财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长12%，超出指引，两个业务部门及三项技术均实现两位数增长[7] - 第四季度GAAP营业利润为9.44亿美元，占销售额的27.9%，高于去年同期的27%[7] - 第四季度非GAAP营业利润为11亿美元，同比增长19%，非GAAP营业利润率创纪录达到32.1%，提升170个基点[7] - 第四季度GAAP每股收益为3.86美元，去年同期为3.56美元；非GAAP每股收益为4.59美元，同比增长14%[7] - 2025年全年营收为117亿美元，同比增长8%[8] - 全年GAAP营业利润为30亿美元，占销售额的25.6%，去年同期为24.8%[8] - 全年非GAAP营业利润为35亿美元，同比增长3.95亿美元，非GAAP营业利润率创纪录达到30.3%，去年同期为29%[9] - 全年GAAP每股收益为12.75美元，同比增长38%；非GAAP每股收益为15.38美元，同比增长11%[9] - 第四季度运营现金流为13亿美元，去年同期为11亿美元[10] - 全年运营现金流创纪录达到28亿美元，同比增长19%；自由现金流创纪录达到26亿美元，同比增长21%[10] - 第四季度末积压订单创历史新高，达157亿美元，同比增长10亿美元，环比增长12亿美元[5][16] - 2025年资本配置包括49亿美元用于收购、12亿美元股票回购、7.28亿美元现金股息和2.65亿美元资本支出[10] - 董事会批准股息增加11%，这是连续第14年实现两位数增长[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品与系统集成部门：第四季度销售额同比增长11%，其中任务关键型网络增长11%，视频安全增长12%[11] - 产品与系统集成部门第四季度营业利润为6.67亿美元，占销售额的30.9%，去年同期为30.5%[11] - 产品与系统集成部门全年营收为73亿美元，同比增长5%[12] - 产品与系统集成部门全年营业利润为21亿美元，占销售额的28.9%，去年同期为28.1%[12] - 软件与服务部门：第四季度营收同比增长15%，三项技术均实现增长[13] - 软件与服务部门第四季度营业利润为4.19亿美元，营业利润率为34.3%，去年同期为30.3%[13] - 软件与服务部门全年营收为44亿美元，同比增长13%[14] - 软件与服务部门全年营业利润为14亿美元，占销售额的32.5%，同比提升170个基点[14] - 公司预计2026年软件与服务部门营收将增长10%-11%，产品与系统集成部门营收将增长7%-8%[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：第四季度营收为24亿美元，同比增长7%；全年营收为84亿美元，同比增长7%[14] - 国际市场：第四季度营收为10亿美元，同比增长26%；全年营收为33亿美元，同比增长11%[15] - 国际市场在两个业务部门和三项技术上均实现强劲的两位数增长[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于客户依赖的技术，例如成功发布SVX穿戴式助手，该产品融合了安全语音、视频和AI，无需单独的穿戴式摄像机[19] - 自推出以来，SVX设备发货量已超过15,000台，未来一年有大量机会[19] - 公司最新一代V系列任务关键型基础设施获得P25 LMR客户的强烈兴趣，年内完成了多项大型升级[19] - 公司的APEX Next无线电、相关应用及后端数字证据管理平台获得FedRAMP批准，加强了在联邦市场的地位[20] - 公司持续对AI进行重大投资，推出了两款针对911调度员和急救人员的公共安全AI辅助套件[20] - AI辅助套件旨在通过整合多源数据（如911、TED、无线电转录和穿戴式信息）来节省时间，提高效率[20] - 例如，Narrative Assist可将撰写警察报告的时间从1小时缩短至15分钟，或将移动视频片段编辑时间从35小时减少到1小时[21] - 公司推出了首个“辅助套件”，以基于角色的定价模式（每月每用户99美元）整合关键的AI应用[18] - 公司预计辅助套件将成为经常性收入增长的另一个驱动力，并扩大软件总目标市场[19] - 2025年是资本配置的里程碑一年，部署了近50亿美元用于战略收购，其中以Silvus为首，进入了快速增长的国防和无人系统市场[21][22] - 同时，公司通过股息和股票回购向股东返还了近20亿美元[23] - 公司认为其强大的流动性状况、持续的现金流生成和稳健的资产负债表将为资本配置（包括并购和股票回购）提供显著灵活性[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度在所有方面都表现卓越，两个部门的营收、营业利润和营业利润率均创纪录[5] - 