涉及的公司与行业 * 行业：液冷行业（特别是数据中心液冷解决方案）[1] * 公司：维谛（Vertiv，海外液冷集成商）、兴瑞科技、科创新源、英维克、申菱环境[1] 核心观点与论据 * 液冷是2026年市场投资主线之一，行业景气度迅速增长[1] * 海外核心液冷集成商维谛业绩超预期，股价创新高，预示海外市场高景气[1] * 预计维谛2026年收入达28-30亿美元，同比增长45-50%[1] * 维谛业务中，直接芯片冷却（可能是冷板式等）占比有望达到60%[1] * 瑞银上调液冷市场年复合增长率（CAGR）预测至51%[1] * 具有成熟经验的原有供应商相比新进入者，更有能力捍卫市场份额[1] * 英伟达（NV）将收紧供应商认证，有利于原有份额稳固的供应商[1] * 服务器内液冷设备将产生大量委外代工需求[1] * 国内供应商在液冷一次侧基础设施（如CDU）具备优势，有望获得更多海外订单[1] * 亚马逊、谷歌近期在国内审厂，对象包括英维克、申菱环境等柜外设备供应商[1] 其他重要内容（投资标的推荐） * 代工路线推荐标的： * 兴瑞科技：被指为英伟达UQD一供丹佛斯最大的代工商[1] * 科创新源：被指为AVC和Coolermaster的冷板代工商[1] * 直供路线推荐标的： * 英维克：液冷龙头，CDU订单快速增长[1] * 申菱环境：新接到谷歌、亚马逊的CDU订单[1]