纪要涉及的行业或公司 * 行业：煤炭行业，具体细分为动力煤与炼焦煤板块[1] * 提及公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、恒源煤电、平煤股份[9] 核心观点与论据 * 节后板块历史表现优异：复盘2015至2025年数据，春节后一个月内煤炭和炼焦煤平均涨幅分别为6.9%和9.2%，显著高于同期沪深300指数的3.1%[2][5] 节后一个季度内平均涨幅分别为8%和9.6%，半年维度平均涨幅分别为9%和10%，同期沪深300指数涨幅仅为1.3%[5] * 当前低库存支撑价格：截至2月5日，煤炭社会库存为1.6亿吨，同比下降3%[2][6] 焦煤全社会库存为2,965万吨，同比下降5.5%[2][6] * 全球供应受限预期增强：印尼政府计划在2026年将煤炭产量从7.9亿吨减少至6亿吨，同比下降24%[2][6] 全球范围内优质主焦供应减少[3][8] * 国内减产与监管趋严：榆林市公布19个保供矿井退出计划，涉及1,900万吨产能[2][6] 安全生产监管趋严导致产量难以快速释放[2][6] * 国际煤价上涨传导至国内：印尼动力煤价格从51美元/吨跳升至59美元/吨[2][7] 澳洲主焦价格因印度需求增加而上涨，目前比国内贵约200元/吨[2][7] 进口煤价格普遍倒挂，推动电厂和钢厂转向采购国内内贸煤[4][7] * 长期价格中枢预期上移：动力煤全年中枢价有望提升至800-850元/吨，若超预期减产可能抬升至900-1,000元/吨[2][7] 焦煤因供给侧刚性及需求向好，中枢价大约在2000元/吨[2][7] * 焦煤板块具中长期投资机会：美国能源部及印度将炼焦列为关键战略资源[3][8] 中东、印度、东盟及非洲等发展中国家钢铁需求快速增长[3][8] 主要生产国（中国、俄罗斯、澳大利亚）面临供应下滑，蒙古国增量增速放缓[8] 其他重要内容 * 当前基本面与市场情绪：行业基本面处于量变过程，尚未发生质变[4] 市场情绪整体偏理性，但受库存下行、印尼减产等因素扰动[4] * 投资策略建议：看好2026年动力与炼焦两个细分领域[9] 建议关注高股息公司（如中国神华、陕西煤业、中煤能源）和高弹性公司（如恒源煤电、平煤股份）[9] 建议关注海外资产不受长协约束且具备更大弹性的企业[9] 策略适用于半年维度，建议逢低买入[9]