财务数据和关键指标变化 - 第四季度及全年收入：第四季度收入同比增长14%，环比增长16%，达到4460万美元[7] 全年收入为1.6亿美元，同比增长4%[7] - 毛利率显著改善：第四季度非GAAP毛利率为40%，较去年同期的31%大幅提升[31] 全年非GAAP毛利率为40%，较2024年的33%有所改善[31] 自2023年以来，非GAAP毛利率已提升1300个基点，其中2025年一年就提升了700个基点[24] - 运营费用持续降低：第四季度非GAAP运营费用为5620万美元，同比下降18%[32] 全年非GAAP运营费用为2.299亿美元，较2024年的2.892亿美元下降35%[24][32] 运营费用降低主要源于裁员和股权激励费用减少[32] - 净亏损收窄：第四季度非GAAP净亏损为3760万美元（每股0.12美元），去年同期为5530万美元（每股0.20美元）[33] 全年非GAAP净亏损为1.588亿美元（每股0.53美元），2024年为2.28亿美元（每股0.83美元）[33] - 现金状况：年末现金及投资总额为2.795亿美元，上年末为3.899亿美元[34] 现金消耗（不包括融资和收购）从2023年的2.14亿美元改善至2025年的1.05亿美元，降幅达51%[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耗材收入创纪录：第四季度耗材收入同比增长15%，达到2160万美元，创下历史新高[8][27] 过去四个季度中有三个季度耗材收入创纪录[8] 全年耗材收入增长16%，达到8200万美元[30] 临床和医院客户的耗材收入在2025年增长了55%[8][12] - 仪器收入表现分化：第四季度仪器收入增长13%，达到1730万美元，主要由Vega系统驱动[28] 全年仪器收入下降18%至5380万美元，主要受Revio系统出货量减少影响，部分被Vega系统增长抵消[30] - 仪器出货量：第四季度出货21台Revio和42台Vega系统[9] 累计出货量分别达到331台Revio和147台Vega系统[9][28] - 单机耗材消耗量：Revio系统的年化单机耗材消耗量约为24.2万美元[27] 管理层预计该数值将维持在22.5万至25万美元的区间[43][97] Vega系统的单机耗材消耗量目前约为2.5万美元，未来可能提升至2.5万至4万美元区间[98] - 服务及其他收入：第四季度服务及其他收入增长11%至570万美元，主要与Revio相关的服务合同收入增加有关[28] 全年该部分收入增长36%至2420万美元[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场：第四季度收入增长3%至2070万美元，主要受Revio耗材和Vega仪器出货推动[29] 全年收入下降8%至7280万美元[30] - 亚太市场：第四季度收入增长4%至930万美元，主要得益于Berry Genomics在中国获得长读长临床测序监管批准后销售增加，以及Vega仪器销售部分抵消了Revio仪器出货的疲软[29] 全年收入增长6%至4320万美元[30] - EMEA市场（欧洲、中东、非洲）：第四季度收入大幅增长45%至1460万美元，主要受Vega仪器出货和Revio耗材增长驱动，因更多临床客户从试点测试转向更广泛的临床采用[10][29] 全年收入增长27%至4400万美元[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦长读长测序：公司近期以约4800万美元净收益出售了短读长测序资产，以强化资产负债表并集中资源于差异化的长读长测序产品组合[25][26] - 推动HiFi技术临床采用：战略重点在于加速HiFi测序在罕见病、肿瘤学和携带者筛查等临床领域的应用[12][37] 公司认为罕见病基因组学是精准医学中最大且渗透率不足的机遇之一[13] - 新一代耗材SparkNex：SparkNex是围绕多用途智能细胞构建的新一代耗材化学试剂，旨在将全基因组HiFi测序成本降至每个基因组300美元以下[22] 该技术可使每个智能细胞的产出提高约25%，并通过成本分摊降低客户单基因组成本，同时提升公司毛利率[22][44] - 