行业与公司 * 涉及的行业：非银金融行业，具体包括证券行业与保险行业[1][3] * 涉及的公司：中国平安、中国人寿、新华保险、国泰君安（或国泰海通，原文为“国泰海通”，可能指代国泰君安或海通证券）[7] 核心观点与论据 * 政策面积极：监管层坚定资本市场定位，明确要全力巩固市场稳中向好势头[1][3] * 资金面改善：前期因市场逆周期调节对券商及保险板块造成的交易层面扰动已近尾声，市场恢复平稳，资金面制约因素出清[1][3] * 市场活跃度大幅提升：2026年初至纪要发布时，A股日均股票成交额近3万亿元，较2025年增长73%[3] 2026年1月A股新开户492万户，环比增长89%，同比增长213%[3] * 全面看好非银板块：非银板块整体业绩与估值均具备强beta属性[3] 保险行业观点 * 行业处于新周期：寿险景气度提升，新周期确立[3] * 资产端向好：长端利率企稳、资本市场稳中向好，投资端全面向好具备业绩弹性[4] * 负债端向好：开门红为全年新单奠定良好基调，行业长期持续受益于银行存款搬家趋势，因保险是除银行存款外可刚兑的金融产品[4] * 资负共振：投资环境向好进一步提升保险产品竞争力，实现资产负债两端正向循环[5] 证券行业观点 * 基本面与估值错配：在慢牛环境下，券商基本面与估值严重错配，配置性价比高[6] * 业绩高增长：已发布业绩预告的上市券商合计归母净利润同比增长约60%，头部券商稳健增长，部分中小券商业绩弹性凸显[6] * 估值处于低位：券商行业整体PB仅1.36倍，前期显著滞涨[6] * 持续受益市场发展：在资本市场长期健康发展、活跃度持续提升的环境下，券商基本面将持续受益[6] 其他重要内容 * 风险提示： 1) 权益市场大幅波动对净利润的影响[8] 2) 政策落地情况不及预期[8] 3) 寿险新业务价值增速不及预期[8] 4) 长端利率超预期下行带来的利差损风险[8]