财务数据和关键指标变化 - 2025年全年商品交易总额（GMV）增长29%，达到3780亿美元，营收增长30%，达到115亿美元以上，增速较2024年的26%有所加快 [9] - 第四季度营收首次突破30亿美元，单季度营收已超过2020年全年营收 [9][10] - 第四季度GMV为1240亿美元，首次突破1000亿美元，同比增长31%（按固定汇率计算增长29%）[36] - 2025年全年自由现金流超过20亿美元，连续第二年实现稳定的自由现金流利润率 [8] - 第四季度自由现金流为7.15亿美元，占营收的19% [44] - 第四季度毛利润增长25%，略超预期；全年毛利润增长24% [41] - 第四季度运营支出为10亿美元，占营收的29%；全年运营支出占营收的35%，较2024年水平均改善了3个百分点 [42] - 第四季度月度经常性收入（MRR）同比增长15%，Plus计划MRR占比为34%，高于去年同期的33% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商家解决方案：第四季度营收增长35%，主要由GMV增长和Shopify Payments渗透率提升驱动 [39] - 订阅解决方案：第四季度营收增长17%，由更高价位套餐占比提升和可变平台费用增加驱动 [39] - 支付业务：第四季度有840亿美元GMV通过Shopify Payments处理，同比增长38%，占GMV的68%，较2024年第四季度提升4个百分点 [39] - 线下零售：2025年线下渠道营收增长27%，达到7.48亿美元 [11] - B2B业务：第四季度B2B商家GMV增长84%，2025年全年增长96% [11] - 广告业务（Shop Campaigns）：2025年Shop Campaigns营收翻倍，商家采用率增长两倍 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：营收增长28%，目前支撑着美国超过14%的电子商务市场 [10] - 国际市场：营收同比增长36%，近半数商家位于北美以外地区 [11] - 欧洲市场：第四季度GMV增长45%（按固定汇率计算增长35%），表现异常强劲 [37] - 亚太市场：商家表现超出预期，澳大利亚和新西兰尤为突出 [38] - 全球扩张：Shopify Payments已新增60个国家，Shopify Capital进入8个国家，Shop Tracking覆盖超过20个国家，AI翻译新增8种语言 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI商务（Agentic Commerce）战略：公司认为AI时代已触及商业领域，并已为此布局多年 [5][13] 公司推出了与谷歌共同开发的通用商务协议（UCP），旨在为AI商务设定全球标准 [7][18] 公司还推出了Agentic Storefronts，让商家产品能同步至谷歌Gemini、ChatGPT、微软Copilot等主要AI平台 [17] - 全渠道销售：战略核心是帮助商家在更多地方销售（线上、AI对话、线下），接触更多买家，并服务更多商家 [9][13][20] 公司致力于提供“统一商务”体验，即一个平台、一个商品目录、一个客户记录 [20] - 赋能商家智能化运营：通过AI工具（如AI助手Sidekick）帮助商家提高运营效率，将繁琐或专业化任务自动化，让团队专注于产品、故事讲述和客户 [26][27] Sidekick在发布新版后三周内，生成了近4000个定制应用、超过2.9万个自动化流程、近35.5万个任务列表并编辑了超过120万张照片 [28] - 消费者侧业务（Shop）：通过Shop App、Shop Campaigns广告产品和Shopify产品网络，构建一个发现、转化、复购的飞轮，帮助商家创造需求和建立信任 [21][22][23] Shop Pay在第四季度处理了430亿美元GMV，支撑了超过50%的美国支付总额（GPV）[23] - 全球布局：产品设计从第一天起就考虑全球化，通过增加支付方式、加速资金到账、提供合规检查等功能，让全球销售如同在家门口销售一样简单 [25] - 行业竞争与定位：公司拥有来自数百万商家、数十亿交易的数万亿数据点，认为自身拥有比互联网上几乎任何其他公司都更多样化的商业数据集，这在AI时代是巨大优势 [6][7] 管理层强调，商业是复杂的，而Shopify花了二十年掌握这种复杂性，因此在引领AI商务新时代方面处于最佳位置 [5][16][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2025年商家面临关税、最低免税额取消、贸易战和不断变化的地缘政治格局等严峻挑战，公司努力帮助商家进行必要的调整 [32] - 未来前景：2026年将是公司的里程碑之年 [96] 预计第一季度营收将同比增长约30%，与2025年第四季度的增长率相似 [46] 预计第一季度毛利润美元金额将增长20%以上 [47] 预计第一季度运营支出占营收的37%-38%，将继续改善 [47] 预计第一季度自由现金流利润率在百分之十几的中低段，略低于2025年第一季度 [48] - AI商务机遇：自2025年1月以来，来自AI搜索的Shopify店铺订单增长了15倍 [14] AI商务可以通过消除摩擦、吸引后期采用者，改变电子商务渗透率的曲线，将宏观顺风转化为商家的市场份额增长 [15] 公司相信，未来十年诞生的十亿美元品牌将比上个世纪更多，而公司的重点是确保由自己来赋能这些品牌 [31] - 