纪要涉及的行业或公司 * 行业：高端零售商场、奢侈品零售、黄金珠宝零售 [1] * 公司：SKP商城（体系）、老铺黄金、菜百 [1][3] 核心观点和论据 * SKP商场整体稳健，品类表现分化：从体系内多家商场整体看，2025年逐季度营业额保持相对稳健增速 [1] * 男装女装：2025年呈现较明显回暖趋势，上半年负增长，第四季度已恢复至低个位数增长 [1] * 运动户外：全年基本保持较快增长，势头强劲 [1] * 美妆：逐季度基本同比下滑，但降幅收窄，第四季度仅低个位下滑 [1] * 奢侈品（不含珠宝）：整体恢复明显，上半年双位数下滑，第四季度已恢复至接近持平 [1] * 黄金品类：全年保持较快增速，显著快于高奢珠宝 [1] * 老铺黄金动销靓丽，销售增速预期强劲：预计SKP体系1月以来销售同比增速在40%以上，2月活动开始后日均销售增速明显提速 [2] * 若公司官宣提价，2月底前有望再次激发终端销售，则1-2月高基数阶段有望取得50%以上增长，支撑上修全年同店增速预期 [2] * 看好老铺黄金业绩上修潜力：类比菜百行情，老铺黄金因新品叠加和调价预期，全国各个商圈均出现排队长龙，业绩上修可能性极大 [3] * 菜百曾受益于金价上行叠加税改，业绩持续上修，其行情从排队现象中显现 [3] 其他重要内容 * 数据提示：短期高频数据有波动属正常现象，或有误差，望谨慎参考 [3]