2025年全年业绩出色，营收增长8%，每股收益增长11%，标志着连续第五年实现两位数每股收益增长[5] - 公司创纪录的积压订单、强劲的需求环境以及不断扩展的产品和服务组合，都预示着2026年将是营收、收益和现金流增长的又一个强劲年份[6] - 公司看到全球公共安全和国防客户持续优先考虑安全，这推动了对公司任务关键型技术集成生态系统的需求增加[23] - 公司对进入2026年的定位感到非常满意[23] - 公司预计2026年第一季度销售额将增长6%至7%，非GAAP每股收益在3.20美元至3.25美元之间[16] - 公司预计2026年全年营收约为127亿美元，非GAAP每股收益在16.70美元至16.85美元之间[17] - 全年展望包括约1亿美元的有利外汇影响，并预计运营现金流约为30亿美元[17] - 在技术层面，公司预计视频安全增长10%-11%，指挥中心增长15%，任务关键型网络增长7%-8%[18] 其他重要信息 - 第四季度运营费用为7亿美元，同比增加4800万美元，主要由于收购相关费用[8] - 第四季度实际税率为23.6%，去年同期为22%，主要由于本季度基于股权的薪酬福利减少[8] - 2025年全年运营费用为26亿美元，同比增加1.4亿美元，主要由于收购相关费用增加以及对高增长业务的有机投资[9] - 2025年实际税率为22.3%，去年同期为22%[10] - 2025年发行了20亿美元长期高级票据和15亿美元定期贷款，用于为Silvus收购提供资金，并偿还了3.22亿美元高级债务[11] - 年末后，公司偿还了15亿美元定期贷款中的2亿美元，截至今日未偿还余额为13亿美元[11] - 产品与系统集成部门的积压订单在第四季度环比增加2.35亿美元，受MCN和视频的创纪录订单推动；但全年积压订单下降3.23亿美元，主要由于上半年LMR出货强劲[16] - 软件与服务部门的积压订单同比增加14亿美元，环比增加9.45亿美元，三项技术均实现强劲增长[16] - 投资者关系副总裁Tim Yocum将过渡到财务部门支持指挥中心业务，Brian Piotrowski将接任其职务[136][137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Silvus的更新以及联邦业务增长前景[25] - 回答: 对Silvus自8月收购完成以来的表现非常满意，正在增加研发和上市投入，整合采购和供应链[27] - Silvus第四季度表现良好，受乌克兰和无人系统需求推动，2025年收入更多来自国际市场[27] - 将2026年Silvus收入预期上调至6.75亿美元，比上一季度预期高出7500万美元[28] - 关于联邦业务，APEX Next目标到2026年底达到30万用户，SVX已获得FedRAMP批准，需求强劲，已发货超过15,000台设备，预计今年将有更大进展[28][29][30] 问题: 2026年利润率展望以及关税和内存成本的影响[34] - 回答: 计划2026年实现100个基点的营业利润率扩张，两个部门利润率均会提升[35][36] - 预计2026年上半年将面临约6000万美元的增量关税影响，内存成本也会增加，但将通过客户对功能丰富设备的采用、向高增长业务组合的混合以及审慎的成本管理来克服[34][35] 问题: 指挥中心业务加速增长的原因以及对911市场的看法[37] - 回答: 第四季度指挥中心增长19%，部分得益于APEX Next应用的采用[38] - 公司拥有完整的公共安全解决方案生态系统，AI能力嵌入核心工作流应用，例如Dispatcher Assist Suite可以自动在CAD中创建事件[40][41] - 在911市场，公司的VESTA Next云呼叫处理产品已经推出并正在实施，预计指挥中心业务2026年将再次增长15%[42] - 公司是CAD市场的领导者，已覆盖近三分之二的PSAPs，并通过集成解决方案进行竞争[43] 问题: 积压订单强劲的原因以及2026年产品积压订单的展望[47] - 回答: 产品积压订单正从历史高位（由供应链问题导致）过渡到正常的快速周转节奏[48] - 去年超过一半的收入是快速周转业务，预计2026年也是如此[49] - 产品积压订单以38亿美元结束2025年，预计一年后可能会高于此水平，但第一季度通常会因季节性因素下降[50] - 对订单表现和渠道更有信心，第四季度产品订单达24亿美元，创纪录，同比增长5亿美元[50][52] - 预计2026年下半年将显著强于上半年[53] 问题: 软件与服务部门利润率达到30%以上的驱动因素和未来趋势[54] - 回答: 公司首次实现全年30%以上的营业利润率（指整个公司）[55] - 