财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.85亿美元，同比增长4% [5] - 2025年全年调整后EBITDA同比增长7%，这是自2014年IPO以来连续第11年增长 [3] - 2025年第四季度派息后自由现金流为8500万美元，全年派息后自由现金流达到创纪录的3.25亿美元，同比增长30% [3][5] - 2025年第四季度利用派息后自由现金流将杠杆率降至2.7倍，并回购了约4800万美元的公司股票 [5] - 2025年资本效率推动投资资本回报率（ROIC）达到20% [5] - 2026年调整后EBITDA指引为超过12亿美元，同比增长8% [4][7] - 2026年派息后自由现金流指引为3.6亿美元，同比增长11% [4][7] - 2027年预计EBITDA将继续保持高个位数增长 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度EBITDA增长由集输和压缩量增加驱动 [5] - 2026年资本预算（1.9亿至2.2亿美元）包括：井口连接和水业务资本、压缩资产的建设与搬迁、高压集输干线、以及整合水系统的资本 [6] - 收购的HG Midstream资产增加了超过400个高经济性、未开发的位置，这些位置将立即参与2026年的开发、资本和基础设施项目竞争 [3] - 预计在2026年完成对收购的水资产整合后，水业务将在2027年随着开始为HG收购区块上的位置提供服务而实现进一步增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购的HG Midstream资产位于马塞勒斯页岩核心区 [3] - 资本预算包括在干气区块的扩张资本，以增强向多条长输管道的下游输送能力，这将释放巨大的灵活性并提高干气领域的可靠性 [6] - 公司处于有利的地理位置，并有能力将天然气输送至墨西哥湾沿岸的液化天然气（LNG）设施，以满足多个需求中心的增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司遵循“准时制”资本投资战略，以产生持续且可重复的自由现金流 [3] - 近期以11亿美元收购HG Midstream，这是一项与公司投资组合战略契合的补强收购 [3] - 公司战略核心是保持较低的杠杆率，这为HG收购提供了财务灵活性，改善了税后增值，并使价值增值至现有股东，无需股权融资 [8] - 公司预计2026年将继续执行平衡的资本回报计划，包括债务削减和股票回购 [7] - 关联公司Antero Resources（AR）因拥有稳固的运输合同、干气输送的灵活性、优越的地理位置以及通往LNG市场的能力，很可能成为未来5-10年最能满足增长需求的天然气生产商之一 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对增长有很高的可见性，这得益于Intervale水系统与对干气资产的投资相结合 [4] - 公司预计能够以非常适度的资本预算实现增长，从而在2027年进一步扩大派息后自由现金流 [4] - 管理层预计2026年将是EBITDA扩张、高资本效率，尤其是两位数自由现金流增长的又一年 [8] - 有机增长战略与完全融资的、高增值的收购相结合，使公司能够很好地建立在2025年创造的势头之上 [8] 其他重要信息 - 公司提供了单独的财报电话演示文稿，可在其网站主页获取 [2] - 电话会议中可能包含某些非GAAP财务指标 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期增长轨迹，特别是在资产全面运营后（例如执行3台钻机和2个完井队的开发计划时）[11] - 回答: 3台钻机、2个完井队的开发计划即使在2027年之后也能提供持续增长，预计每日吞吐量增长约2亿立方英尺，因此EBITDA增长有望延续过去11年以及2025、2026年的中高个位数增长趋势，预计2027年及以后也能产生类似增长 [12] 问题: 关于关联公司AR的增长计划及其对AM的EBITDA增长和资本支出的影响 [13] - 回答: 对于AM而言，除了已概述的资本预算外，几乎不需要额外资本，因为相关区域位于公司核心产区，已具备所有主要干线管道、必要管道和水资源，且很多是无需进一步处理的干气，因此AM的资本预算与过去几年相比没有太大不同 [14][15] - 回答: AR处于有利地位，部分归功于AM，但也因为其拥有稳固的运输合同、干气输送的灵活性、优越的地理位置以及将天然气输往墨西哥湾沿岸LNG市场的能力，未来5-10年将有多个需求中心推动AR增长 [15][16]