浮法玻璃：再平衡，看弹性 20260212 2026-02-12 摘要 2025 年玻璃行业盈利触及历史低点，且持续时间较长，导致部分企业 现金流亏损，并在 11 月和 12 月出现明显供给收缩，行业盈利能力大幅 承压。 当前浮法玻璃行业供需仍略有过剩，但通过冷修可有效缩减产能。窑龄 超过 10 年的产线占比约 10%，若进行冷修，产能将减少至 13.6 万吨 左右，有望实现供需平衡。 政策端存在边际改善机会，如沙河地区煤改气和双碳政策下的燃料系统 更换，可能加速冷修或停产，进一步优化供给结构。 历史数据显示，停产冷修产线复产时间通常为 4 至 10 个月，但目前平 均停产时间接近一年，表明产业对中期前景较为悲观，新增供给滞后于 需求改善。 若未来半年内出现类似 2023 年 5 月至 6 月的短期需求向好情况，玻璃 价格可能上涨两三百元/吨，价格弹性显著。 以旗滨集团为例，若浮法玻璃每重箱超额利润恢复至 15 元，光伏玻璃 每平方米超额利润为 2 元，公司市值可达 350 亿元，估值空间可观。 供应净新增滞后于盈利修复，将带来阶段性价格弹性，建议关注旗滨集 团和信义玻璃等龙头公司，政策预期变化和情绪好转或带 ...