财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1.222亿美元，同比增长30%，环比增长4% [5] - 第四季度营收构成中，系统业务占40%，经常性业务占60% [5] - 经常性收入环比增长4%，同比增长25% [5] - 2025年全年营收为4.53亿美元，同比增长13% [6] - 第四季度毛利率为40.8%，低于指引，主要由于一次性库存费用影响约350个基点，其余差异由产品组合导致 [11][22] - 第四季度运营费用为4980万美元，符合指引 [11] - 第四季度净利息收入约为190万美元 [11] - 第四季度税收拨备高于指引，因增加了500万美元的税收资产储备，但这不影响未来使用这些资产或现金流 [11] - 期末现金及投资增加2.86亿美元至4.84亿美元，主要得益于可转换债券的净收益和运营现金流 [12] - 总债务为3.05亿美元，其中2.88亿美元来自第四季度的可转换债券发行 [12] - 第四季度资本支出为340万美元，主要用于设施改善；2025年全年资本支出为2100万美元，包括第一季度购买马来西亚工厂的900万美元 [12] - 公司预计第一季度营收约为1.22亿美元，上下浮动700万美元，与第四季度基本持平 [14] - 预计第一季度毛利率将恢复至公司平均水平约45% [14] - 预计第一季度运营费用与第四季度持平，约为5000万美元 [14] - 预计第一季度净利息收入约为190万美元 [14] - 预计第一季度税收拨备约为550万美元，稀释后股数约为4850万股 [15] - 公司目标2026年资本支出约为营收的2% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度系统订单环比增长47%，主要受全球主要客户设备订单增加驱动 [4] - 第四季度经常性订单环比增长34%，主要由服务合同、接口解决方案和分选机相关备件业务需求增强推动 [4] - 经常性业务保持强劲，占第四季度总营收约60% [4] - 经常性收入已连续四个季度环比增长，被视为市场复苏的迹象 [36] - 高带宽内存（HBM）检测业务在2025年结束时营收为1100万美元，第四季度预订了一套系统，2026年1月又预订了三套系统 [22][23] - 公司预计2026年HBM业务营收将在1500万至2000万美元之间，预计全年发货节奏较为线性 [23][45] - Eclipse分选机产品线获得首个高性能热配置订单，支持客户的AI设备路线图，预计第二季度和第三季度发货量将增加 [8][28] - 公司已获得针对汽车ADAS和物理AI设备测试的新型分选机（仍在开发中）的多单元订单，首批资格认证系统将于今年夏季发货 [8][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 前十大客户占第四季度订单的约63%，客户多元化程度健康 [5] - 2025年全年订单同比增长29% [5] - 截至12月底，估计的测试串行化率上升1个百分点至76%，其中计算细分市场最强为78%，汽车为75% [7] - 第四季度，移动和汽车领域各有一家客户贡献了超过10%的总销售额；2025年全年没有客户贡献超过10%的销售额 [10] - 从细分市场利用率看，第四季度计算为78%，汽车为75%，工业为77%，移动为72%，消费为76% [50] - 进入第一季度，移动领域势头最大，利用率可能超过75%，计算领域应继续上升 [50] - 第四季度，IDM的利用率略高于76%，OSAT略高于75%；预计第一季度OSAT的利用率增长可能快于IDM [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过停止某些产品线和整合产品来精简产品组合，以更好地使工程和支持资源与客户需求保持一致，并快速响应市场变化 [11] - 精简后的资源将专注于高性能计算、HBM内存和AI相关的高增长机会 [11] - 