行业与公司 * 涉及的行业：会议纪要主要涉及全球宏观市场、A股市场及多个细分行业[1][2][3] * 涉及的行业：具体行业包括科技（AI算力、机器人、商业航天、半导体、软件）、周期（化工、建材、有色、煤炭）、金融（银行、非银金融）、消费（食品饮料、美容护理、商贸零售、影视院线）、TMT（通信、电子、传媒）、电力、建筑装饰、房地产、军工、综合等[7][8][9][11] 核心观点与论据 * 海外宏观与资产观点：对海外市场持谨慎态度，认为资产波动加剧源于宏观叙事再平衡、中观产业承压和微观动量影响[1][2]，建议等待波动率下降后再布局[3][5] * 美股：建议等待波动下降后的科技股（纳指）反弹和周期股（金融、保健）修复[3] * 美债：关注降息预期变动及2月11日、12日的10年和30年美债拍卖[4] * 黄金：长期看好，短期建议等待波动率自高位下降后的布局机会，关注4500附近支撑[5] * 国内宏观与政策：政策聚焦促消费和扩投资[6] * 促消费：商务部等加大对春节消费补贴支持，海南出台岛内居民免税新政，大厂发起AI红包大战（如千问启动30亿“千问春节请客计划”）[6] * 扩投资：国常会部署重心在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等[7] * A股策略与行业配置：建议持股过节，春节红包可期，节后行情或好于节前[7][13] * 大势研判：内外市场同步调整后风险部分释放，情绪边际修复，结合近10年春节前后日历效应（上涨概率高），建议持股[7] * 行业选择：建议三大方向均衡配置：1）科技反弹（AI算力、机器人、商业航天、半导体等）；2）周期涨价（化工、建材等）；3）低位修复（银行、非银；影视院线、商贸零售等）[7] * 市场与资金情绪分析：A股市场调整后风险有所释放，春节红包行情可期[12][13] * 市场表现：本周全A指数震荡调整，仅万得微盘股指数上涨，科创50、创业板指、中证500跌幅居前[8]，行业层面食饮、美护、电力领涨，有色、通信、电子领跌[8] * 资金面： * 内资：公募新发放缓，ETF净流出回归常态（中证500ETF流出居前）[11]，行业ETF加配证券、半导体、地产，减配有色[11]；融资余额净卖出加速，加配建筑装饰、综合，减配电子、有色、通信[11] * 外资：北向资金成交活跃度持续回暖，十大活跃股聚焦电子、通信、有色[12] * 情绪指标：股权风险溢价重回均线附近，RSI快速回落，国家队抛售基本结束，融资买入占比回落至均值，成交额自高位腰斩，认为进一步调整空间有限[12] 其他重要内容 * 行业估值与交易热度：TMT、综合、军工行业的PE、PB处于十年历史分位极值高位[8]，通信、电力、传媒交易集中度提升显著[9]，有色、通信、建材拥挤度处于两年历史分位高位[9]，建材、电力、煤炭创新高比例居前[9] * 热门主题表现：年内热门主题中，光伏玻璃、特高压、光伏领涨[9]，光通信、光伏、特高压成交活跃度提升居前[9]，光伏玻璃、光伏、特高压拥挤度处于两年历史分位高位[9] * 恐慌情绪：本周国内恐慌情绪小幅降温，海外延续升温[10]