财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为7.34亿美元，同比增长9%，调整后每股收益为1.15美元，同比增长17% [5][16] - 2025年全年总收入为29.3亿美元，同比增长9%，调整后每股收益为4.55美元，同比增长31% [5] - 第四季度调整后营业利润增长14%至9100万美元，营业利润率上升约60个基点至12.3%，调整后息税折旧摊销前利润增长12%至1.23亿美元，利润率为17% [16] - 2025年全年调整后营业利润率扩大了200个基点 [14] - 2025年全年经营活动产生的现金流为3.51亿美元，资本投资为9100万美元，自由现金流用于回购2.25亿美元的股票，年末现金为1.4亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润的杠杆比率约为1.7倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 备用护理业务：第四季度收入增长17%至1.83亿美元，全年收入增长19%至7.28亿美元，季度营业利润率保持在32% [6][7][17] - 全日制服务业务：第四季度收入增长6%至5.15亿美元，增长由学费上涨和入学人数小幅增长驱动，但被投资组合优化带来的约200个基点的阻力部分抵消，营业利润增长约45个基点至4% [9][17][18][19] - 教育咨询业务：第四季度收入增长10%至3600万美元，全年收入增长9%至1.25亿美元，季度营业利润率为30% [11][19] - 全日制服务入学与入住率：运营超过一年的中心入学人数在第四季度增长约1%，整体入住率平均在60%中段，与下半年季节性模式一致 [10][18] - 全日制服务投资组合表现：入住率超过70%的顶级中心占比从2024年第四季度的39%提升至2025年第四季度的40%，入住率低于40%的底部中心占比从16%下降至12% [10][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场：全日制服务业务在2025年实现了正的营业利润，这是疫情后的一个重要里程碑，相比两年前每年3000万美元的亏损有显著好转 [10] - 纽约市市场：公司是当地最大的学前班服务提供商之一，在大多数中心拥有学前班合同，与监管机构关系良好，并期待未来可能将服务扩展至更年幼的年龄组 [29][39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 备用护理增长战略：重点是通过有针对性的营销、扩大服务容量和“同一个Bright Horizons”倡议，在现有客户中扩大活跃用户采用率和利用率，现有客户的渗透率仍远低于10% [8] - 全日制服务投资组合管理：公司将继续在对其客户合作伙伴重要、对提供备用护理具有战略意义以及供需关系强劲的地区运营，同时继续优化不具备这些特征的地区 [11] - 服务多元化：公司正从传统的儿童保育提供商，演变为雇主资助的教育和护理多元化综合解决方案提供商 [5] - 2026年指引：预计全年总收入在30.75亿至31.25亿美元之间，同比增长5%-6.5%，调整后每股收益在4.90至5.10美元之间 [15][21][22] - 第一季度指引：预计总收入增长6%-7.5%，调整后每股收益在0.75至0.80美元之间 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年的机遇感到乐观，并希望建立在2025年的发展势头之上 [15] - 政府支持的扩大（特别是在美国以外的市场）有助于提高家庭的可负担性，从而推动入学率的稳定 [68][69] - 尽管个别中心发生事件，但家庭保留率和客户基础保持稳定，业务影响有限 [28][29] - 备用护理对雇主而言仍是一项相对较小的福利支出，公司团队在阐述其投资回报率方面做得很好，员工反馈也非常积极 [45][46] 其他重要信息 - 2026年是Bright Horizons成立四十周年 [12] - 公司预计2026年全日制服务业务的营业利润率将改善25-50个基点 [25] - 公司预计2026年全日制服务学费平均上涨约4%，以抵消约3%的工资增长，全年入学人数预计增长约100个基点 [36] - 公司预计2026年备用护理业务的营业利润率将处于其长期目标范围25%-30%的上半部分，教育咨询业务的利润率则在20%出头 [36][37] - 公司预计2026年将关闭约45-50个中心，新开约20个中心，净关闭中心数量，预计到2027年才可能实现净增 [56][70][71] - 公司的长期目标是使全日制服务中心的平均入住率达到70%，目前约为60%中段，约一半的中心入住率超过70%（平均超过80%） [51][82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于全日制服务业务利润率展望及关闭中心的影响 - 公司预计2026年全日制服务业务利润率将改善25-50个基点，大部分被关闭的中心处于亏损状态，关闭后可能仍有部分租赁成本等尾部影响，但总体上退出表现不佳的中心有助于提升运营杠杆 [25][26] 问题: 关于健康安全协议、本地市场风险及与学前班合作机会的潜在影响 - 公司的首要任务始终是提供高质量的护理和教育，任何事件都会极其严肃对待，公司注重透明度和沟通，目前家庭保留率和客户基础保持稳定，业务影响有限 [28][29] - 在纽约市，公司与监管机构关系良好，是最大的学前班提供商之一，对现有市场地位和持续服务家庭的能力充满信心，但合同续签并无绝对保证 [29][30] 问题: 关于2026年指引中全日制服务的定价和入学增长假设，以及其他业务的利润率展望 - 公司预计2026年全日制服务学费平均上涨约4%，入学人数增长约100个基点，定价上涨主要用于抵消约3%的工资增长 [36] - 公司预计备用护理业务2026年营业利润率将处于25%-30%长期目标范围的上半部分，教育咨询业务利润率则在20%出头 [36][37] 问题: 关于纽约市新市长及免费儿童保育提案的看法和公司在该市场的参与情况 - 纽约市的学前班项目是公私合作伙伴关系的一个良好范例，公司作为主要提供商与市政府关系良好，预计未来可能扩展至更年幼年龄组的项目，初期可能从需求最迫切的区域开始试点 [39][40] 问题: 关于企业客户对其备用护理使用率和支出增加的看法，以及福利政策是否收紧 - 公司认为备用护理为雇主带来了明确的生产力投资回报，这支持了雇主的持续投入，同时备用护理在雇主的整体福利支出中占比仍然较小，因此增长受到欢迎 [45][46] - 大多数雇主即使在新冠疫情期间也未大幅改变其备用护理福利政策，仅有少数特例已恢复正常政策，当前增长的主要驱动力是增加现有客户中的用户数量和用户使用频率 [61][62] 问题: 关于2026年各季度入住率的预期走势 - 预计季节性模式将保持一致，第一季度和第二季度入住率将上升，在2025年第二季度的高位60%基础上再略有提高，下半年将回落至60%中段 [49] - 预计到2026年第四季度，入住率仍将维持在60%中段，因为每年约100个基点的入学增长是渐进的，但未来有机会超过这个水平 [51][52] 问题: 关于关闭中心的原因共性以及对2027年关闭计划的展望 - 关闭决策基于多种因素，包括租赁即将到期、需求不足、运营绩效低下、客户关系以及能否通过营销提升入学率等，被关闭的中心大多表现不佳 [56][58] - 2026年预计关闭45-50个中心，已在本季度关闭超过20个，预计到2027年才可能实现中心数量的净增长 [56][71] 问题: 关于备用护理增长驱动因素是否发生变化，例如雇主减少福利天数 - 预计2026年及未来的增长驱动因素与过去几年非常相似，绝大部分增长来自现有客户群，主要通过增加用户渗透率和提高使用频率实现 [61][62] - 大多数雇主并未改变其备用护理福利政策参数，即使在新冠疫情期间也是如此，只有少数特例已恢复正常，大多数使用者并未用尽其全部福利额度 [62] 问题: 关于2026年入学增长预期基于的秋季招生情况，以及中心开设与关闭计划 - 2025年下半年入学增长有所放缓，但进入秋季后的势头符合预期且稳定，一个积极的迹象是更年幼年龄组的入学兴趣有所上升 [67][68] - 2026年计划新开约20个中心，关闭45-50个中心，净关闭状态，预计到2027年才可能实现有意义的净增长 [70][71] 问题: 关于整体定价趋势、家长承受能力以及未来定价展望 - 儿童保育由于其劳动密集型特点，成本长期高于通胀，疫情期间劳动力成本显著上升，近年来涨幅已趋于市场水平 [78] - 家长理解成本主要由人员成本驱动，公司采取平衡经济性、覆盖成本与吸引保留入学人数的审慎学费上涨策略，预计该模式将持续 [79][80] 问题: 关于恢复到70%入住率目标的时间表更新 - 公司目标仍是平均入住率达到70%，目前整体约为60%中段，约一半中心入住率超过70%（平均超过80%） [82][83] - 以每年约100个基点的入学增长，公司将逐步接近70%的目标，同时通过优化投资组合减少低入住率中心的数量，也将推动平均入住率上升 [51][83]