公司在第四季度完成了规模扩大的可转换票据发行，总收益为2.875亿美元，利率1.5%，转换溢价32.5%，期限5年，并购买了100%上限期权以限制股东稀释 [13] - 净收益将提供额外流动性以加强资产负债表并支持战略举措 [13] - 公司2026年的重点将是支持研发投资，以推动计算市场（包括AI数据中心基础设施、HBM内存和物理AI应用）的多个设计胜利，并逐步增加现金流生成 [15] - 公司在全球贸易动态变化中，对中国直接敞口较低，在北美、欧洲和亚洲其他地区拥有强大的客户多元化，提供了稳健的风险平衡 [9] - 客户持续强调质量、良率、生产力和测试成本效率，公司解决方案在这些领域保持高度差异化 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为强劲的经常性业务反映了公司装机基础的价值以及客户在生产环境中对公司的依赖 [5] - 经常性业务模式在过去两年设备需求疲软期间提供了稳定的表现 [6] - 管理层估计从9月到12月，OSAT和IDM客户的测试串行化趋势均有所提高，与计算和汽车应用相关的市场营收改善最为明显 [7] - 管理层认为，在季节性疲软的季度里，利用率的提高突显了更广泛的积极市场动态 [7] - 客户参与度发生明显变化，反映了新项目的启动以及对后端测试基础设施的重新投资 [7] - 第四季度设计获胜活动强劲，在汽车ADAS、模拟和功率器件、计算相关应用以及预测性维护用例等领域均有扩展 [7] - 公司进入2026年拥有坚实的基础和积极的势头，包括经常性和系统收入的平衡组合、客户参与度改善、设计获胜牵引力增加、AI数据中心机会扩大以及多个战略垂直领域的市场信号增强 [10] - 管理层对2026年持乐观态度，预计将是又一个增长年，2025年营收增长13%，2026年模型也显示增长 [34][35] 其他重要信息 - 第四季度获得关键过渡性胜利，在一家领先的模拟和混合信号客户处赢得了Cohu测试接口产品订单 [8] - 获得用于汽车ADAS处理器生产的Krypton检测计量系统订单，其中包括使用机器学习提高良率的PACE检测软件的订阅组件 [8] - 获得跨多个客户站点的三温分选机订单，以支持不断增长的功率模块测试需求 [8] - 在一家大型半导体制造商的模拟和连接业务部门赢得了首个混合信号测试仪订单，扩大了Diamondx测试仪的渗透范围 [8] - 在一家大型混合信号供应商（汽车市场前六或七名半导体制造商之一）的第二个主要业务部门获得了测试仪资格订单，其产品包括用于数据中心GPU周围的数据中心机架和板卡的数字控制器和PMIC设备 [51][52] - 预计其中一项测试仪设计胜利，特别是在数字控制器方面，将在年中左右加速 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度的订单活动非常强劲，系统订单和经常性订单都是如此。能否谈谈对这些订单的看法？其中有多少会在第一季度转化为营收，有多少会留到今年晚些时候？ [17] - 回答: 系统订单环比增长47%，这打破了季节性趋势，主要影响分选机、热子系统（通常用于移动处理器SLT测试）以及一些用于混合信号和RFM设备的测试仪。经常性订单环比增长34%，其中包含一些每年续签的大型服务合同，这部分收入将在2026年全年分摊。系统订单方面，约有70%的指引营收已进入第一季度的积压订单，大部分余额将在第二季度发货。因此，系统发货主要出现在第一季度和第二季度。 [18][19][20] 问题: 关于营收和毛利率的澄清。Neon高带宽内存业务在2025年一直是重点。该产品线在年底的营收是多少？2026年的预期是什么？另外，关于第四季度毛利率，一次性停产费用是否导致了约400个基点的差异？ [21] - 回答: 第四季度毛利率差异的大部分（约350个基点）是由于该一次性费用，其余由产品组合导致。Neon HBM业务在2025年结束时营收为1100万美元，第四季度预订了一套系统，2026年1月又预订了三套系统。预计2026年HBM业务营收在1500万至2000万美元之间。 [22][23] 问题: 能否重述一下关于Eclipse分选机在本季度的活动？并帮助理解该产品线在2026年应如何增长？是否有能力满足需求？ [25] - 回答: 第四季度预订了首个配置更高功率T-Core热控制的Eclipse分选机系统。首台实际生产单元已在1月下旬发货。虽然无法披露该分选机今年的具体销量预测，但公司已根据来自多个客户的预测制定了增产计划，并且确实有产能满足今年的发货需求。 [25][26] 问题: 如何看待2026年的营收分布，上半年与下半年相比如何？考虑到订单势头强劲，且第一季度打破了季节性趋势，是否意味着复苏将在今年剩余时间内持续？ [27] - 回答: 公司确实看到来自传统汽车和工业领域客户的订单势头在增加。但更令人兴奋的是Eclipse分选机在高性能计算领域的机会。预计Eclipse的发货量将在第二季度和第三季度增加。目前看到的是向年中攀升的态势，第四季度可能恢复更典型的季节性模式，但现在谈论还为时过早。 [28][29] 问题: 随着第二季度和第三季度预期营收增长，全年的毛利率状况应如何变化？ [30] - 回答: 参考分析师共识，当季度营收达到约1.3亿美元时，毛利率应处于46.7%-46.8%的高位区间。当季度营收达到1.5亿美元时，毛利率将开始接近48%（略低于48%）。当恢复到公司认为的正常化业务条件下的运行率，即约1.6亿美元季度营收时，毛利率将达到48%。 [31][32] 问题: 能否描述一下过去一个月左右，随着进入上升周期，客户活动发生了怎样的变化？ [33] - 回答: 除了看到传统汽车、工业IDM客户对系统需求增加外，更重要的是看到Eclipse产品线在计算和移动应用方面的预测需求强劲。市场状况正在改善，这在季节性第四季度利用率上升1个百分点至76%中可见。公司对进入2026年感到兴奋，预计将是又一个增长年。 [34][35] - 补充回答: 经常性收入已连续四个季度环比增长，这是市场复苏的迹象。结合利用率上升，一切都在朝着正确的方向发展。 [36] 问题: 关于高带宽内存检测，在工程实验室获得的新订单是与同一客户合作，还是新客户？ [39] - 回答: 是同一客户，但用于未来HBM开发的实验室。 [40] 问题: 关于仍在开发中的新型分选机的多单元订单，资格认证发货在夏季，这是否围绕Eclipse分选机和GPU机会？还是与此评论无关？ [41] - 回答: 与此评论无关。该订单主要针对汽车ADAS和物理AI类型设备，是完全不同的应用和产品。 [41] 问题: 关于HBM检测，客户是否使用Neon平台进行100%检测？从这一步骤转向HBM4，检测强度如何变化？ [44] - 回答: 是的，客户正在使用公司的平台进行100%检测。随着新一代HBM设备出现，对缺陷尺寸、需测量的球柱数量的要求都会增加，因此检测所需时间也会增加。目前无法给出具体百分比数字，但设备尺寸更大、互连数量更高是趋势。 [44] 问题: 关于1500-2000万美元的HBM营收预期，发货是更线性还是集中在上半年或下半年？ [45] - 回答: 目前看来全年发货节奏相当线性。 [45] 问题: 关于第四季度IDM与OSAT的表现，以及第一季度的细分市场情况。 [47] - 回答: 从利用率角度看，第四季度IDM略高于76%，OSAT略高于75%。展望第一季度，虽然通常不预测利用率，但开始认为情况可能反转，OSAT的利用率增长可能快于IDM。 [49] - 关于细分市场，第四季度计算78%，汽车75%，工业77%，移动72%，消费76%。进入第一季度，移动领域势头最大，利用率可能超过75%，计算应继续上升。 [50] 问题: 关于模拟和混合信号设计胜利，能否提供更多细节？ [51] - 回答: 公司在大约一年前赢得了一家大型混合信号供应商（汽车半导体制造商前六或七名）的订单。测试仪已部署到其三个主要业务部门中的两个。最近从提到的第二个业务部门获得了资格订单。其通过公司测试仪的产品包括用于数据中心GPU周围的数据中心机架和板卡的数字控制器和PMIC设备。预计其中一项测试仪设计胜利，特别是在数字控制器方面，将在年中左右加速。 [51][52]