纪要涉及的行业或者公司 * 公司：中芯国际（SMIC），一家半导体晶圆代工企业 [1] * 行业：半导体制造/晶圆代工行业，具体涉及成熟制程与先进制程 [1] 纪要提到的核心观点和论据 * 25Q4业绩超预期：营收为24.89亿美元，同比增长12.8%，环比增长4.5%，大幅超过公司此前给出的环比增长0-2%的指引 [1][2] * 25Q4盈利能力：归母净利润为1.73亿美元，同比增长60.7%，但环比下降9.9% [1][2]；毛利率为19.2%，环比下降2.8个百分点，同比下降3.4个百分点，但符合公司指引 [1] * 25Q4运营与资本支出：产能利用率为95.7%，环比微降0.1个百分点，但同比大幅提升10.2个百分点 [1]；资本开支为24.1亿美元 [1] * 26Q1业绩展望：预计营收环比持平，同比增长10.8%；预计毛利率为18-20% [1] * 26年资本开支展望：预计2026年资本开支同比持平，2025年资本开支为81亿美元 [1] * 未来增长催化剂：后续将迎来成熟制程涨价和先进制程扩产的多重催化 [1] * 投资价值判断：公司作为国产算力的核心企业，股价较此前高点已回撤22%，当前港股PB仅为3.46倍，建议积极布局 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 市场预期背景：在业绩发布前，市场对中芯国际25Q4的预期较为悲观 [1] * 研究机构观点：发布本纪要的研究机构（国联民生电子）在其业绩前瞻（preview）中已提示公司业绩有望优于指引 [1]