涉及行业与公司 * 行业：化工行业，具体为聚酯产业链，包括PTA（精对苯二甲酸）和涤纶长丝[1][2][3] * 公司：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹、三房巷[8] 核心观点与论据 PTA行业核心观点：供需格局改善，行业协同推动盈利修复 * 2026年供需格局改善成为共识：PTA行业高速扩产周期于2025年结束，2026年预计全年无新增产能[1][2] * 需求端存在支撑：下游聚酯（长丝、短纤、瓶片）预计仍有300-400万吨的扩产，将拉动PTA需求[1][2] * 行业协同意愿强烈，已采取行动：2025年10月PTA行业亏损一度达到单吨200元以上，经营压力巨大[3] 新凤鸣、逸盛、三房巷、东方盛虹等企业已率先减产或停产，释放反内卷信号，强化市场对协同达成、盈利改善的信心[3] 涤纶长丝行业核心观点：大厂协同减产提价，外部环境利好提价落地 * 龙头企业持续加大协同减产力度：自2025年12月底以来，三家长丝大厂已进行三轮协同减产，力度逐次加大，从POY减产10%、FDY减产15%，加码至POY与FDY均减产20%，减产周期持续至2026年3月31日[3] * 明确提价计划：企业表示将于2月12日起全系列调涨价格，并于2月16日至2月22日停止销售，2月23日开始涨价[3] * 协同目的明确：旨在确保工厂库存与下游春节假期匹配，并为节后提价创造条件[3] * 外部环境相比2024-2025年更有利提价： * 油价处于底部区间：当前油价向下空间有限，有利于长丝提价向下游传导[4][5] * 需求存在边际向好因素： 1. 新疆棉花种植面积压缩预期推动棉价上涨，可能带来对涤纶长丝的替代需求[6] 2. 美国于2025年10月取消对中国纺织服装品加征的10%芬太尼关税，叠加美国进入降息周期，有望带动其纺织服装补库，拉动国内长丝需求[7] * 企业盈利预期改善：在此背景下，企业预期较去年盈利增扩100-200元/吨[7] 其他重要内容 * 对PTA行业协同进展保持关注：纪要指出，尽管格局边际改善，但PTA静态供需仍处于绝对过剩，交易的节奏仍需关注企业协同进展[3] * 关注本轮长丝协同与过往的差异：纪要提示需关注当前这轮协同减产与前两轮的差异[3]