行业与公司 * 行业为房地产市场及相关产业链（建材、地产公司、物业、工程机械）[1] 核心观点与论据 * 房地产市场正处于周期性回落的末端或后半段，价格与交易量均处于下行阶段，但最大跌幅已过，未来跌幅将逐步收窄，市场正逐步探底并向均衡状态调整[1][4][5] * 新房销售面积已从高峰期近17-18亿平方米回落至约8亿平方米，降幅约50%，预计2026年将维持在该水平，反映需求透支后的正常回落[1][2][4][9] * 新房销售金额预计2026年维持在8万亿元左右，较峰值下降约50%，但年跌幅逐步收窄[1][6] * 新开工面积从高峰期超过20亿平方米大幅下降至约5亿平方米，预计2026年将继续回落但跌幅收窄，该指标是地产投资的重要先行指标，弹性大，对市场预期影响显著[1][4][8][9] * 竣工面积目前约为5亿平方米，较峰值减少约一半，但该数据滞后，敏感性较低[2][7][9] * 开发投资数据相对滞后，较高峰期减少约30%，主要用于验证其他指标，其弹性不如新开工[8][10] * 二手房市场库存压力大，全国存量挂牌约500万套，大部分城市去化周期超过2年[1][2] * 土地市场溢价率是关键指标，反映开发商投资意愿和未来预期，当前房企拿地意愿普遍较低，现金流紧张[2][3] * 房企拿地强度（拿地金额/总收入）当前在20%-30%之间，远低于上升周期时常超过60%-70%的水平[12] 其他重要内容 * 数据跟踪框架： * 周度数据：关注23城新房成交面积、13城二手房成交量、九成新库存面积，以及时反映市场景气度[2][11] * 月度数据：关注百强企业全口径销售金额、中指院300城土地市场溢价率与流拍率、新开工及统计局指标[2][11] * 新房数据：主要依赖统计局销售面积和销售金额数据，可信度高[2] * 二手房数据：重点关注中指院30城数据，包括存量挂牌套数、挂牌价格、新增挂牌套数，但各地口径不一[1][2] * 对投资者的应用： * 商品房销售面积的长期变化对测算建材、地产公司、物业及工程机械相关公司的市场占有率至关重要[1][5] * 顺周期投资者应更关注新开工面积和商品房销售面积的变化[2][7] * 建材行业投资者可重点关注销量情况，工程机械行业投资者需重点看新开工具体情况[2][13] * 通过跟踪关键指标（如新开工、二手房成交量与价格）和周度/月度数据，可辅助决策，提高效率[11][13]