平台组合与市场覆盖：Vega平台定位为吸引新客户（2025年约65%的Vega客户为新客户），专注于微生物组、宏基因组学等较小基因组应用[10][46] Revio平台则专注于发现市场和临床机会，如全基因组测序和大型靶向测序Panel[46] 公司计划在2026年推出第三款更高通量的系统[47] - 数据生成与证据积累：2025年客户生成的HiFi数据同比增长超过60%，累计同行评议出版物已近1.2万篇，数据产出增速远超整体市场[19][20] - 行业竞争与价值主张：HiFi技术通过将历史上需要多次连续测试的项目整合到一次检测中，为客户提供了显著的生产力和经济优势，减少了周转时间、简化了工作流程并降低了总测试成本[18][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 学术资金环境挑战：客户在学术资金环境方面持续面临重大压力，这对公司2025年的仪器销售产生了不利影响[8] 管理层预计2026年学术资金环境不会显著改善，特别是在美洲市场[11][34] - 2026年业绩展望：公司预计2026年全年收入在1.65亿至1.8亿美元之间，中点值1.72亿美元代表约8%的同比增长[11][34] 增长将主要由耗材驱动，并得到临床客户使用率提升以及Revio和Vega装机量扩大的支持[34] - 毛利率与运营费用预期：预计2026年非GAAP毛利率将改善100-400个基点，积极因素包括更高的耗材收入占比以及SparkNex在下半年的推出，但Revio和Vega相关计算组件（如内存）成本的显著波动可能带来潜在阻力[35] 预计非GAAP运营费用将较2025年水平略有改善[35] - 现金流路径：随着收入结构改善、毛利率扩大和严格的成本管理，公司相信正走在实现现金流盈亏平衡的清晰道路上[36] - 临床增长动力：管理层看到EMEA地区临床客户从试点转向生产的强劲势头，并预计这将在2026年继续推动临床增长[53] 在美国市场，临床增长更多集中于靶向测序Panel，随着产品上市和大型实验室验证完成，预计将实现增长[102][103] 其他重要信息 - 员工人数：年末员工总数为485人，较第三季度末的490人略有减少，较2024年第四季度末的575人下降了16%[33] - SparkNex测试计划：早期测试计划取得成功，数据显示SparkNex在测序高质量人类DNA文库时比前代产品Spark具有更高的产量和读长质量[23] 公司将在未来几周内将测试计划扩展到更多国内外客户，并计划在今年晚些时候广泛推出SparkNex[23][56] - 大规模测序研究：公司正在支持多项大规模测序计划，如“All of Us”研究、“长寿家庭研究”（目标7800个样本）和“亚洲泛基因组联盟”（目标超1万个样本），这些长期销售周期的研究有望推动远期增长[19][37] - 合作与倡议：公司宣布将HiFi技术加入iHope倡议，该网络每年通过14个国家的25个临床站点支持超过1000名患者，旨在扩大全球罕见病诊断可能性[16] 此外，通过“聚焦婴儿”项目，合作伙伴计划在2026年4月至9月期间使用PacBio技术测序1000个样本，以论证长读长测序用于国家新生儿筛查计划的可行性[17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Revio单机耗材消耗量、耗材增长可持续性以及Vega与Revio稳态组合的提问 [40] - 回答：Revio单机耗材消耗量预计将保持在22.5万至25万美元的范围内，SparkNex通过降低单样本成本可能会提高设备使用率并扩大市场份额，从而推动耗材收入增长[41][42][43] 耗材增长具有结构性，因为HiFi市场的扩张以及公司目前具备与短读长和其他长读长技术竞争的经济性[45] Vega和Revio针对不同市场，Vega旨在吸引新客户并应用于微生物组等较小基因组，Revio则专注于发现市场和临床全基因组测序，预计两者在2026年的出货量都将同比增长[46][47] 问题: 关于美国以外地区临床增长预期以及2025年第四季度是否存在预算集中支出的提问 [50] - 回答：2025年第四季度未出现显著的预算集中支出，仅有一例从竞争对手处获得大型耗材订单的个案[51] 