财务数据和关键指标变化 - 2025年全年业绩：有机净销售额和利润均出现同比下降 调整后毛利率下降120个基点 固定汇率调整后营业利润下降11.4% 调整后每股收益为2.60美元，同比下降15% [4][5] - 2025年现金流：自由现金流表现强劲，达37亿美元，同比增长近16% 自由现金流转换率达119%，同比提升34个百分点 [5][26] - 2025年成本节约：实现总效率约6.9亿美元，连续第三年节约超过销售成本的4% [26] - 2025年资本回报：向股东返还约23亿美元资本，其中19亿美元为股息，约4亿美元用于股票回购 [28] - 2025年第四季度业绩：有机净销售额下降4.2%（价格贡献0.5个百分点，销量组合下降4.7个百分点） 调整后营业利润下降15.9%，调整后营业利润率下降280个基点 调整后毛利率下降130个基点 调整后每股收益下降约20%（或0.17美元） [23][24][25][26] - 2026年业绩展望：预计有机净销售额下降3.5%至1.5%（包括约100个基点的SNAP额外不利影响） 预计调整后毛利率同比下降75-25个基点 预计固定汇率调整后营业利润下降18%至14% 预计调整后每股收益在1.98美元至2.10美元之间 预计有效税率约为25.5% 预计自由现金流转换率约为100% [30][31] - 2026年第一季度展望：预计有机净销售额受益于复活节时间差约100个基点 剔除该影响，预计营收与第四季度相对持平 预计调整后营业利润将出现高双位数下降 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售加速平台：2025年有机净销售额下降5.2%，主要由份额损失和行业逆风驱动 大部分下降来自Lunchables、Spoonables以及冷冻餐食和零食 [5] - 全球外食业务：2025年有机净销售额下降1.5%，主要受美国客流量趋势下降和份额压力驱动（特别是后厨业务） 国际外食市场增长部分抵消了下降 北美外食业务中，非商业渠道销售占比提升超过150个基点 [6] - 新兴市场业务：2025年有机净销售额增长4.6%，由拉丁美洲和东亚地区的双位数增长驱动，但被印度尼西亚的下降部分抵消 [7] - 亨氏品牌：在新兴市场表现强劲，2025年有机净销售额同比增长近13% [7] - 印度尼西亚市场：因需要重置经销商库存水平（部分由于该国一家大型经销商财务困境）而出现下滑 预计2026年下半年才会出现有意义的改善 [7][8][24] - 新兴市场外食业务：2025年有机净销售额增长约9% [6] - 味觉提升平台：在2025年下半年出现改善，第四季度在包括奶油奶酪、沙拉酱、番茄酱和芥末在内的品类中实现份额增长 2025年末，超过70%的味觉提升平台品类获得份额 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场（第四季度）：有机净销售额下降5.4%，主要由美国市场驱动（特别是冷切肉和外食业务），加拿大增长被完全抵消 库存去化影响约150个基点 调整后营业利润下降16.8% [23][24] - 国际发达市场（第四季度）：有机净销售额下降2.4%，主要由英国行业疲软驱动（尤其是汤和豆类等餐食品类） 但公司在第四季度获得了20个基点的市场份额 调整后营业利润增长6.6% [23][24][25] - 新兴市场（第四季度）：有机净销售额增长2.2%，由拉丁美洲和东亚地区的持续双位数增长驱动，但被印度尼西亚740个基点的下降影响部分抵消 剔除印度尼西亚，新兴市场实现销量增长 [24] - 印度尼西亚：调整后营业利润下降28.8%，其中印度尼西亚贡献了35个百分点的负面影响 剔除印度尼西亚，业务因销售表现（尤其是亨氏品牌）和生产力节约而实现增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO首要任务：评估2026年计划并进行必要调整以恢复盈利性增长 [9] - 2026年运营计划投资：计划进行约6亿美元的重大投资，以推动恢复和增长 投资将高度自律地部署 [9][10] - 战略重点转移：由于市场环境明显更具挑战性（消费者情绪恶化、行业趋势疲软、地缘政治格局波动加剧），公司决定暂停分拆工作，优先将资源用于执行运营计划 [10][11] - 投资方向：约一半投资将用于价格、产品质量和包装，另一半用于销售、研发、营销的SG&A以及店内激活 投资将更侧重于稳定此前定义的北美杂货公司组合中的品牌，同时充分投资以加速味觉提升平台品牌的复苏和增长趋势 [29] - 品牌与产品战略：目标是使品牌和产品与消费者偏好保持一致，通过更好的商业执行和提供更平衡的价值等式（专注于入门价格点）来满足消费者需求 [12] - 创新与研发：承认历史上创新投入不足 计划在2026年将研发投资增加约20% 创新和革新战略将侧重于营养、便利和新消费场合三大关键消费者驱动平台 [13] - 亨氏品牌扩张：亨氏是一个价值超过50亿美元的全球标志性品牌 公司正通过“主菜引领”战略将其扩展到番茄酱之外，在欧洲、英国和加拿大推出针对鸡肉和鱼类蛋白质类别的现代调味品 同时在全球范围内扩展到新场合和地区，例如在英国、巴西和智利推出意面酱 [14][15] - 营销投资：计划将营销投资增加到净销售额的约5.5%，将投资瞄准最大的增长机会 [16] - 定价策略：2026年将采取三管齐下的纪律性方法：1) 提高促销支出的投资回报率；2) relentless focus on opening price points；3) 必要时重新审视基准价格，确保将节省的成本传递给消费者 [18] - 资本分配优先事项：保持不变：1) 增加业务投资；2) 维持净杠杆率在3倍左右（包括使用超额现金减少债务）；3) 积极管理投资组合；4) 将超额资本返还给股东 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年行业环境：对行业和卡夫亨氏而言都是极具挑战性的一年 [4] - 当前市场挑战：消费者情绪恶化，行业趋势疲软，地缘政治格局波动加剧 [10] - 复苏路径：市场变化使得复苏路径更加陡峭，增加了恢复业务势头的重要性 [11] - 2026年目标：最终目标是推动以销量为主导的、可持续的、盈利的营收增长，同时继续产生有吸引力的自由现金流 [8] - 对计划的信心：管理层相信，通过投资、改进美国运营模式以及更强的资源和能力，公司可以做得更好，并在下半年产生稳固的份额增长势头 [10] - 进展监控：公司将跟踪获得份额的收入百分比，虽然不期望立竿见影的改善，但预计下半年会看到复苏 [30] - 2026年预期：预计全年营收将出现连续改善，特别是在下半年，因为将克服印度尼西亚的不利因素并开始看到投资回报 [32] 其他重要信息 - 分拆计划暂停：由于市场环境变化，公司暂停了分拆相关工作 因此，2026年不会产生原计划的3亿美元协同效应或任何有意义的额外一次性成本 [30] - 资产负债表状况：资产负债表强劲，净杠杆率处于约3倍的目标比率 [10][28] - 具体产品举措示例：在营养平台，将推出Kraft Mac and Cheese Power Mac（含17克蛋白质和6克纤维） 在便利平台，将基于2025年Capri Sun单瓶装取得的初步进展继续发展 [13][14] - 特定品类改善：针对2025年初驱动美国零售下滑的四个关键品类（Lunchables、Capri Sun、蛋黄酱、通心粉和奶酪）采取了额外关注，并取得显著进展 与2025年上半年相比，第四季度各品类消费均有改善：Lunchables改善11个百分点，Capri Sun改善7个百分点，蛋黄酱改善13个百分点，通心粉和奶酪改善2个百分点 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的电话会议记录文本，未包含问答环节的具体内容，因此此部分无法总结。