财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.32亿美元，自由现金流为3500万美元，全年调整后EBITDA略高于11亿美元原始指引的中点 [4] - 第四季度合同钻井服务收入为7.05亿美元，调整后EBITDA利润率为30%，运营现金流为1.87亿美元，资本支出为1.52亿美元 [24] - 2025年全年收入为33亿美元，调整后EBITDA为11亿美元，自由现金流为4.54亿美元 [24] - 2026年全年收入指引为28亿至30亿美元，其中包括约1.5亿美元的可报销和其他收入，调整后EBITDA指引为9.4亿至10.2亿美元 [26] - 2026年总资本支出预计在5.9亿至6.4亿美元之间，其中包括约一半的GreatWhite项目资本支出（1.6亿美元） [27] - 预计2026年现金税约为调整后EBITDA的11%-12% [28] - 预计2026年将有约1亿美元的有利营运资本减少 [29] - 预计2027年及以后，扣除客户报销后的资本支出将大幅减少至3.7亿至4亿美元的高位区间 [28] - 公司预计到2027年下半年，年化EBITDA运行率将达到约13亿美元，相应的自由现金流约为6亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未偿合同积压（不包括可报销收入和辅助服务收入）增至75亿美元 [5][25] - 当前积压订单中，约23亿美元计划在2026年剩余时间内转化为收入，2027年已预订的金额略高于此 [25] - 第六代D级半潜式钻井平台（如Developer和Discoverer）的需求复苏早于一些更高规格的第七代平台，目前这两座平台已预订了近5个钻机年的工作量 [9] - 公司15艘高规格钻井船中，有10艘已获得长期项目保障 [34] - 公司24艘浮式钻井平台中，超过90%已获得合同 [33] - 公司完成了5座自升式钻井平台以3.6亿美元出售给Borr Drilling的交易，并预计在第三季度以6400万美元出售第六座自升式平台Noble Resolve [22][30] - 出售5座自升式平台带来了2.1亿美元现金收益和1.5亿美元卖方票据 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球超深水（UDW）钻井平台签约数量已反弹至105座，接近2024年107座的高点，据此计算的市场化船队签约利用率为95% [11] - 目前实际在合同下工作的超深水钻井平台数量为90座，即期市场化利用率为82% [11] - 南美洲：签约超深水需求总量为44个单元，其中34个在巴西，预计未来一年将大致持平 [14][15] - 美国墨西哥湾：签约超深水钻井平台数量回升至21座，比去年平均水平低1-2座 [16] - 西非：签约超深水需求最近反弹至15座钻井平台，高于去年12座的低谷 [16] - 地中海和黑海：该地区钻井平台数量现已增至11座，高于去年7-9座的平均水平，今年下半年可能增至12座 [17] - 亚太及印度地区：签约超深水活动将在未来一年从目前4-8座的低谷水平显著复苏 [18] - 恶劣环境市场（北海和挪威）：目前代表22个单元的浮式钻井需求，其中7个由超深水半潜式平台满足，比一年前增加1-2个单元 [19] - 一级钻井船的日费率已稳定在每天40万美元左右，规格较低的单元近期获得每天30万至近40万美元的费率 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于高端深水和CJ70自升式钻井平台市场 [23] - 通过出售非核心自升式资产，释放资本用于船队再投资（如GreatWhite的重新启用和升级）以及维持灵活的资产负债表和行业领先的股东资本回报计划 [23] - 公司致力于挪威和北海的CJ70市场，并看到该船队多年来最强的利用率前景早期迹象 [23] - 公司认为行业整合是后疫情时代的明确路径，并相信整合使整个行业变得更好、更有能力、更高效 [40] - 公司认为自身已具备足够规模，但对任何潜在的扩张机会将保持挑剔，确保资产类型和质量符合公司定位 [42] - 公司正在对船队进行重大战略投资，以支持其“首选海上”战略，包括为所有15艘高规格钻井船配备自有集成的MPD或CML系统，三分之二配备先进的自动化技术 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观不确定性且布伦特原油价格徘徊在每桶60-70美元的五年低点附近，浮式钻井合同活动仍保持韧性，凸显了客户对其高度战略性深水资产的多年度规划视野 [10] - 2025年布伦特原油平均价格为每桶68美元，比2024年下降15%，但公司积压订单同比增长30% [20] - 行业整体的上升趋势需要上游现金流至少出现些许积极势头，目前客户预算相对停滞，限制了钻井活动和日费率的显著扩张 [20] - 公司积压订单的进展已为利用率和现金流的上升奠定了坚实基础，即使宏观背景没有强劲助力 [20] - 公司对2027年的市场持乐观态度，但认为要形成极度紧张的市场，还需要大约5份目前尚未出现的钻井平台合同 [53] - 公开招标和预招标中的浮式钻井平台开放需求同比增加33%，现已恢复到约100个钻机年 [34] - 纳米比亚、苏里南、莫桑比克等地几个备受期待的大型最终投资决定（FID）将是推动下一个海上周期阶段的关键贡献者 [35] 其他重要信息 - Noble GreatWhite获得与Aker BP在挪威的三年合同，价值4.73亿美元，预计资本支出约1.6亿美元用于重新启用和认证 [5][6] - 预计GreatWhite在三年合同期内总EBITDA潜力约为2.4亿美元，目标是在计划的前两年收回资本 [7] - Noble Gerry de Souza获得与埃克森美孚在尼日利亚的两年合同，价值2.92亿美元 [7] - Noble BlackRhino在美国墨西哥湾获得Beacon的一口井加一口可选井合同 [8] - Noble Developer获得与BP在特立尼达的三口井合同，计划于2027年初开始，日费率37.5万美元，预计工期240天，外加三口可选井 [8] - Noble Endeavor获得与未披露运营商的11口井合同，预计工期18个月，日费率30万美元 [9] - 在东南亚，通过扩大现有工作范围，为Viking平台确定了额外5-6个月的工作合同 [9] - 目前闲置但持有未来合同的14座钻井平台中，有6座属于Noble [12] - 公司预计第一季度调整后EBITDA与上一季度大致持平，下半年调整后EBITDA权重略高于上半年 [26] - 2026年可能产生高达8500万美元的潜在支出，用于买断四艘“黑船”的防喷器租赁，此项未包含在资本支出指引中 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对行业整合的看法及其对Noble的影响 [39] - 行业整合是后疫情时代的路径，公司自身也参与其中，整合有望使整个行业变得更好、更有能力、更高效 [40] 问题: Noble是否已具备足够规模，以及是否有进一步扩张的机会 [41] - 公司认为已具备足够规模，并将继续审视所有机会，但对资产类型和质量保持一贯的挑剔态度 [42] 问题: 第六代钻井平台市场近期走强的驱动因素，以及Deliverer平台的前景 [46] - 驱动因素是项目特定、恰逢其时，公司认为具有可持续性，并非客户的价值购买决策 [48][50] - 对于Deliverer平台，公司持乐观态度，预计明年将开始大量工作 [9] 问题: 推动日费率上涨需要什么条件 [51] - 需要供需进一步收紧，可能还需要原油价格改善以释放客户支出能力，公司对2027年持乐观态度，但认为还需要大约5份合同才能达到极度紧张的市场 [52][53] 问题: 2027年日费率是否可能回升至每天40万美元中高位范围 [57][58] - 存在可能性，但公司目前暂不将其作为基本假设，所有条件已具备，只需要全球需求再有一些贡献就能在明年年中收紧市场 [58] 问题: 与巴西国家石油公司（Petrobras）的谈判进展及影响 [59] - 谈判仍在进行中，希望未来几个月能有消息，巴西国家石油公司同时管理多项招标和展期谈判，任务繁重 [60] - 预计巴西国家石油公司的钻井平台数量可能会减少几座，但巴西的其他运营商将弥补这一变化，总体对巴西市场持乐观态度 [61] 问题: 对挪威市场，特别是自升式钻井平台市场的乐观看法及依据 [65][66] - 挪威自升式平台市场已扩展到多家客户（不止Equinor），利用率处于稳定状态且有持续对话，市场感觉更可能变好而非变差 [67][68] 问题: 对Globetrotter I和Ocean Apex平台的前景看法 [69] - Globetrotter I正投标于干预或利基钻井应用，干预市场仍然存在 [70] - 对于Ocean Apex，前景尚不明朗，公司将继续密切关注 [70] 问题: BlackRhino平台在美国墨西哥湾的长期潜力及去向 [74] - 2026年可能有一些短期工作机会，但更大的潜力在于2027年，公司正在美国国内外寻求多个机会 [76] 问题: 是否担心2027年需求（尤其是西非）再次推迟 [78] - 在布伦特油价处于60美元区间时，项目推迟始终是业务风险，但基于已公布和即将公布的积压订单，实现2027年市场紧张所需的条件已大幅减少 [79][80] 问题: 关于9份合同（除GreatWhite外）涉及的5000万美元资本支出的分配 [84] - 增量资本大致分配在Endeavor和de Souza两座平台之间 [86] 问题: 是否考虑出售剩余5座CJ70自升式平台以成为最大的纯浮式钻井船队 [89] - 公司致力于CJ70市场，对在挪威的现有业务和规模感到满意，暂无出售计划 [90]