临床增长在2025年表现强劲（55%），但基数较小，预计2026年将继续保持强劲增长，特别是在EMEA地区，客户正从试点阶段转向实际生产[52][53] 靶向测序产品（如PureTarget）的增长也将推动临床耗材销售[54] 问题: 关于多用途智能细胞在国际市场与美国的同步推广策略的提问 [55] - 回答：测试计划最初仅限美国客户，以便密切跟踪使用情况，目前进展顺利[55] 未来几周将扩展到EMEA和APAC地区，计划在2026年春季末/夏季初之前通过测试和早期访问计划控制推广节奏，然后全面推出，旨在以有竞争力的价格推动样本上机量和耗材增长[56][57] 问题: 关于2026年运营费用削减的最大机会领域，以及所指“工业领域疲软”具体构成的提问 [59] - 回答：公司并未特别指出工业领域疲软，而是指农业等工业业务与学术市场一样未表现强劲[60][61] 2026年运营费用削减将来自2025年裁员带来的全年效益、严格管理G&A和研发费用、聚焦关键项目以及控制非人力成本[66] 同时，公司将继续投资下一代平台开发，并通过内包更多生产来降低成本和提升毛利率[67][68] 销售团队将适度扩张，但部分增量支出将用于处理一项始于2019年的未决诉讼[69] 问题: 关于出售短读长业务对利润表成本的影响，以及长读长测序相较于标准护理在成本上是否有所改善的提问 [71] - 回答：出售短读长业务不会带来大量额外成本削减，相关成本已在2025年裁员中大部分消除，公司将在2026年继续支持Onso客户[72] Onso平台毛利率较低，但由于2025年销量极少，因此对同比毛利率影响不大[72] 长读长测序不仅提高了诊断率，还能将多个测试合并为一个HiFi全基因组检测，从而降低成本、缩短周转时间[73][74] 随着SparkNex推出，公司有望传递更快、更便宜、答案更好的价值主张[75] 问题: 关于如何平衡SparkNex带来的需求弹性与定价阻力对未来几年发展节奏影响的提问 [77] - 回答：HiFi技术主要是替代市场上已有的其他技术，样本是现成的，但客户转换和上量需要时间，因此需求弹性可能不是线性的，初期会有波动[79][80][82] 公司通过控制早期访问计划来管理推广节奏，确保客户有样本准备就绪，以推动耗材收入向正确方向发展[82] 长期来看，SparkNex将推动更多仪器销售、更高的耗材消耗量和毛利率，显著增加需求[81] 问题: 关于2026年第一季度业绩展望以及毛利率指引中提到的组件成本波动具体细节的提问 [85] - 回答：预计第一季度收入将遵循季节性规律，低于第四季度，但高于2025年第一季度，欧洲市场预计将继续保持强势[86][87] 2026年增长将主要由现有临床客户扩量和新客户驱动，对学术和政府资金恢复持谨慎态度[89][90] 毛利率指引中提到的100-400个基点改善已考虑了当前内存等计算组件短缺和成本波动的影响，若波动持续可能趋向指引下限，若情况稳定则可能更好[91][92] 问题: 关于2026年仪器出货量和单机耗材消耗量展望、现金消耗目标以及美国临床增长加速所需条件的提问 [96] - 回答：Revio单机耗材消耗量预计维持在22.5万至25万美元区间，出货量预计与2025年持平或略好[97] Vega单机耗材消耗量目前在2.5万美元左右，有望升至2.5万至4万美元区间，预计其出货量在2026年将超过2025年[98][99] 2026年现金消耗可能略高于2025年，因需投入下一代系统的测试样机，部分成本可资本化，但公司将通过严格费用管理来控制现金流，目标仍是实现现金流盈亏平衡[101] 美国临床增长加速需要靶向测序产品上市、大型实验室完成验证，以及像儿童医院这样的先锋机构展示出HiFi全基因组测序在经济效益、速度和诊断率上的优势[102][103] 问题: 关于2026年多系统订单是否会更常见及其对平均售价影响的提问 [105] - 回答：多系统订单的时间和数量难以预测，但临床客户和进行全基因组测序的客户通常会购买多台Revio以实现冗余和扩产[105] 这类订单会影响平均售价，公司会从客户终身价值角度综合考虑，有时会为加速耗材上量而在售价上做出权衡[106] 客户扩增设备数量有利于公司，能带来更高的总收入、客户终身价值、毛利率以及与销售效率相关的运营利润率[107][108][109]