财务数据和关键指标变化 - 2025年全年系统销售额接近1400亿美元，按固定汇率计算增长5.5% [4] - 2025年第四季度全球可比销售额增长5.7%，客流量实现正增长 [12] - 2025年第四季度美国市场可比销售额增长6.8%，超出预期，由客单价和客流量共同驱动 [12] - 2025年第四季度调整后每股收益为3.12美元，其中包含0.10美元的外汇折算收益 [19] - 按固定汇率计算，第四季度调整后每股收益同比增长7%，主要由销售驱动的利润率贡献推动 [19] - 2025年全年调整后营业利润率为46.9%，符合预期 [19] - 2025年全年餐厅总利润额超过150亿美元 [20] - 2025年资本支出为34亿美元，略高于此前指引范围的上限，主要用于投资未来年度的发展管道 [20] - 2026年预计净餐厅扩张及2025年新开餐厅将为系统销售额增长贡献约2.5% [28] - 2026年目标营业利润率在百分之四十几的中高区间，预计将从2025年的46.9%进一步扩大 [29] - 2026年目标总务及管理费用占系统销售额比例约为2.2% [29] - 2026年利息支出预计同比增长4%-6%，主要因平均利率上升 [30] - 2026年全年有效税率预计在21%至23%之间 [30] - 基于当前汇率，预计外汇因素将对2026年每股收益产生0.20至0.30美元的正面影响 [30] - 2026年目标资本支出在37亿至39亿美元之间，主要用于美国和IOM市场的新店开业 [32] - 2026年目标净收入转换为自由现金流的比率在百分之八十多的中低区间，与2025年84%的水平一致 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：第四季度可比销售额增长6.8%，客流量实现正增长，并取得了近期历史上相对于最接近竞争对手最大的季度可比客流量差距 [12][46] - 美国市场：通过McValue和Extra Value Meals等项目，在12月获得了低收入消费者的市场份额，价值与可负担性体验得分显著提升 [7] - 美国市场：忠诚度计划拥有约4600万90天活跃用户，大富翁活动期间游戏次数近5亿次 [13] - 国际直营市场：第四季度可比销售额增长5.2%，连续第三个季度可比增长超过4% [16] - 国际直营市场：英国、德国和澳大利亚表现强劲，可比销售额均实现中高个位数增长 [16] - 国际直营市场：英国市场份额在第四季度实现了一年多来的首次增长 [16] - 国际发展式特许经营市场：第四季度可比销售额增长4.5%，日本表现领先，所有地区均实现可比销售增长 [18] - 国际发展式特许经营市场：日本在第四季度推出了“My McDonald's Rewards”忠诚度计划 [18] - 国际发展式特许经营市场：中国面临宏观经济压力，但市场份额得以维持，2025年新开超过1000家餐厅，现已覆盖所有省份 [18] - 全球忠诚度计划：2025年，来自70个市场、近2.1亿90天活跃用户的系统销售额几乎翻倍，正朝着2027年底达到2.5亿90天活跃用户的目标迈进 [35] - 全球忠诚度计划：在美国，顾客成为会员后12个月内的访问频率从之前的10.5次增加到26次，增长了超过2.5倍 [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国：第四季度可比销售额增长6.8%，客流量正增长 [12] - 美国：通过McValue和EVM项目，在12月获得了低收入消费者的市场份额 [7] - 美国：第四季度实现了近期历史上相对于最接近竞争对手最大的可比客流量差距 [46] - 英国：第四季度可比销售额实现中高个位数增长，市场份额实现了一年多来的首次增长 [16] - 德国：第四季度可比销售额实现中高个位数增长，并获得了市场份额 [16][17] - 澳大利亚：第四季度可比销售额实现中高个位数增长，并获得了市场份额 [16][17] - 日本：引领IDL市场增长，全年表现持续强劲 [18] - 中国：面临宏观经济压力，但市场份额得以维持，2025年新开超过1000家餐厅 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是坚持“三管齐下”：提供引人注目的价值吸引顾客、开展突破性营销为粉丝创造有意义时刻、进行菜单创新提供美味食品 [5][6] - 公司致力于在价值和可负担性方面保持领导地位，不会在这方面被击败 [8] - 公司正在加速新餐厅开业速度，2025年新开2275家餐厅，2026年目标新开约2600家，以在2027年底达到5万家餐厅的目标 [5][31] - 公司建立了全球餐厅体验团队，整合菜单、供应链和运营，以加快执行速度和产品创新规模 [21][22] - 公司采用新的品类管理结构，设立牛肉、饮料和鸡肉的专门负责人，以增强责任感和在这些大型增长领域的胜算 [22] - 公司正专注于提升口味和质量，作为餐厅体验的核心 [23] - 公司看到全球饮料市场超过1000亿美元的机会，计划在2026年于美国及部分国际市场推出新饮品，包括能量饮料、奢华冰咖啡、果味清爽饮和精制苏打水 [24] - 公司认为鸡肉品类规模是牛肉的两倍且增长更快，目标到2026年底在十大市场的鸡肉品类份额较2023年12月提升至少1个百分点 [25][26] - 公司正在测试新技术，如语音点餐、班次管理工具和其他AI赋能工具，以优化餐厅运营 [27] - 公司通过“加速拱门”计划进行了转型，建立了全球商业服务、收入增长管理职能，并接近完成标准化全球技术栈 [34] - 公司预计美国和许多市场的快餐行业环境在2026年仍将充满挑战，但若环境改善，公司有望比竞争对手获得不成比例的收益 [28] - 资本配置优先顺序不变：首先投资业务增长（包括资本支出），其次优先考虑已连续49年增长的股息，最后利用剩余自由现金流进行股份回购 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业背景充满挑战，但麦当劳系统在2025年保持了敏捷性 [5] - 公司相信，通过专注可控因素，麦当劳能在任何环境中超越同行 [6] - 在美国，随着加盟商提供更有力的价值产品，他们的现金流实现了同比增长 [7] - 在五大国际直营市场，日常超值选择项目获得认知度提升，价值与可负担性得分持续改善 [8] - 公司对2026年的展望基于审慎假设，预计快餐行业环境在美国和许多市场仍将充满挑战 [28] - 若经营环境改善超出预期，公司相信将能比竞争对手获得不成比例的收益 [28] - 公司为长期增长进行投资，包括技术和数字化以及全球商业服务，旨在释放运营效率 [29] - 公司对在2026年取得稳健业绩充满信心 [20] - 公司正积极关注GLP-1等行业趋势，并确保品牌保持前沿地位 [64] - 目前尚未看到GLP-1对业务产生实质性影响的证据，但随着采用率增长，公司会关注消费者行为变化并相应调整 [103][104] 其他重要信息 - “Best Burger”项目已推广至超过85个市场，目标在2026年底前覆盖几乎所有市场 [23] - “Big Arch”汉堡在多个市场表现强劲，已永久加入英国菜单 [23][24] - 在美国超过500家餐厅进行的饮料测试在第四季度超出预期，推动了跨时段的新消费场景和更高的平均客单价 [24] - 澳大利亚在2025年底进行了小规模饮料测试，并根据本地偏好调整了配方和风味 [25] - McCrispy三明治权益已按计划在2025年底前部署到几乎所有主要市场 [26] - 公司正在芝加哥地区测试新的鸡肉风味组合和烹饪方法 [26] - 格林奇餐活动创下销售记录，包括公司历史上单日最高销售额，售出的格林奇餐数量几乎与2025年 Minecraft 电影餐和2024年收藏杯促销活动的总和相当 [14] - 菜单劫案活动在英国成功举办，公司计划在2026年将其扩展到更多市场 [17] - 德国的“Big Rösti”汉堡和以《老友记》为主题的营销活动取得成功，该营销活动也计划在2026年扩展到更多国际市场 [18] - 澳大利亚早餐时段通过抹茶拿铁、早餐卷和McGriddles等创新推动业绩 [18] - 公司预计2026年上半年业绩可能略强于下半年，部分原因是同比基数较为有利 [96] - 公司估计2026年第一季度美国业务受恶劣天气影响约100个基点 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国2026年销售轨迹及如何通过“三管齐下”驱动增长的看法 [41] - 回答: McValue项目将继续作为价值基础并不断演变，公司对其在2026年的发展感到满意 [42] - 回答: 强大的营销活动（如Minecraft、大富翁、格林奇）与有力价值主张结合能加速业务 [43] - 回答: 公司有强大的菜单新品阵容，包括饮料、汉堡和鸡肉产品，关键在于执行 [43] - 回答: 价值和可负担性是入场券，公司已通过相关举措加强了这方面，这是美国业务势头的基础之一 [45] - 回答: 第四季度美国客流量正增长和创纪录的可比客流量差距是积极信号，但关键在于将价值、菜单和营销三者结合 [46][47] 问题: 关于价值策略中套餐系统化与尖锐价格点哪个更有效，以及对餐厅层面利润率影响的追问 [48] - 回答: 并非二选一，顾客既需要可预测的日常价值，也需要能带来兴奋感的限时特价产品 [50] - 回答: 强劲的销售增长是提升利润率的关键，第四季度美国利润率因此增长 [51] - 回答: 美国加盟商平均现金流同比增长，驱动更多客流是可持续盈利增长的关键 [52] 问题: 关于资本预算增长是否完全由加速开店驱动，以及在行业压力下是否旨在夺取市场份额 [54][55] - 回答: 资本支出增长符合2023年投资者日制定的每年增加3-5亿美元的规划，2025年略超范围主要受美元走弱和提前投资未来开业管道影响 [56] - 回答: 公司经过深入研究确定增长机会区域，新店的首年销售额和回报率符合预期，证实了选址的正确性 [57][58] 问题: 关于公司创新管道加速及未来基础能力建设的看法 [60][61] - 回答: 公司目前处于不同的起点，忠诚度平台、通用技术栈等新能力为与客户互动和快速部署解决方案开辟了新方式 [62][63] - 回答: 公司正积极关注AI、GLP-1等趋势，并测试大量想法，将在6月全球大会上与系统分享更多信息 [64] - 回答: 新的品类管理结构有助于组织聚焦，整合运营、供应链、菜单和营销，以更快速度行动 [65] 问题: 关于为提升口味和质量，厨房设备、技术和布局可能需要的改变 [67] - 回答: 公司正在无预设条件地探索口味和质量改进，目前尚无定论 [68] - 回答: 公司正进入约10年一次的餐厅改造周期，将借此机会融入能推动业务的新想法，口味和质量是重大机遇 [69] - 回答: 公司正从改善当前执行和准备未来增长两个时间框架来思考餐厅创新 [70][71] 问题: 关于美国加盟商对价值策略的接受度，以及新品牌标准对核心菜单定价策略的影响 [73][74] - 回答: 业务势头和现金流增长带来了积极的加盟商情绪 [75] - 回答: 公司对EVM项目的支持是及时、有针对性且临时的，不会永久补贴定价，数据显示该策略有效，预计加盟商会继续推进 [76] - 回答: 加盟商拥有定价权，但公司作为品牌守护者，要求加盟商维护品牌的价值领导地位这一核心DNA，公司通过收入增长管理提供支持 [77] 问题: 关于忠诚度计划对消费频率的影响程度，以及实现全球通用技术栈的剩余障碍 [79][80] - 回答: 忠诚度会员访问频率和消费金额更高，例如美国会员入会后12个月内访问次数从10.5次增至26次 [85][86] - 回答: 公司在实现消费者、餐厅和公司三大通用技术平台的进程中取得进展，仍有少量工作待完成，但对进展和节奏充满信心 [87][88] 问题: 关于美国饮料计划未提及CosMc's的原因及后续推出计划 [90] - 回答: 美国新饮料系列将使用McCafé品牌推出，公司从CosMc's测试中汲取了经验并应用于此 [91] - 回答: 测试结果超出预期，带来了新的消费场景和更高的平均客单价，特别是精制苏打水、清爽饮和能量饮料表现良好 [92][93] 问题: 关于2026年第一季度及全年同店销售进展的展望 [95] - 回答: 预计2026年上半年表现可能略强于下半年，部分由于同比基数有利 [96] - 回答: 预计美国第一季度可比销售额将从第四季度的6.8%减速，原因包括第四季度基数高以及1月下旬恶劣天气影响（估计拖累约100个基点） [97][98] - 回答: 预计国际直营市场第一季度增长将从5.2%减速，部分市场受天气影响 [98] - 回答: 预计国际发展式特许经营市场第一季度增长将从4.5%减速，主要受中国及拉美部分市场宏观经济压力影响 [99] 问题: 关于GLP-1药物普及背景下美国菜单策略的思考 [102] - 回答: 目前尚未看到GLP-1对业务产生实质性影响，但预计采用率会增长，消费者行为将改变 [103] - 回答: GLP-1使用者仍对蛋白质感兴趣，公司菜单蛋白质丰富，但也在关注其减少零食、含糖饮料消费等变化，并相应进行测试 [104] - 回答: 公司菜单已有许多高蛋白选项，并正在研究长期创意，将根据顾客需求进行创新 [106][107] 问题: 关于美国市场“杠铃策略”的平衡，即价值端表现与高端产品推动 [109] - 回答: 12月在低收入消费者中获得了市场份额，价值端表现改善 [110] - 回答: 菜单创新（包括饮料、鸡肉和汉堡新品）将继续吸引高收入消费者 [110] - 回答: 公司需要提供广泛的产品以满足不同客群需求，预计2026年低收入消费者仍将承压，而高收入消费者有中个位数增长潜力 [111]