软件与服务部门利润率从30.8%提升至32.5%，受业务组合、服务与软件交付效率等因素驱动，预计将继续扩张[56] - Airwave业务的影响已消化，现在基础业务正在增长收入和利润率[56] 问题: 第一季度指引的构成以及季节性影响[61] - 回答: 需求保持强劲，全年指引从之前的120.6亿美元上调至127亿美元[62] - 从第四季度到第一季度的季节性下降符合疫情前的预期[62] - 重要的是，预计第一季度产品订单将再次实现两位数增长，这将是连续第四个季度[62] - 预计2026年全年有机收入增长将优于2025年[64] 问题: AI辅助套件的推出节奏和未来产品规划[65] - 回答: 2025年以较快节奏推出了翻译、911辅助、聊天辅助等功能，预计未来将保持类似节奏[66] - 响应者套件涵盖响应、行政效率和调查搜索三大领域，未来将继续填充功能[67][68] - 辅助套件作为一个套餐提供，为客户提供了未来功能交付的确定性，类似于APX Next平台的构建方式[69] 问题: Silvus在公共安全和商业市场的机会[72] - 回答: Silvus目前重点在国防、边境以及无人系统市场[73] - 在州和地方执法部门的应用需要频谱授权，目前是增量机会，但主要增长空间在国防和国际市场（如北约国家、澳大利亚海军）以及无人系统平台现代化[73][74] 问题: 内存成本上涨的影响以及2026年收入上调的来源[77] - 回答: 预计内存成本将上涨，但在公司60亿美元销售成本中占比不大（可能低于5000万美元），将通过供应商管理、库存规划和选择性提价来缓解，预计毛利率将保持可比水平[78] - 2026年收入指引上调的1亿美元中，约7500万美元来自Silvus，2500万美元来自核心业务[79] - 对核心业务的所有技术（LMR、指挥中心、视频安全）均感到乐观[79][80] 问题: AI解决方案的早期采用情况以及与竞争对手的定价对比[84] - 回答: 公司的911辅助已推出超过18个月，去年处理了约3300万通辅助呼叫[85] - 公司的优势在于能够连接跨工作流的应用，提供端到端的集成解决方案[87] - 响应者辅助套件更全面，价格约为竞争对手的一半，调度员辅助套件是新增产品[89] - 与SVX穿戴式助手的协同作用提供了更好的总体拥有成本[89] - 公司不要求客户签订长期锁定合同，提供更灵活的选择[90][92] 问题: 软件与服务部门中LMR相关服务的增长驱动力和市场渗透率[96] - 回答: 服务增长得益于为客户提供更多服务，如监控网络性能甚至运营网络[97] - 软件增长则由应用、指挥中心、视频软件等驱动[97] - 网络安全托管检测与响应平台的客户数量同比增长77%，AI自动化处理了每日10亿安全交易中的99%[99] - 在P25网络中的网络安全服务渗透率尚可，但在国际市场和更广泛的企事业安全市场仍有巨大机会[101] - D系列基础设施升级也带来了软件和服务协议延长的机会[102] 问题: 剔除Silvus后LMR有机增长加速的原因[105] - 回答: 更倾向于认为是需求的持续性和稳定性，而非加速[106] - 连续三个季度产品订单实现两位数增长，且预计第一季度和全年也将如此[106] - 新产品如D系列和SVX的早期部署、软件和服务货币化、云采用以及FedRAMP批准都拓宽了可寻址市场，增强了信心[106][107] 问题: 去年提到的上半年4.5亿美元LMR积压订单交付对2026年的影响[108] - 回答: 积压订单正常化的大部分影响反映在第一季度，第二季度影响有限[109][111] 问题: 疫情期间的合同重新定价是否影响当前积压订单[115] - 回答: 疫情期间没有对现有合同重新定价，定价机会更多来自产品更新和合同续签，没有遗留影响[116] 问题: 世界杯对业务的贡献和资金来源[117] - 回答: 最大交易来自温哥华地区的网络和固定视频更新[117] - 在无人机和反无人机活动方面，公司通过Brink和Skysafe进行战略投资[117] - 资金方面，部分联邦拨款可用，但主要需地方层面规划和执行[118] 问题: Silvus收入指引上调的来源，是否与非乌克兰部署有关[124] - 回答: 指引上调来自国际和无人系统业务的混合[125] - 与Anduril等客户关系深化，其三分之二的产品设计中集成了Silvus无线电[125] 问题: 视频业务强劲增长是否与近期公共事件导致的摄像头密度需求增加有关[127] - 回答: 客户选择公司是因为其在AI驱动分析方面的领导地位，而不仅仅是摄像头密度[128] - 2025年摄像头部署数量略有增加，预计2026年会更好[128] - 安全与合规需求也推动了在医疗等垂直领域的视频应用增长[132] - 2026年视频增长10%-11%的展望包括向云端的持续加速迁移，同时产品组合更加混合，为客户提供选择[130]