财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.85亿美元，同比增长4% [5] - 第四季度派息后自由现金流为8500万美元，用于将杠杆率降至2.7倍，并回购约4800万美元公司股票 [5] - 2025年全年派息后自由现金流达到创纪录的3.25亿美元，同比增长30% [5] - 2025年全年EBITDA同比增长7%，这是自2014年IPO以来连续第11年增长 [3] - 2025年资本投资回报率（ROIC）达到20% [5] - 2026年资本预算为1.9亿至2.2亿美元 [6] - 2026年调整后EBITDA指引为超过12亿美元，同比增长8% [7] - 2026年派息后自由现金流指引为3.6亿美元，同比增长11% [7] - 预计2027年EBITDA将继续实现高个位数增长 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度EBITDA增长由集输和压缩业务量增加驱动 [5] - 收购的HG Midstream资产增加了超过400个高经济性、未开发的位置，这些位置将立即参与2026年的开发、资本和基础设施项目竞争 [3] - 预计在2026年完成对收购的水务资产整合后，水务业务将在2027年随着开始为HG收购的土地上的位置提供服务而进一步增长 [7] - 干气资产部分的扩张资本将用于提高向下游多条长输管道的输送能力 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购的HG Midstream资产位于马塞勒斯页岩核心区 [3] - 公司投资于干气资产，以提高向多个长输管道的下游输送能力 [6] - 公司处于有利的地理位置，并有能力将天然气运输到墨西哥湾沿岸的液化天然气（LNG）设施 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期以11亿美元完成了对HG Midstream的收购 [3] - 该收购是公司投资组合的战略契合，并将遵循其“准时化”资本投资策略，以产生持续且可重复的自由现金流 [3] - 公司的有机增长战略，加上完全融资的、高增值的收购，使其能够建立在2025年创造的势头之上 [8] - 公司预计2026年将实施平衡的资本回报计划，包括债务削减和股票回购 [7] - 低杠杆率和债务削减使公司能够灵活运用资产负债表进行HG收购，这提高了税后增值，且无需股权融资 [8] - 公司预计其3台钻机、2个完井队的开发计划将持续提供增长动力，预计每日吞吐量增长约2亿立方英尺，并有望在2027年及以后继续推动EBITDA实现中高个位数增长 [12] - 对于关联公司Antero Resources（AR）的增长计划，公司预计自身无需额外资本支出，因为相关区域已具备主要干线、必要管道和水务设施，且很多是干气无需进一步处理 [14] - AR因其地理位置、通过AM拥有的运输选择权以及将天然气运往墨西哥湾沿岸LNG设施的能力，被认为是未来5-10年最能满足增长需求的公司之一 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年将是EBITDA扩张、高资本效率，尤其是两位数自由现金流增长的又一年 [8] - 整合水务系统以及对干气资产的投资，为公司增长提供了高能见度 [4] - 公司能够以非常适度的资本预算实现增长，从而在2027年进一步扩大派息后的自由现金流 [4] - 公司预计2026年杠杆率将维持在3倍左右的较低水平 [8] 其他重要信息 - 2026年资本预算包括：常规的井连接和水务资本、压缩资产的建设和搬迁、高压集输干线以及整合水务系统的资本 [6] - 2026年指引已考虑收购和资产剥离的影响，贡献基于各交易的完成日期 [6] - 公司提供每股0.90美元的股息 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期增长轨迹的展望，特别是在资产全面运营后，如果运行3台钻机和2个完井队的计划，增长会如何 [11] - 3台钻机、2个完井队的计划将持续提供增长动力，预计每日吞吐量增长约2亿立方英尺，因此增长将持续到2027年以后 [12] - 预计EBITDA增长将保持在中高个位数，类似于过去11年以及2025年和2026年的经验，并预计在2027年及以后也能产生此类增长 [12] 问题: 关于AR的增长计划及其对AM的影响，包括EBITDA增长和资本支出方面 [13] - 对于AM而言，除了已概述的资本预算外，AR的增长计划基本不需要额外资本，因为该区域位于公司核心产区，已拥有所有主要干线、必要管道和水务设施，且很多是干气无需进一步处理 [14] - AR因其地理位置、通过AM拥有的运输选择权、将天然气运往墨西哥湾沿岸LNG设施的能力，以及面对多个需求中心，被认为是未来5-10年最能满足增长需求的公司之一 [14][15]