财务数据和关键指标变化 - 2026财年第二季度总收入为2070万美元，同比增长2% [13] - 净收入为110万美元，摊薄后每股收益0.03美元，而去年同期净亏损180万美元，每股亏损0.06美元 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长41%，达到800万美元 [5][13] - 租赁运营费用改善至1150万美元，即每桶油当量16.96美元，而去年同期为每桶油当量20.05美元 [14] - 截至2025年12月31日，公司持有现金380万美元，信贷额度下借款为5450万美元 [15] - 总流动性（包括现金和可用借款额度）增加至约1350万美元，上一季度为1190万美元 [15] - 本季度支付股息总额420万美元，董事会宣布季度现金股息为每股0.12美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - SCOOP/STACK：传统工作权益业务活动稳定，本季度有三口额外井在进行中 [10] 矿产和特许权使用费方面，三口井在本季度转为生产状态，另有16口井正在进行中，支持增量高利润产量 [10] - Chaveroo：产量同比增长，反映了过去12个月内投产的油井 [10] 除两口井外，所有井已从电动潜油泵转换为杆式泵，提升了举升效率，减少了停机时间，使油田表现比最初预期高出约5% [11] - Texmex：专注于优化举措，通过有针对性的修井活动和设施升级取得进展 [11] 完成了14次修井作业，净成本20万美元，净增约80桶/天的净产油量 [40] - Delhi：产量受到设备相关停机影响，主要是二氧化碳压缩机问题限制了大部分时期的注入量 [12] 停止购买二氧化碳后，运营成本大幅降低，每桶油当量运营成本同比显著下降 [12] - Jonah 和 Barnett：产量环比相对稳定，符合资产低递减的特性 [12] 实现天然气价格同比改善，但本季度结果受到美国西部第四季度温和冬季导致的更宽区域价差的部分影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入增长主要得益于产量增长6%以及更高的实现天然气价格，但被较低的原油和天然气液体价格所抵消 [13] - 产量增长主要归因于SCOOP/STACK矿产和特许权使用费收购的贡献，以及投资组合中大部分资产的稳定基础产量 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润增长反映了更强的天然气收入、衍生品合约的实现收益以及更低的租赁运营成本 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是建立一个能够在不同周期中表现良好的投资组合，本季度是该策略的体现 [4][5] - 投资组合平衡了石油和天然气资产，具有低基础递减率和适度的资本需求 [6] - 资产不仅在商品类型上多元化，还在盆地和运营合作伙伴上多元化，以降低集中风险并平滑长期表现 [6] - 矿产和特许权使用费平台是多元化战略的新组成部分，旨在建立资本密集度低、能产生高利润产量和长寿命库存的资产网络 [6][7] - 公司将继续优先考虑具有持久现金流特征、适度资本要求和有吸引力的风险调整回报的资产 [9] - 将通过收购评估扩大投资组合的机会，特别是在可以利用其经验、关系和严谨的承销方法的领域 [9] - 目标不是为了增长而增长，而是为了提升每股价值和支持可持续股东回报的增长 [9] - 在套期保值方面，持续目标是降低商品价格下行风险，同时保留最大的潜在上行空间 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度展示了投资组合的韧性以及过去几年所采取战略步骤的益处 [4] - 尽管商品价格环境复杂，但公司实现了更高的盈利能力和更强的现金流 [4] - 运营理念继续强调灵活性，与运营合作伙伴密切合作，根据商品价格、市场条件和预期回报调整活动水平 [8] - 这种灵活性在当今价格信号可能快速变化、严格的资本管理至关重要的环境中尤为重要 [8] - 对于新收购的Haynesville-Bossier页岩矿产和特许权使用费资产，预计将在第三季度及以后做出重要贡献 [7] - 随着运营问题得到解决，预计Delhi的销售量和举升成本将继续改善 [12] - 随着更多修井作业完成以及最近解决的停机问题恢复正常，预计Texmex的产量和举升成本将继续改善 [11] - 在Barnett，由于AdVal税单低于预提额，本季度运营成本受益，预计未来AdVal税会下降，但可能不会低至本季度水平，不过仍将比历史水平有所改善 [48] - 公司对债务水平感到满意，但长期目标是将净债务杠杆率降至1倍左右 [57] 其他重要信息 - 公司已建立一个新的矿产收购网络渠道，可以更主动地提出大量符合其储备类别要求的收购要约 [22][23] - 对于东北部（Utica和Marcellus）盆地，公司认为其是非常优质的资产，但面临外输能力限制，目前尚未找到符合其回报预期的交易 [54][55] - 公司已与一些运营商探讨在产区附近建设数据中心的可能性，以直接利用资源，但目前尚未有具体机会出现 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 矿产收购如何影响公司的自然递减率？ [19] - 随着时间的推移，这些矿产关联的许多井位将由运营商开发，公司无需支付成本，这将增加无成本的增量产量，从而改善递减率 [19] 问题: Haynesville-Bossier收购将增加何种产量水平？影响何时体现？ [20] - 该收购对刚结束的季度基本没有影响，预计产量将在未来几个季度相对快速地增加，因为许多井是已钻未完井，目前正在完井 [20] - 从现金流角度看，由于特许权使用费的高利润率，其影响将比产量影响更为显著 [21] 问题: 当前市场下，非运营工作权益机会与特许权使用费机会的估值比较如何？ [22] - 从产量角度看，特许权使用费资产看似更贵，但从现金流角度看，其机会与非运营工作权益相比非常有竞争力，甚至更具吸引力 [22] 问题: 停止注入第三方二氧化碳后，Delhi油田的表现如何？未来产量能否恢复到约600桶/天的水平？ [28][31] - 尽管存在压缩机和夏季注入能力限制等问题，难以精确量化，但由于停止了二氧化碳采购，运营成本大幅降低，油田目前盈利能力很强 [29] - 由于压缩机在整个季度基本停机等问题，目前很难量化产量何时能恢复到先前水平 [31][32] 问题: Haynesville矿产收购的资本支出，有多少发生在财年第二季度，多少将发生在第三季度？ [33] - 约450万美元的资本支出中，大部分（约400万美元）将发生在财年第三季度，上一财季末实际支出不到100万美元 [34] 问题: 运营成本展望如何？特别是Tex-Mex和Barnett的未来趋势？ [37][48] - 在Tex-Mex，随着过渡期结束和积压修井完成，预计每桶油当量成本将继续改善，目标是降至与Williston地区类似的每桶油当量1美元水平 [38] - 在Barnett，本季度运营成本下降部分得益于AdVal税单低于预提额，预计未来AdVal税会下降，但可能不会低至本季度水平，不过仍将比历史水平有所改善 [48] - 整体上，随着矿产和特许权使用费资产贡献增加（数据反馈较慢），以及Tex-Mex产量提升，预计每桶油当量运营成本将继续下降 [39] 问题: 公司是否关注东北部（Utica和Marcellus）盆地？ [53] - 公司认为该盆地资产优质，但面临外输能力限制，任何增量生产可能最后才能接入液化天然气出口，因此尚未找到符合回报预期的交易 [54][55] 问题: 公司资产是否适合配套建设数据中心？ [56] - 公司已与部分运营商探讨此可能性，但目前尚未有具体机会出现，但如果有直接锁定长期价格的机会，公司会感兴趣 [56] 问题: 公司降低整体债务水平的展望或重点是什么？ [57] - 长期目标是将净债务杠杆率降至1倍左右，目前略高于此水平 [57] 如果有投资机会的回报率显著高于债务成本（约6.8%），则优先考虑投资而非还债 [58] 问题: 集输成本下降是否可持续？ [62] - 集输成本部分与商品价格挂钩（特别是在Barnett），因此价格较低时成本也较低，具有一定可持续性 [65] Barnett的集输合同已重组，未来将带来一些益处，但如果价格上涨，集输成本可能会略有上升 [66] 问题: 本财年剩余两个季度的资本支出展望？ [67] - 公司仍对全年400万至600万美元的资本支出范围感到满意，主要包括来自运营商的资本项目和在SCOOP/STACK看到的具有吸引力的授权支出通知 [67]