财务展望与资本配置：公司将继续在增长和投资之间取得平衡，利用强劲的自由现金流为长期愿景提供资金，包括投资于AI商务、Sidekick、营销和全球扩张 [45] 董事会已批准一项高达20亿美元的股票回购计划，这基于对公司长期价值的信心 [45] 其他重要信息 - 商家增长与多元化：2025年吸引了来自各行各业的大型品牌，如通用汽车、Sonos、欧莱雅、Benetton Group、Keurig Dr Pepper、Amer Sports（旗下拥有Wilson、Salomon等品牌）[3] 以及雅诗兰黛、星巴克、蔻驰、Michael Kors等 [10] - 新商家队列：2024和2025年加入的商家队列规模更大、产出更高，在平台上相似时间段后的GMV和营收表现优于更早的队列 [36] - 平台可靠性：公司为整个业务（不仅仅是网站）提供支持，在结账、支付、税务、运输、身份验证、欺诈预防等方面提供可靠运营 [33] - 效率提升：通过利用AI、自动化以及专有的项目管理和人才管理系统，公司在没有扩大团队规模的情况下加速了产品开发能力 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI商务（Agentic Commerce）的货币化能力，Shopify在通过AI界面和运行在UCP上的代理完成的交易中，货币化能力是否会保持一致？[51] - 回答：大型语言模型（LLMs）不会绕过Shopify的结账系统，商业的后端将始终通过Shopify流转 [52] 对于Shopify商家来说，其经济效应与交易发生在网店时相同，没有区别 [53] 公司的重点是推动商家和消费者的采用，并确保体验良好，UCP的推出正是为了确保无论哪种AI商务形式成为主流，都能准确反映商家想要的体验 [53] 问题: AI商务生态系统发展的关键里程碑是什么？除了核心订阅和商家结账，Shopify在赋能AI商务方面还有哪些货币化机会？[58] - 回答：自2025年1月以来，来自AI搜索的订单增长了约15倍，虽然基数很小，但增长迅速 [59] 2025年的工作是铺设AI商务的轨道，以便在2026年进行扩展 [59] 公司已与谷歌共同开发了UCP以标准化交易，推出了Agentic Storefronts，并推出了面向非Shopify商家的Agentic计划，以开启与他们的关系 [60][61] 公司的商业模式很简单：商家销售更多，Shopify就赚得更多，目标是无论AI商务如何演变，都能让商家处于最佳位置 [62] 问题: 随着AI商务的发展和公司基础设施的铺设，经济效应和竞争动态将如何演变？考虑到投资和增长，2026年的利润率应如何预期？[64] - 回答：对于Shopify商家，AI商务交易的经济效应与网店交易相同，例如在ChatGPT上，货币化通过支付进行，与网店无异 [65] LLMs不会绕过Shopify结账，在UCP下，商家可以保留自己的后端结账系统，但Shopify仍运行后端处理，如订单处理和支付 [66] 关于自由现金流利润率，公司的理念没有改变，即在增长和投资之间保持平衡，第一季度提供了一些指引，但全年暂无具体指引，哲学上与此前几年保持一致 [69][70] 问题: Agentic AI和UCP是否会加速企业采用Shopify？[72] - 回答：Agentic计划向所有品牌开放基础设施，这已经成为一个与尚未准备迁移的品牌展开对话的绝佳方式 [72] 类似于几年前推出的Commerce Components（非Shopify商家可使用Shop Pay等功能）成为了一个入门途径，部分品牌后来完全迁移到了Shopify [73] 公司拥有结构化的数十亿产品数据，是AI代理获取信息的源头，这使Shopify处于中心位置，更多的品牌参与AI商务对公司有利 [74][75] 问题: UCP与OpenAI和Stripe提出的ACP标准有何不同？它们是重叠、竞争还是互补？这是否会影响AI商务的采用时间表？[77] - 回答：UCP的目标是成为代理和零售商之间的通用语言，覆盖从搜索到购物车、结账到订单后的完整商业旅程，且支付方式无关，旨在灵活适应各种商业方式 [78] 基于二十年的经验，商业非常复杂，UCP涵盖了整个体验，而不仅仅是交易 [80] 公司已与谷歌合作开发UCP，并已看到全球一些最大零售商的采用 [81] 问题: 关于AI路线图的反馈是否影响企业迁移到Shopify的决策？企业是否在评估定制解决方案？公司的产品路线图如何应对企业内部开发的能力？[83] - 回答：公司目前在AI商务方面处于领先地位，许多大型零售商找到公司是因为不想错过AI商务，或者想替换多年前自建的电子商务系统，不愿再维持庞大的工程团队 [84][85] 除了AI商务，公司在POS、全渠道销售、Shop Pay等方面也提供助力，现代零售商希望有一个统一的商业系统，而所有这些最终都指向Shopify [86] 自建一切的时代已经过去，这给Shopify带来了巨大机会 [87] 问题: 请详细谈谈Shop Campaigns，包括其机制和货币化方式 [90] - 回答：Shop Campaigns是一个规模化的、零风险的客户获取工具，帮助商家找到更多买家并推动品牌发现 [91] 2025年商家采用率增长两倍，营收翻倍，公司增加了新的广告投放面（如X、Snapchat、Bing）[90][91] 2026年的重点是将收益再投资于增长，扩大广告库存，提升性能，并为使用它的商家更高效地扩展 [92] 这是一种只有实际产生销售时才需要付费的模式，非常具有吸引力 [92] 结合Shop App和产品网络，广告产品开始为商家带来回报 [93]