT会议 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心业务展望，增长驱动因素（服务器单位、单机价值、供应限制）[25] - 需求在可预见的未来保持强劲，由资本支出增长、搭载率、平均销售价格提升以及应用增加驱动 [26] - 预计服务器总市场规模从2025年1530万台增长至2026年1650万台 [26] - FPGA在服务器中的搭载率持续增长：2024年为每台服务器中个位数，2025年升至2.x，2026年将超过3个 [26] - 平均销售价格从约3美元增长至4美元以上 [27] - 综合因素推动该业务显著增长 [27] 问题: 第一季度指引细分市场假设，特别是工业和汽车是否复苏 [28] - 整体业务趋势非常积极，通信与计算是增长主力 [29] - 渠道库存已降至目标水平，预计工业和汽车市场也将恢复增长 [29] 问题: 2026年各细分市场收入增长幅度，是否高于上一季度给出的指引范围 [32] - 管理层对通信与计算以及工业市场的需求信心均增强 [33] - 通信与计算业务订单已排满2026年并预订至2027年，能见度高 [33] - 工业与汽车渠道库存已低于3个月，第一季度将进入2个月区间，对两个市场的增长均有信心 [33] - 增长可能处于或高于上一季度给出的指引范围（通信与计算20%-40%，工业与汽车5%-15%）的高端 [43] 问题: 物理AI市场机会的规模量化 [34] - 物理AI势头强劲，伴随策略与英伟达、恩智浦等伙伴合作深化 [35] - 在航空航天与国防市场增长显著，从2024年内容很少到预计2027年在全球主要地区大幅增长 [36] - 在工业机器人、人形机器人（视觉和电机控制）、机器人出租车、医疗、电信等领域均取得进展 [37][38] - 由于应用多样、客户基础广泛（超过1.1万客户），难以像服务器业务那样提供清晰指标，但对2026年及之后的机会感到兴奋 [38] 问题: 订单能见度延伸至2027年，是否存在双重订购风险，以及交货期情况 [44] - 目前不认为存在双重订购，订单已排期至2026年全年及2027年，能见度达5-6个季度 [45] - 行业交货期已延长，公司一直主动、透明地与客户沟通此情况 [46] - 自2025年夏季以来一直在增加对供应商的订单，为未来几个月做好准备 [47] 问题: 工业与汽车库存情况，未来正常化后的增长基准 [50] - 渠道库存已整体达到目标水平，初期在通信与计算领域下降，随后在工业与汽车领域下降 [51] - 未来将根据预期的客户需求动态管理渠道库存，有时为支持需求可能需增加库存，有时则策略性降低，因此提供一个固定的基准数字并不实用 [51][52] 问题: FPGA在AI处理器中的搭载率历史与展望，以及并购策略更新 [53] - 2025年AI服务器占服务器总出货量的约12%，贡献了约20%的收入 [54] - AI服务器收入占比高于传统服务器，但近期传统服务器增长也快于预期 [54] - 已完成四项未公开的小型技术/IP并购，并继续寻求此类机会 [55] - 对大型并购持开放态度，但需满足战略、财务、团队融合等多重条件，目前不急于进行 [56][86] 问题: 数据中心市场份额增长是否引发更激烈的竞争或价格压力 [59] - 战略以客户为先，专注于提供低功耗、小尺寸、低成本、快速启动等差异化价值 [59] - 在中小型FPGA市场份额持续增长，对此充满信心 [59] 问题: 2026年可能面临的主要风险 [60] - 主要风险在于公司自身能否执行雄心勃勃的计划 [60] - 重点关注确保客户供应，并做好“三个S”（解决方案、支持、供应）合作伙伴，尤其是在当前供应紧张的环境下 [60] 问题: 第四季度设计获胜情况及其支持的收入增长率 [65] - 第四季度再次创下设计获胜纪录 [65] - 累积的设计获胜支持未来多年至少25%的增长率 [65] 问题: 第一季度收入指引范围（1.58-1.72亿美元）较以往更宽的原因 [66] - 收入规模增长后，围绕中点的类似波动带会导致绝对数值范围更宽 [66] - 在准备指引时考虑了收入潜力和季度内线性的不同情景，对中点非常有信心 [66] 问题: 2025年通信与计算业务增长驱动因素分解（服务器、有线通信、AI服务器、PC影响） [69] - 增长主要来自服务器（同比增长85%）和有线通信（增长61%） [70] - 在服务器中，AI服务器是增长最快的部分 [70] - 驱动因素包括：1) 资本支出大幅增长；2) 在所有GPU和AI加速器上的设计获胜，且每一代产品搭载率提升；3) 平均销售价格因新应用（如安全、泄漏检测）采用更大规模FPGA而上升 [71][72][73][74] - 这些因素在2026年及以后将继续发挥作用 [75] 问题: 2025年新产品收入占比计算及2026年展望 [76] - 2025年新产品收入同比增长70%，占总收入比例已进入低20%区间 [77] - 预计2026年该比例将升至中高20%区间 [77] 问题: 供应紧张情况，是否受内存等其他组件短缺影响 [80] - 供应持续紧张，交货期自2025年上半年以来不断延长，基板和封装环节尤其紧张 [82] - 公司正与客户、供应商和渠道伙伴合作管理分配 [82] - 客户保证已与内存供应商锁定供应，因此对公司需求的影响有限 [83] 问题: 大型并购的考量标准及监管环境（特别是中国审批） [84] - 已完成多项无需监管批准的小型技术/IP并购，并继续推进 [85] - 大型并购需满足战略协同、财务增值、业务模式契合、团队融合等多重条件，监管是额外考量因素 [86] - 目前业务有机增长强劲，不急于进行大型并购 [86]