涉及的公司与行业 * 公司：蒙牛乳业 (2319 HK) 伊利股份 [1][2] * 行业：乳制品行业 [1] 核心观点与论据 * 投资观点：将蒙牛视为战术性买入标的 对蒙牛和伊利均给予超配评级 [1][2] * 目标空间：目标价较当前股价均有 20% 的上涨空间 [2] * 核心逻辑： * 主要成本生鲜乳价格已企稳并呈现环比改善 生鲜乳价格自2021年三季度峰值后持续下跌 至2025年7月跌幅达30% [1] * 春节季节性需求提供短期催化 春节期间需求较平时增加10% [1] * 行业复苏预期提供中期支撑 行业有望在2026年三季度复苏 (摩根大通预测) [1] * 财务预测： * 预测蒙牛2026年调整后净利润同比增长17% [2] * 预测伊利2026年调整后净利润同比增长6% [2] * 估值水平： * 蒙牛当前股价对应2026年市盈率11倍 [2] * 伊利当前股价对应2026年市盈率14倍 [2] 其他重要信息 * 市场情绪与持仓：消费行业分析师对蒙牛的看法转向乐观 认为其风险收益比具备吸引力 同时指出两家公司的机构持仓比例均处于低位 [1][2]