纪要涉及的行业或公司 * 公司：科瑞技术 [1][2] * 行业：光通信行业，具体涉及光模块、CPO（共封装光学）、OCS（光计算交换机）及相关生产设备 [1][2] 核心观点和论据 * 光通信行业需求强劲，龙头公司业绩与指引超预期：美股光模块巨头Lumentum Q2营收同比暴增65%，AI业务订单积压超4亿美元，并给出了高达85%同比增长的下季度指引；其在CPO和OCS领域进展超预期，CPO新增数亿美元订单（预计2027年上半年开始出货），OCS订单积压超4亿美元（多数2027财年交付）[1] * 科瑞技术是核心产业链供应商，定位“铲子股”：科瑞技术是Lumentum的核心供应商，也是光模块/CPO/OCS产业链上的关键设备提供商 [1] * 科瑞技术估值具备提升空间：科瑞技术作为全市场唯二的光耦合设备供应商，其估值与市值较另一家供应商罗博特科仍有较大空间；公司预计26年利润3.5亿元，对应当前市值仅36倍PE，估值水平仍低 [2] * 科瑞技术在光模块设备领域具备深厚积累与客户基础：科瑞技术与HW在光模块领域合作接近10年，积累了大量的技术；公司已凭借经验进入海外龙头客户如Lumentum及Finisar，目前正处于800G和1.6T设备放量初期 [2] * 科瑞技术具备向CPO设备延伸的技术能力：从技术能力上看，科瑞技术没有问题，其与HW客户在光模块领域的合作精度已达到亚微米级别，具备未来CPO相关设备的基础精度要求 [2] * 科瑞技术获取CPO设备订单取决于客户量产进度：目前科瑞的三大光模块客户（Lumentum、Finisar、HW）均没有量产CPO，后续若客户确定了技术路线和量产节奏，科瑞也会收到相关设备的需求和订单 [3] 其他重要内容 * 市场表现：科瑞技术自1月6日被挖掘后，近期股价上涨接近40% [2] * 设备价值量：科瑞技术与罗博特科供应的设备种类类似，包括耦合、共晶、光纤打磨、AOI检测等，其价值量占到光模块整线投资的60%以上 [2] * 与竞争对手的对比：目前罗博特科在CPO和OCS等新技术设备的进度可能领先于科瑞技术，因Ficontech（罗博特科子公司）作为老牌光模块设备厂商布局更早 [2]