行业与公司 * 涉及的行业为汽车零部件行业，具体公司为拓普集团 [1] 核心观点与论据 * 2025年全年业绩概览：公司预计2025年实现营业收入287.5亿元至303.5亿元，同比增长8.08%至14.10% [1] 预计实现归母净利润26亿元至29亿元，同比下降3.35%至13.35% [1] * 2025年第四季度业绩表现：按中间值测算，25Q4实现营收86.22亿元，同比增长18.9%，环比增长7.9% [1][2] 25Q4实现归母净利润7.83亿元，同比增长2.2%，环比增长16.7%，业绩符合预期 [1][2] * 25Q4营收增长驱动因素：主要客户中，赛力斯Q4销量15.4万辆，环比增长24.3% [2] 小米汽车Q4销量14.5万辆，环比增长33.4% [2] 吉利Q3销量85.4万辆，环比增长12.3% [2] 而特斯拉全球Q4销量41.8万辆，环比下降15.9% [2] * 25Q4盈利能力改善：25Q4归母净利率为9.1%，环比提升0.7个百分点 [2] 环比提升主要因规模效应带动且年降幅度可控 [2] * 未来增长看点：2026年，奇瑞、问界、小米等客户将贡献增量 [2] 液冷、机器人等产品将逐步实现从0到1的突破 [1][2] 其他重要内容 * 分析师根据Q4销量测算公司25Q4收入约为88亿元，与公司预告中间值86.22亿元基本吻合 [2]